Có nên đổi nhân dân tệ lấy đô la Mỹ không? Phân tích xu hướng tỷ giá nửa cuối năm 2025 và hướng dẫn đầu tư

Nhận định chu kỳ mới của đồng Nhân dân tệ đã bắt đầu, tại sao hiện nay các nhà đầu tư xem xét chuyển đổi Nhân dân tệ sang USD ngày càng nhiều?

Từ giữa tháng 12 năm 2025, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ so với USD đã vượt ngưỡng 7.05 một cách mạnh mẽ, sau đó lại phá vỡ 7.04, tạo mức cao mới trong gần 14 tháng. Xu hướng tăng giá này khiến nhiều nhà đầu tư phải xem xét lại một vấn đề cốt lõi: Có nên đổi Nhân dân tệ sang USD hay không?

Câu trả lời không đơn giản như vậy. Để đánh giá xem có hợp lý hay không, trước tiên cần hiểu rõ logic đằng sau.

Từ năm 2025, tỷ giá Nhân dân tệ đã trải qua một bước ngoặt từ giảm giá sang tăng giá. USD so với Nhân dân tệ trong cả năm dao động trong khoảng 7.04 đến 7.3, tăng khoảng 3%. Đặc biệt đáng chú ý là, sự chuyển biến này đã phá vỡ tình trạng giảm giá USD so với Nhân dân tệ liên tiếp trong 3 năm từ 2022 đến 2024, báo hiệu khả năng Nhân dân tệ có thể bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Về thị trường ngoài khơi, tỷ giá USD so với Nhân dân tệ ngoài khơi dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4. Trong nửa đầu năm nay, dưới áp lực từ chính sách thuế quan toàn cầu không chắc chắn và chỉ số USD mạnh lên, đồng Nhân dân tệ ngoài khơi đã từng phá vỡ mức 7.40, thậm chí chạm mức kỷ lục kể từ sau “Chính sách cải cách tỷ giá 8.11” năm 2015. Tuy nhiên, sau nửa cuối năm, khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định hơn, chỉ số USD bắt đầu yếu đi, tỷ giá Nhân dân tệ dần ổn định và bắt đầu xu hướng tăng giá.

Tại sao hiện nay Nhân dân tệ lại có khả năng tăng giá? Ba yếu tố cốt lõi thúc đẩy tỷ giá mạnh lên

1. Chỉ số USD chuyển từ mạnh sang điều chỉnh

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm từ mức 109 đầu năm xuống còn khoảng 98, giảm gần 10%, đánh dấu mức yếu nhất trong nửa đầu thập niên 1970. Đến tháng 11, mặc dù do kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt, chỉ số USD có phần phục hồi tạm thời vượt qua 100, nhưng đến tháng 12, Fed đã giảm lãi suất đúng dự kiến, chỉ số USD lại giảm, thấp nhất là 97.869, quay về khoảng 97.8-98.5.

Chỉ số USD điều chỉnh nhẹ thường sẽ tạo áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ, ngược lại cũng vậy. Hiện tại, xu hướng điều chỉnh của USD trực tiếp hỗ trợ cho việc Nhân dân tệ tăng giá.

2. Tình hình thương mại Trung-Mỹ có dấu hiệu giảm căng thẳng

Trong vòng đàm phán thương mại mới nhất, hai bên đã đạt được thỏa thuận tạm thời về thương mại. Mỹ giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn phần thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai nước cũng đồng ý tạm hoãn thực thi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, mở rộng mua nông sản Mỹ.

Việc đạt được các thỏa thuận này đã giảm đáng kể lo ngại về xung đột thương mại tiếp theo, tạo tâm lý hỗ trợ cho Nhân dân tệ tăng giá. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, tháng 5 năm nay, thỏa thuận Geneva đã nhanh chóng đổ vỡ, do đó, tính bền vững của lệnh ngừng chiến này vẫn cần theo dõi.

3. Fed bước vào chu kỳ giảm lãi suất nhẹ nhàng

Chính sách của Fed ảnh hưởng rất lớn đến xu hướng USD. Từ nửa cuối năm 2025, Fed đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, điều này thường làm giảm sức hút của USD. Vì Nhân dân tệ và chỉ số USD thường có xu hướng ngược chiều, chu kỳ giảm lãi suất thường hỗ trợ cho Nhân dân tệ tăng giá.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế nhìn nhận như thế nào? Nhiều tổ chức dự báo Nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng giá

Thị trường nhìn chung cho rằng tỷ giá Nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi chu kỳ, chu kỳ giảm giá bắt đầu từ 2022 có thể đã kết thúc, Nhân dân tệ có cơ hội bước vào một quỹ đạo tăng giá trung dài hạn mới.

Dự báo của Deutsche Bank

Phân tích của Deutsche Bank cho rằng, sự mạnh lên gần đây của Nhân dân tệ có thể báo hiệu bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng dự đoán, tỷ giá Nhân dân tệ/USD sẽ lên mức 7.0 vào cuối năm 2025, và tiếp tục tăng lên 6.7 vào cuối năm 2026, biên độ tăng khoảng 4.4%.

Thái độ lạc quan của Goldman Sachs

Trong báo cáo tháng 5, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs đã nâng dự báo tỷ giá USD/Nhân dân tệ trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0, và dự đoán thời điểm “phá 7” của Nhân dân tệ có thể đến sớm hơn thị trường nghĩ.

Lập luận của Goldman dựa trên đánh giá về giá trị thực của Nhân dân tệ. Hiện tại, tỷ giá thực hiệu quả của Nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, mức thấp hơn so với USD khoảng 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ và thực trạng thấp của tỷ giá Nhân dân tệ, dự kiến trong 12 tháng tới, tỷ giá sẽ lên mức 7.0. Ngoài ra, Goldman còn cho rằng, xuất khẩu của Trung Quốc mạnh mẽ sẽ hỗ trợ Nhân dân tệ, đồng thời dự đoán chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế, thay vì thực hiện chính sách giảm giá tiền tệ.

Có nên đổi Nhân dân tệ sang USD không? Thời điểm đầu tư phù hợp

Câu trả lời ngắn gọn: Có thể trong ngắn hạn, nhưng cần nắm bắt nhịp độ.

Dựa trên phân tích hiện trạng:

• Xu hướng ngắn hạn: Dự kiến Nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh lên trong ngắn hạn, dao động ngược chiều với USD, trong phạm vi hạn chế. Khả năng nhanh chóng vượt qua mức 7.0 trước cuối năm 2025 là thấp, nhưng xu hướng tăng chậm vẫn có thể duy trì.

• Triển vọng trung hạn: Nếu quan hệ Trung-Mỹ ổn định, môi trường tỷ giá Nhân dân tệ có thể trở nên ổn định hơn. Điều này có nghĩa là đầu tư vào các cặp tiền tệ liên quan đến Nhân dân tệ có thể sinh lợi, nhưng mức độ và thời gian cần quản lý kỳ vọng phù hợp.

• Ba biến số cần theo dõi:

  1. Xu hướng chỉ số USD — nếu USD mạnh lên lần nữa, đà tăng của Nhân dân tệ sẽ bị hạn chế
  2. Tín hiệu điều chỉnh tỷ giá trung tâm của Nhân dân tệ — hướng dẫn của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thị trường
  3. Mức độ và nhịp độ chính sách duy trì tăng trưởng ổn định của Trung Quốc — ổn định kinh tế quyết định dòng vốn đầu tư nước ngoài

Làm thế nào dự đoán xu hướng tương lai của Nhân dân tệ? Bốn yếu tố cốt lõi cần nắm bắt toàn diện

Để đánh giá xem có hợp lý hay không khi đổi Nhân dân tệ sang USD, nhà đầu tư cần liên tục theo dõi bốn khía cạnh sau:

Yếu tố 1: Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền của Nhân dân tệ, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá. Khi chính sách nới lỏng (hạ lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc), tỷ giá Nhân dân tệ sẽ tự nhiên yếu đi; khi chính sách thắt chặt (tăng lãi suất, nâng dự trữ bắt buộc), Nhân dân tệ sẽ mạnh lên.

Ví dụ, từ tháng 11 năm 2014, Ngân hàng Nhân dân bắt đầu chu kỳ nới lỏng, liên tiếp hạ lãi suất 6 lần, và giảm mạnh tỷ lệ dự trữ của các tổ chức tài chính trung bình từ 18% xuống dưới 8%, trong giai đoạn đó, USD/Nhân dân tệ từ 6 đã tăng lên gần 7.4, thể hiện rõ ảnh hưởng của chính sách.

Hiện tại, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu. Thông thường, điều này gây áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ. Tuy nhiên, nếu chính sách nới lỏng kết hợp kích thích tài chính giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy Nhân dân tệ tăng giá.

Yếu tố 2: Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc

Khi kinh tế Trung Quốc ổn định và tăng trưởng tốt hơn các thị trường mới nổi khác, sẽ thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục, từ đó tăng cầu Nhân dân tệ, đẩy giá lên; ngược lại cũng vậy.

Các chỉ số kinh tế đáng chú ý gồm:

• GDP — công bố theo quý, phản ánh tình hình vĩ mô
• PMI sản xuất và dịch vụ — cả phiên bản chính thức và Caixin đều cần theo dõi, phản ánh sức khỏe doanh nghiệp
• Chỉ số giá tiêu dùng CPI — đo lường lạm phát, ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ
• Đầu tư tài sản cố định thành phố — phản ánh động lực kinh tế và hiệu quả chính sách

Yếu tố 3: Chính sách của USD và Fed

Xu hướng USD trực tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá USD/Nhân dân tệ. Chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu thường là yếu tố quyết định chính.

Năm 2017, khi khu vực Eurozone phục hồi mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, GDP tăng trưởng vượt Mỹ, Ngân hàng Trung ương châu Âu nhiều lần phát đi tín hiệu thắt chặt, thúc đẩy đồng Euro tăng giá. Cùng kỳ, chỉ số USD giảm 15% trong năm, USD/Nhân dân tệ cũng giảm theo, thể hiện mối liên hệ chặt chẽ.

Yếu tố 4: Chính sách điều hành tỷ giá của chính phủ

Khác với các đồng tiền tự do hoán đổi, tỷ giá Nhân dân tệ đã trải qua nhiều lần cải cách quản lý. Vào ngày 26/5/2017, lần điều chỉnh cuối cùng, mô hình định giá trung tâm đã được điều chỉnh thành “Giá đóng cửa + biến động tỷ giá rổ tiền tệ + yếu tố ngược chu kỳ”, tăng cường vai trò hướng dẫn của chính phủ.

Dựa trên quan sát gần đây, cơ chế này ảnh hưởng rõ rệt đến tỷ giá ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn do thị trường tiền tệ quyết định.

Nhìn lại 5 năm: Hiểu chu kỳ tỷ giá Nhân dân tệ

2020: Tăng giá trong đại dịch

Đầu năm, USD/Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.9 đến 7.0. Do căng thẳng thương mại Trung-Mỹ và dịch bệnh, Nhân dân tệ có lúc giảm xuống 7.18 vào tháng 5. Nhưng sau đó, khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng và kinh tế phục hồi trước, cộng với Fed hạ lãi suất về gần 0 còn Trung Quốc duy trì chính sách ổn định, chênh lệch lãi suất mở rộng đã hỗ trợ Nhân dân tệ mạnh trở lại cuối năm, khoảng 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

2021: Ổn định mạnh mẽ

Xuất khẩu Trung Quốc liên tục mạnh, kinh tế khả quan, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, trong khi USD duy trì ở mức thấp. USD/Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.35–6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45, duy trì trạng thái tương đối mạnh.

2022: Giảm giá mạnh

USD/Nhân dân tệ từ 6.35 tăng lên trên 7.25, giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân chính gồm Fed tăng lãi suất mạnh, USD tăng giá, cùng với chính sách phòng dịch nghiêm ngặt của Trung Quốc gây trì trệ kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng hơn.

2023: Biến động và ổn định

USD/Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.83–7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm khoảng 7.1. Kinh tế Trung Quốc phục hồi không như kỳ vọng, khủng hoảng bất động sản kéo dài, tiêu dùng trì trệ; trong khi Mỹ duy trì lãi suất cao, USD index quanh mức 100–104, gây áp lực lên Nhân dân tệ.

2024: Thay phiên biến động

USD yếu đi giảm áp lực cho Nhân dân tệ, chính sách kích thích tài chính của Trung Quốc thúc đẩy niềm tin thị trường. Biến động tỷ giá USD/Nhân dân tệ cả năm tăng, tháng 8, đồng Nhân dân tệ ngoài khơi vượt 7.10, đạt mức cao mới trong 6 tháng.

Thị trường ngoại hối ngoài khơi (CNH) vs trong nước (CNY): Hiện tượng khác biệt của hai thị trường

Vì CNH được giao dịch tại các thị trường quốc tế như Hồng Kông, Singapore, tự do hơn, dòng vốn không bị hạn chế, phản ánh tâm lý toàn cầu; còn CNY chịu kiểm soát vốn, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc điều hướng tỷ giá qua trung tâm hàng ngày và can thiệp ngoại hối, do đó biến động của CNH thường lớn hơn.

Năm 2025, dù trải qua nhiều biến động, tỷ giá ngoài khơi vẫn duy trì xu hướng tăng dao động. Đầu năm, do tác động của chính sách thuế quan Mỹ, cộng với USD tăng mạnh lên 109.85, CNH đã từng phá vỡ mức 7.36. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc sau đó đã thực hiện nhiều biện pháp ổn định, như phát hành trái phiếu ngoại hối 600 tỷ để hút dòng tiền, kiểm soát trung tâm tỷ giá.

Gần đây, khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ giảm căng thẳng, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc phát huy hiệu quả, kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng, tỷ giá CNH rõ ràng mạnh lên. Ngày 15/12, CNH vượt qua mức 7.05, so với đỉnh đầu năm đã bật tăng hơn 4%, đạt mức cao mới trong gần 13 tháng.

Kết luận: Chiến lược tối ưu để đổi Nhân dân tệ sang USD

Tổng thể, khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, xu hướng tăng giá rõ ràng của Nhân dân tệ so với USD đã hình thành. Dựa trên các chu kỳ tương tự trong quá khứ do chính sách tạo ra, có thể kéo dài tới 10 năm, trong đó, diễn biến ngắn hạn sẽ chịu ảnh hưởng của xu hướng USD và các sự kiện khác.

Nhà đầu tư muốn đánh giá xem có hợp lý hay không khi đổi Nhân dân tệ sang USD, cần nắm rõ các điểm sau:

1. Nắm bắt nhịp chu kỳ — Chu kỳ tăng giá của Nhân dân tệ đã bắt đầu, nhưng biên độ tăng hạn chế, không nên kỳ vọng tăng đột biến trong ngắn hạn
2. Theo dõi ba yếu tố chính — Chỉ số USD, tỷ giá trung tâm của Nhân dân tệ, chính sách kinh tế Trung Quốc, bất kỳ biến động nào cũng có thể đảo chiều
3. Phân bổ theo từng đợt — Thay vì đầu tư toàn bộ một lần, nên chia nhỏ để giảm thiểu rủi ro thời điểm
4. Hiểu rõ tín hiệu chính sách — Chính sách của Ngân hàng Nhân dân và Fed thường dẫn dắt thị trường trước

Cuối cùng, thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia đều công khai minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, là lĩnh vực đầu tư tương đối công bằng và có lợi cho nhà đầu tư. Chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng Nhân dân tệ, khả năng sinh lời trong đầu tư sẽ tăng đáng kể.