Xu hướng đồng euro năm 2026 phân hóa: Sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương gây ra dự đoán biến động tỷ giá

Đồng euro sẽ hoạt động tốt vào năm 2025, với mức tăng tích lũy là 14% so với đồng đô la Mỹ. Nhìn về phía trước năm 2026, sự phân kỳ chính sách giữa ECB và Cục Dự trữ Liên bang đang trở thành một biến số cốt lõi trong việc xác định xu hướng tiếp theo của đồng euro. Một số ngân hàng đầu tư có quan điểm trái chiều về biến động của đồng euro, với dự báo dao động từ 1,12 đến 1,30, phản ánh sự không chắc chắn của năm 2026.

Chính sách của ngân hàng trung ương tạo thành “sự khác biệt kéo”

Động lực chính của chuyển động của đồng euro bắt nguồn từ sự khác biệt về kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương.

Về phía Ngân hàng Trung ương châu Âu, trong bối cảnh hỗ trợ khả năng phục hồi kinh tế và lạm phát giảm, thị trường nhìn chung tin rằng ECB đã tạm dừng cắt giảm lãi suất. Citibank kỳ vọng ECB sẽ giữ lãi suất ở mức 2% cho đến cuối năm 2027. Điều này có nghĩa là môi trường lãi suất châu Âu tương đối ổn định.

Ngược lại, định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy một quỹ đạo khác. Goldman Sachs, Morgan Stanley và Bank of America dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, tổng cộng 50 điểm cơ bản; JPMorgan Chase và Deutsche Bank dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản một lần. Bất kể dự báo như thế nào, có sự đồng thuận về hướng cắt giảm lãi suất tổng thể của Fed.

Việc thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu sẽ trực tiếp hỗ trợ sự tăng giá của đồng euro, đây là logic chính mà đồng euro dự kiến sẽ mạnh lên trong nửa đầu năm 2026.

Các nguyên tắc cơ bản về kinh tế là “nóng và lạnh không đồng đều”

Triển vọng kinh tế châu Âu cho thấy một bối cảnh phức tạp. Gói kích thích tài khóa khổng lồ của Đức dự kiến sẽ thúc đẩy phục hồi kinh tế và trở thành động lực tăng trưởng cho khu vực đồng euro. Tuy nhiên, sự bất ổn chính trị cao ở Pháp có thể kéo giảm hiệu suất chung của châu Âu.

Nền kinh tế Mỹ cũng có những dấu hiệu mâu thuẫn. Bank of America và Goldman Sachs lạc quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ vào năm 2026, nhưng Moody’s Ratings đã cảnh báo rằng thị trường việc làm Mỹ đang yếu và nếu hiệu ứng thúc đẩy của trí tuệ nhân tạo suy yếu, nền kinh tế Mỹ sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Sự không chắc chắn trong các nguyên tắc cơ bản kinh tế này làm tăng thêm các biến số cho chuyển động của đồng euro.

Quan điểm của các tổ chức hiện đang là “cuộc đối đầu dài và ngắn”

Về xu hướng của đồng euro vào năm 2026, dự báo của ngân hàng đầu tư hoàn toàn trái ngược.

Trại tăng giá: JPMorgan, Bank of America và Deutsche Bank có xu hướng lạc quan. JPMorgan kỳ vọng EUR/USD sẽ đạt mức 1,20 trong quý II và nếu dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu, nó có thể tăng lên 1,25. Deutsche Bank tin rằng sự trỗi dậy kinh tế do Đức dẫn đầu và thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Nga và Ukraine sẽ thúc đẩy đồng euro vượt qua mức 1,20 vào giữa năm và đạt mức 1,25 vào cuối năm nay. Morgan Stanley lạc quan về hiệu suất trong nửa đầu năm, dự đoán rằng đồng euro có thể tăng lên 1,23 và thậm chí tăng lên 1,30 trong một kịch bản lạc quan.

Trại giảm giá: Standard Chartered, Barclays và Citigroup thận trọng. Ngân hàng Standard Chartered cảnh báo rằng nếu gói kích thích tài khóa của Đức không hiệu quả như dự kiến, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể buộc phải cắt giảm lãi suất và đồng euro sẽ giảm xuống 1,13 trong trung hạn và 1,12 vào cuối năm nay. Barclays chỉ ra rằng các điều khoản thương mại trong khu vực đồng euro đã xấu đi và dự kiến sẽ giảm xuống mức 1,13 vào cuối năm nay.

Morgan Stanley đưa ra một kỳ vọng khác biệt độc đáo: trong nửa đầu năm, đồng euro đã tăng lên 1,23 do sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Châu Âu, và trong nửa cuối năm, các nguyên tắc cơ bản của châu Âu yếu và khả năng phục hồi của Hoa Kỳ đã được bộc lộ, và nó sẽ được điều chỉnh thành 1,16 vào cuối năm nay.

Ba chìa khóa cho xu hướng của đồng euro vào năm 2026

Xu hướng trong tương lai phụ thuộc vào ba biến số cốt lõi: những thay đổi về chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Châu Âu, hiệu quả của kích thích tài khóa của Đức và động lực của nền kinh tế Hoa Kỳ. Nếu nền kinh tế Mỹ đình trệ và kích thích của Đức có hiệu quả, không phải là xa xỉ khi kỳ vọng đồng euro sẽ vượt qua mức 1,25; ngược lại, nếu tăng trưởng châu Âu không đạt kỳ vọng và khả năng phục hồi của Mỹ tiếp tục, đồng euro sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Xu hướng của đồng euro vào năm 2026 có thể dao động theo lực kéo mua và bán, và các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế.