IPO究竟是什么？Điều kiện và quy trình niêm yết cổ phiếu tại Hồng Kông và Mỹ được phân tích đầy đủ

IPO是什么意思？

在财经报道中经常听到某企业启动IPO，但这个缩写词背后的含义 và quá trình đối với nhiều người vẫn còn mơ hồ.

IPO全称Initial Public Offering，中文翻译为"首次公开发行"，指的是私营企业 lần đầu phát hành cổ phiếu ra công chúng, thực hiện quá trình chuyển đổi từ tư nhân sang công ty niêm yết. Đây vừa là phương thức huy động vốn quan trọng của công ty, vừa là cơ hội để nhà đầu tư cá nhân thực hiện thanh khoản và thu lợi nhuận.

Từ góc độ công ty, khi đầu tư ban đầu không đủ để duy trì mở rộng hoạt động, doanh nghiệp cần huy động vốn từ bên ngoài để bổ sung nguồn vốn mới. Từ góc độ nhà đầu tư, niêm yết mang lại cơ hội tham gia vào sự phát triển của các doanh nghiệp chất lượng cao. Thông qua IPO, cổ phần của các doanh nghiệp tư nhân chất lượng cao trước đây không thể tiếp cận được đã mở ra cho nhà đầu tư cá nhân, đồng thời giúp công ty phát hành đạt được mục tiêu huy động vốn, trả nợ, nâng cao hình ảnh thương hiệu và nhiều mục tiêu khác.

港股IPO：上市条件与流程

Quy trình IPO trên thị trường Hồng Kông chính bao gồm:

Bước đầu tiên là thành lập đội ngũ trung gian, gồm nhà bảo lãnh, kế toán, luật sư, cố vấn nội bộ và các tổ chức chuyên nghiệp khác. Sau đó tiến hành điều tra thẩm định toàn diện và kiểm toán, xác minh quyền sở hữu cổ phần, tài sản, đồng thời soạn thảo bản cáo bạch và các tài liệu pháp lý.

Bước thứ hai liên quan đến tái cấu trúc doanh nghiệp và huy động vốn, điều chỉnh cấu trúc công ty, quyền sở hữu cổ phần nếu cần, có thể đồng thời mời gọi nhà đầu tư chiến lược.

Bước thứ ba là nộp hồ sơ xin phép lên Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc và Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, công bố bản cáo bạch trên trang web của Sở Giao dịch, và phản hồi các câu hỏi của cơ quan quản lý.

Bước thứ tư là tổ chức roadshow và định giá, hoàn tất các hoạt động roadshow không giao dịch, gặp gỡ nhà đầu tư, roadshow toàn cầu, cuối cùng xác định giá phát hành và tiến hành chào bán công khai tại Hồng Kông.

Các tiêu chuẩn tài chính để niêm yết trên thị trường chính của Hồng Kông (có thể đáp ứng một trong các điều kiện sau):

Điều kiện 1: Lợi nhuận trong 1 năm gần nhất không thấp hơn 20 triệu HKD, lợi nhuận tích lũy của 2 năm trước đó không thấp hơn 30 triệu HKD, lợi nhuận khi niêm yết phải đạt 500 triệu HKD.

Điều kiện 2: Vốn hóa thị trường khi niêm yết không thấp hơn 4 tỷ HKD và doanh thu trong 1 năm tài chính gần nhất không thấp hơn 500 triệu HKD.

Điều kiện 3: Vốn hóa thị trường khi niêm yết không thấp hơn 2 tỷ HKD, doanh thu trong 1 năm tài chính gần nhất không thấp hơn 500 triệu HKD, và tổng dòng tiền hoạt động của 3 năm tài chính trước đó không thấp hơn 1 tỷ HKD.

美股IPO：上市条件与流程

Các bước chính của quy trình IPO trên thị trường Mỹ:

Đầu tiên cần thuê ngân hàng đầu tư làm nhà bảo lãnh, hướng dẫn bắt đầu toàn bộ quá trình IPO. Sau đó nộp hồ sơ xin phép Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và được phê duyệt. Tiếp theo tổ chức roadshow, xác định giá phát hành, thực hiện chào bán công khai, cuối cùng niêm yết và giao dịch trên sàn.

Điều kiện niêm yết trên thị trường Mỹ có sự khác biệt rõ rệt, tiêu chuẩn các sàn giao dịch khác nhau:

NYSE(NYSE) yêu cầu:

• Đường dẫn 1: Lợi nhuận trước thuế của 3 năm tài chính gần nhất (loại trừ các khoản thu nhập bất thường) tổng cộng không thấp hơn 100 triệu USD, và trong 2 năm gần nhất đều vượt 25 triệu USD.

• Đường dẫn 2: Vốn hóa toàn cầu không thấp hơn 500 triệu USD, doanh thu trong 12 tháng gần nhất không thấp hơn 100 triệu USD, dòng tiền hoạt động của 3 năm tài chính gần nhất tổng cộng ít nhất 100 triệu USD, và dòng tiền của 2 năm gần nhất đều không thấp hơn 25 triệu USD.

• Đường dẫn 3: Vốn hóa toàn cầu ít nhất 750 triệu USD, doanh thu trong 2 năm gần nhất đều không thấp hơn 75 triệu USD.

NASDAQ(NASDAQ) lấy ví dụ toàn quốc:

• Lựa chọn 1: Lợi nhuận trước thuế của 1 năm tài chính đầy đủ gần nhất hoặc của 2 trong 3 năm tài chính gần nhất đạt 1 triệu USD, vốn chủ sở hữu ít nhất 15 triệu USD, giá trị thị trường công chúng không thấp hơn 8 triệu USD, cần có hơn 3 nhà tạo lập thị trường.

• Lựa chọn 2: Vốn chủ sở hữu ít nhất 30 triệu USD và có 2 năm hoạt động, giá trị thị trường công chúng không thấp hơn 18 triệu USD, cần có hơn 3 nhà tạo lập thị trường.

• Lựa chọn 3: Giá trị chứng khoán niêm yết ít nhất 75 triệu USD, giá trị thị trường công chúng ít nhất 20 triệu USD, cần có hơn 4 nhà tạo lập thị trường.

• Lựa chọn 4: Lợi nhuận và tổng tài sản của 2 trong 3 năm tài chính gần nhất đều đạt 75 triệu USD, giá trị thị trường công chúng không thấp hơn 20 triệu USD, cần có hơn 4 nhà tạo lập thị trường.

So sánh giữa Hồng Kông và Mỹ: Nói chung, yêu cầu về quy mô công ty của thị trường Mỹ linh hoạt hơn, có nhiều phương án để doanh nghiệp lựa chọn; trong khi đó, yêu cầu về lợi nhuận và dòng tiền của thị trường Hồng Kông rõ ràng hơn, quy định đơn giản hơn.

参与IPO投资的优势与风险

Ưu điểm chính của đầu tư cổ phiếu mới:

Trước hết, IPO mang lại cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp chất lượng cao với mức giá tương đối thấp. Nhiều công ty có tiềm năng tăng trưởng lớn do hạn chế tư nhân, khiến nhà đầu tư cá nhân trước đây không thể tiếp cận. Giá IPO thường là mức giá ưu đãi nhất của doanh nghiệp, bỏ lỡ đợt phát hành đầu tiên có thể đối mặt với việc giá cổ phiếu tăng nhanh, chi phí tham gia sau đó sẽ cao hơn nhiều.

Thứ hai, đa số doanh nghiệp chọn khởi động IPO khi thị trường đang tăng trưởng, nghĩa là khả năng giá cổ phiếu tăng sau niêm yết khá lớn. Thêm vào đó, các công ty chất lượng cao niêm yết với giá thấp tạo cơ hội lợi nhuận nhanh cho nhà đầu tư.

Thứ ba, thông tin tương đối công bằng. Tất cả nhà đầu tư chủ yếu dựa vào bản cáo bạch để hiểu về doanh nghiệp, các tổ chức lớn không có lợi thế thông tin, điều này giúp nhà đầu tư cá nhân công bằng hơn.

Rủi ro chính khi đầu tư cổ phiếu mới:

Trước hết, cần cảnh giác với “bẫy cổ phiếu mới”. Nếu doanh nghiệp chọn không tốt, dù đã niêm yết thành công, khi các nhà đầu tư tổ chức lớn và nguồn vốn dồi dào bắt đầu bán tháo, nhà đầu tư cá nhân có thể không thể thoát ra nhanh do hạn chế thanh khoản.

Thứ hai, các yếu tố tích cực của công ty thường đã được phản ánh vào giá phát hành ban đầu, điều này có thể hạn chế đáng kể lợi nhuận ngắn hạn của nhà đầu tư.

参与IPO投资的建议

Trước khi đầu tư IPO, cần hiểu rõ các yếu tố cơ bản và tình hình tài chính của doanh nghiệp dự kiến, nắm vững kiến thức về doanh nghiệp. Đồng thời, nhận thức rằng thị trường IPO có tính biến động lớn, không nên quá theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, mà nên áp dụng chiến lược nắm giữ dài hạn, phân tán đầu tư và linh hoạt điều chỉnh theo tình hình thị trường.

Tổng thể, đầu tư IPO có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, nhưng điều kiện tiên quyết là nhà đầu tư phải giữ vững lý trí, đánh giá rủi ro cẩn thận, luôn dựa trên yếu tố cơ bản của doanh nghiệp để ra quyết định.