Vàng chạm mốc 5000 đô la.. Liệu năm 2026 có phải là đỉnh cao lịch sử?

Trong năm 2025, chúng ta đã chứng kiến một trong những câu chuyện tăng giá lớn nhất trên thị trường hàng hóa, khi kim loại quý chạm mức 4381 USD/ounce vào tháng 10 trước khi điều chỉnh về vùng 4000 USD. Nhưng câu hỏi đang làm các nhà đầu tư bận tâm hiện nay là: Đây chỉ là phần mở đầu của một bộ phim dài hơn?

Các ngân hàng đầu tư lớn đang gật đầu xác nhận câu trả lời: vâng, và phần tốt nhất vẫn chưa đến.

Dữ liệu nói lên điều gì: Tại sao vàng lại mạnh mẽ đến vậy?

Các con số kể một câu chuyện khác xa so với những gì chúng ta thường thấy:

Nhu cầu đỉnh điểm: Tổng nhu cầu trong nửa đầu năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 45% về giá trị so với năm trước. Các quỹ ETF vàng chỉ riêng đã hấp thụ dòng vốn lớn, đưa tổng tài sản quản lý lên tới 472 tỷ USD, trong khi lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn – gần như đạt đỉnh lịch sử.

Các ngân hàng trung ương không dừng lại: Họ đã tăng dự trữ vàng với tốc độ chưa từng có. Chỉ riêng Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong 22 tháng liên tiếp. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương trên thế giới đang quản lý dự trữ vàng, tăng từ 37% năm 2024.

Nguồn cung bị kẹt: Sản lượng mỏ khai thác đạt 856 tấn trong quý I – mức kỷ lục nhưng không theo kịp nhu cầu tăng cao. Tệ hơn nữa? Việc tái chế vàng giảm 1% vì các chủ sở hữu thích giữ tài sản của họ hơn là bán ra. Chi phí khai thác cũng tăng lên tới 1470 USD/ounce – cao nhất trong vòng một thập kỷ.

Gió kinh tế thổi theo chiều hướng tích cực

Phương trình đơn giản: Đồng USD yếu + lợi suất thực thấp + rủi ro địa chính trị gia tăng = vàng trong đà tăng.

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất xuống còn 3.75-4.00% vào tháng 10, và thị trường đang định giá lần cắt giảm thứ ba vào tháng 12. Ngân hàng BlackRock dự báo lãi suất cuối năm 2026 sẽ đạt 3.4% trong kịch bản trung bình. Mỗi lần giảm lãi suất, chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi như vàng lại giảm đi.

Trong khi đó, đồng USD đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm, còn lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Cặp đôi này chính là hỗ trợ chính xác mà vàng cần.

Rủi ro địa chính trị: Sự thèm muốn không nguôi đối với các tài sản an toàn

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng gia tăng ở eo biển Đài Loan và khu vực Trung Đông, đã thúc đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm, theo Reuters. Khi bất ổn gia tăng, nhà đầu tư thường tìm đến những nơi an toàn và vĩnh cửu.

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III của năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg Economics.

Dự báo cho năm 2026

Đây là phần mà mọi người đều chờ đợi:

HSBC: 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình cả năm khoảng 4600 USD.

Bank of America: đỉnh điểm 5000 USD, nhưng trung bình thận trọng hơn là 4400 USD.

Goldman Sachs: nâng dự báo lên 4900 USD với lưu ý dòng chảy vào các quỹ vàng đang mạnh lên.

J.P. Morgan: mục tiêu 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi rộng hơn của các nhà phân tích: 4800 đến 5000 USD như đỉnh, trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Có rủi ro nào không?

Chắc chắn rồi. HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu các vị thế lớn chốt lời. Goldman Sachs đề cập đến “kiểm tra độ tin cậy giá” tại 4800 USD – tức là liệu vàng có thể duy trì mức giá cao như vậy hay không?

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới. Nhìn nhận từ góc độ tổ chức đã chuyển từ đầu cơ ngắn hạn sang đầu tư dài hạn.

Phần kỹ thuật: Các tín hiệu trung tính nhưng xu hướng tăng

Kết thúc ngày thứ Sáu 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng chính nhưng vẫn còn bám sát đường xu hướng chính tại 4050 USD.

Các mức hỗ trợ và kháng cự:

• Hỗ trợ mạnh: 4000 USD (chốt chặn)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Kháng cự thứ hai: 4400-4680 USD

Chỉ số động lượng: RSI (RSI) ổn định quanh 50 – trung tính hoàn toàn. MACD vẫn duy trì trên mức zero, xác nhận xu hướng tăng chung.

Dự đoán kỹ thuật: Giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Ở Trung Đông

Các ngân hàng trung ương trong khu vực đã tăng dự trữ. Nếu dự đoán toàn cầu đạt 5000 USD (tại Ả Rập Saudi), có thể thấy giá vàng sẽ tương ứng khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi/ounce. Ở UAE, tỷ giá chuyển đổi tương tự cho ra khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Tất nhiên, các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và không có cú sốc kinh tế lớn nào xảy ra.

Tóm lại: Một năm lịch sử đang chờ đợi?

Vàng bước vào năm 2026 trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ cực kỳ mạnh mẽ: ngân hàng trung ương đói vàng, nhà đầu tư mới quyết giữ vị thế, cấu trúc nhu cầu đặc biệt, nguồn cung hạn chế, và bối cảnh địa chính trị căng thẳng.

Điểm mấu chốt: liệu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi? Nếu câu trả lời là có, thì 5000 USD không còn là mơ ước – mà là mục tiêu thực tế.

Ngược lại, nếu niềm tin vào thị trường tài chính truyền thống trở lại và lạm phát giảm mạnh, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, tránh khỏi các mức giá mục tiêu cao.

Nhưng cược hiện tại rõ ràng là: thị trường đang đặt cược vào điều đầu tiên.