IPO cuối cùng có nghĩa là gì? Phân tích toàn diện quy trình niêm yết và yêu cầu tư cách Hong Kong và Mỹ

Trong các bài báo cáo tin tức tài chính, chúng ta thường thấy thông tin về việc “công ty nào đó khởi động IPO”, nhưng nhiều người chưa thực sự hiểu ý nghĩa của IPO. Vậy IPO thực sự đại diện cho điều gì? Nó thay đổi vận mệnh của một công ty như thế nào? Quy trình niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông và Mỹ khác nhau ra sao? Với những thắc mắc này, bài viết sẽ giúp bạn lần lượt giải đáp.

Ý nghĩa IPO: Từ doanh nghiệp tư nhân đến công ty niêm yết

IPO đầy đủ là Initial Public Offering, nghĩa tiếng Trung là “Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng”, về bản chất là quá trình một công ty tư nhân lần đầu tiên phát hành cổ phiếu ra công chúng, từ đó biến thành công ty niêm yết.

Xét về góc độ huy động vốn, khi một doanh nghiệp mới thành lập dựa vào vốn của sáng lập và các nhà đầu tư giai đoạn đầu để phát triển đến một quy mô nhất định, thì chỉ dựa vào nguồn vốn này không còn đủ để mở rộng hơn nữa. Lúc này, ban lãnh đạo công ty sẽ nhận thấy cần một lượng lớn vốn từ bên ngoài để thúc đẩy phát triển kinh doanh, mở rộng thị trường mới hoặc bổ sung vốn hoạt động. Ý nghĩa IPO chính là huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu ra công chúng, đây là lựa chọn tất yếu của nhiều công ty tăng trưởng nhanh.

Ý nghĩa sâu xa hơn là, IPO đánh dấu sự chuyển đổi căn bản về cấu trúc sở hữu — từ kiểm soát tư nhân sang sở hữu công cộng. Trong quá trình này, các nhà đầu tư ban đầu cuối cùng đã có cơ hội thu lợi từ việc biến đổi đầu tư, hàng triệu nhà đầu tư mới cũng có thể mua cổ phần của các doanh nghiệp chất lượng cao này. Công ty niêm yết từ đó có thể huy động vốn để trả nợ, dự trữ động lực cho phát triển tương lai, nâng cao danh tiếng và uy tín trên thị trường.

IPO trên thị trường chứng khoán Mỹ: Quy trình nghiêm ngặt, tiêu chuẩn đa dạng

Thị trường niêm yết tại Mỹ có độ trưởng thành cao nhất, quy trình niêm yết cũng theo đó mà chuẩn mực hơn. Công ty trước tiên cần thuê một nhóm ngân hàng đầu tư làm nhà bảo lãnh phát hành, họ sẽ phối hợp và hướng dẫn toàn bộ quá trình niêm yết. Sau đó, công ty cùng nhà bảo lãnh nộp hồ sơ đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), bao gồm các báo cáo tài chính chi tiết, kế hoạch kinh doanh, mục đích sử dụng vốn và các rủi ro liên quan.

Trong thời gian SEC xem xét, công ty sẽ tiến hành roadshow toàn quốc kéo dài khoảng hai tuần, giới thiệu triển vọng kinh doanh tới các nhà đầu tư tiềm năng. Sau khi SEC phê duyệt, công ty xác định giá IPO và sàn giao dịch, cuối cùng thương lượng phân bổ số lượng cổ phiếu với nhà bảo lãnh, rồi cổ phiếu bắt đầu giao dịch trên thị trường công khai.

Tiêu chuẩn đủ điều kiện niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ chia thành hai sàn chính:

Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) yêu cầu đáp ứng một trong các điều kiện sau:

• Lợi nhuận trước thuế trong 3 năm gần nhất không thấp hơn 1 tỷ USD, và trong 2 năm gần nhất mỗi năm đều trên 25 triệu USD
• Vốn hóa toàn cầu ít nhất 5 tỷ USD, doanh thu trong 12 tháng gần nhất không dưới 1 tỷ USD, dòng tiền ròng trong 3 năm gần nhất tổng cộng ít nhất 1 tỷ USD, dòng tiền ròng mỗi năm trong 2 năm gần nhất không dưới 25 triệu USD
• Vốn hóa toàn cầu ít nhất 7.5 tỷ USD, doanh thu hàng năm trong 2 năm gần nhất đều không dưới 75 triệu USD

Sàn NASDAQ yêu cầu linh hoạt hơn đối với thị trường toàn quốc, chủ yếu gồm:

• Trong năm gần nhất hoặc trong 3 năm gần nhất, lợi nhuận trước thuế đạt 1 triệu USD, vốn chủ sở hữu ít nhất 15 triệu USD, vốn hóa thị trường công khai không dưới 8 triệu USD, có từ 3 nhà tạo lập thị trường trở lên
• Vốn chủ sở hữu ít nhất 30 triệu USD, có 2 năm hoạt động, vốn hóa thị trường công khai không dưới 18 triệu USD, có từ 3 nhà tạo lập thị trường trở lên
• Vốn chứng khoán niêm yết ít nhất 75 triệu USD, vốn hóa thị trường công khai ít nhất 20 triệu USD, có từ 4 nhà tạo lập thị trường trở lên
• Trong năm gần nhất hoặc trong 3 năm gần nhất, tổng tài sản và doanh thu của 2 năm bất kỳ đạt 75 triệu USD, vốn hóa thị trường công khai không dưới 20 triệu USD, có từ 4 nhà tạo lập thị trường trở lên

IPO trên thị trường chứng khoán Hồng Kông: Ngưỡng cửa tương đối thoáng, tiềm năng phát triển lớn

Quy trình niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cũng hoàn chỉnh và hệ thống. Công ty cần chỉ định nhiều tổ chức trung gian, bao gồm nhà bảo lãnh, kế toán, cố vấn pháp lý và định giá, để xây dựng đội ngũ niêm yết mạnh mẽ. Sau đó tiến hành điều tra thấu đáo và kiểm toán, đồng thời hoàn tất xác nhận cổ phần, xác minh tài sản và chuẩn bị các tài liệu pháp lý liên quan.

Nhiều công ty trước khi niêm yết còn thực hiện tái cấu trúc hoạt động hoặc cổ phần để tối ưu hóa cấu trúc quản trị. Hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc và Sở Giao dịch Hồng Kông, sau đó công ty đăng tải bản cáo bạch trên website của Sở và phản hồi các câu hỏi của cơ quan quản lý. Sau khi xác nhận, công ty mới có thể tiến hành roadshow không giao dịch và tour diễn quốc tế, cuối cùng chính thức chào bán tại Hồng Kông.

Điều kiện đủ để niêm yết trên Thị trường chính của Hồng Kông gồm một trong các điều sau:

• Lợi nhuận trong 1 năm gần nhất không dưới 20 triệu HKD, lợi nhuận tích lũy trong 2 năm trước đó không dưới 30 triệu HKD, và lợi nhuận trong năm niêm yết không dưới 5 tỷ HKD
• Vốn hóa thị trường khi niêm yết không dưới 4 tỷ HKD và doanh thu trong năm tài chính gần nhất không dưới 500 triệu HKD
• Vốn hóa thị trường khi niêm yết không dưới 2 tỷ HKD, doanh thu trong năm tài chính gần nhất không dưới 500 triệu HKD, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 3 năm tài chính gần nhất không dưới 100 triệu HKD

Đầu tư cổ phiếu mới: Cơ hội và thách thức đan xen

Ưu điểm của việc đầu tư cổ phiếu mới niêm yết không thể bỏ qua:

Trước hết, IPO cung cấp mức giá chiết khấu do công ty chủ động đặt ra, thường là mức giá thấp nhất mà nhà đầu tư cá nhân có thể mua cổ phiếu đó. Nhiều doanh nghiệp tư nhân chất lượng cao do vấn đề cấu trúc cổ phần lâu dài không tiếp cận được nhà đầu tư cá nhân, sau khi niêm yết mới mở ra cơ hội này. Nếu bỏ lỡ mức giá IPO, cổ phiếu thường tăng nhanh, việc vào lại sẽ tốn kém hơn nhiều.

Thứ hai, các công ty chất lượng cao thường chọn mở IPO trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, khi thị trường chung thuận lợi, khả năng sinh lời cho nhà đầu tư cao hơn. So với huy động vốn từ các nguồn tư nhân, giá IPO thường đã qua nhiều vòng đấu giá của thị trường, thông tin rõ ràng hơn, các nhà đầu tư tổ chức lớn và nhà đầu tư cá nhân đều dựa trên cùng một bản cáo bạch để ra quyết định.

Nhưng rủi ro đầu tư cũng cần được chú ý:

Hiện tượng đẩy giá cổ phiếu mới phổ biến, không phải tất cả các công ty niêm yết đều là mục tiêu đầu tư chất lượng. Khi các nhà đầu tư tổ chức lớn và các nhà đầu tư có nguồn vốn dồi dào bán ra, nhà đầu tư cá nhân có thể bị kẹt vốn do hạn chế về khả năng thực thi, không thể theo kịp các bước của tổ chức.

Ngoài ra, các công ty đã phản ánh các yếu tố tích cực qua nhiều hình thức trong định giá IPO. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể thiếu đà tăng, thậm chí đối mặt với rủi ro thổi phồng quá mức. Nhà đầu tư cần đánh giá liệu các yếu tố cơ bản của công ty có thực sự hỗ trợ mức định giá hiện tại hay không, chứ không nên theo đuổi theo đà nóng của thị trường trong ngắn hạn.

Kết luận

Ý nghĩa của IPO xa hơn nhiều so với việc huy động vốn, nó thể hiện một bước ngoặt quan trọng trong chu kỳ sống của một công ty và là cơ hội đầu tư tiềm năng. Đối với nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu mới, điều cốt yếu là phải hiểu rõ tình hình tài chính, triển vọng ngành và năng lực cạnh tranh của công ty, chứ không nên theo đuổi theo đà tăng nóng. Trong bối cảnh thị trường biến động lớn, nên áp dụng chiến lược nắm giữ dài hạn, phân tán rủi ro và linh hoạt điều chỉnh theo biến động thị trường, chứ không quá chú trọng vào lợi nhuận ngắn hạn. Chỉ có như vậy, nhà đầu tư mới có thể thu về lợi nhuận ổn định và khả quan từ các khoản đầu tư IPO.