Triển vọng Thị trường 2026: Kim loại quý, Tiền điện tử và Các loại tiền tệ chính có định hình lại thương mại toàn cầu không?

Sau biến động của thị trường năm 2025, năm tới mang đến những câu hỏi then chốt cho các nhà đầu tư trên nhiều loại tài sản. Hãy cùng xem các tổ chức tài chính hàng đầu đang định hướng dự báo cho năm 2026 như thế nào.

Kim loại quý: Sự phục hồi của Vàng và Bạc tiếp tục

Chặng đường ấn tượng của vàng không có dấu hiệu dừng lại. Trong năm 2025, kim loại quý này tăng 60% — mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 1979 — nhờ vào việc cắt giảm lãi suất của Fed, việc tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị. Hội đồng Vàng Thế giới dự báo vàng có thể tăng thêm 5%–15% trong năm 2026, với tiềm năng tăng lên 15%–30% nếu Fed theo đuổi chính sách nới lỏng mạnh mẽ trong bối cảnh kinh tế chậm lại.

Các ngân hàng đầu tư lớn thể hiện sự đồng thuận tích cực. Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng 4.900 USD/oz, trong khi Bank of America dự báo 5.000 USD/oz vào cuối năm 2026, nhấn mạnh thâm hụt ngân sách liên bang mở rộng và nợ ngày càng tăng như những yếu tố thúc đẩy cấu trúc. Cả hai tổ chức đều kỳ vọng việc mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF duy trì đà tăng của thị trường.

Bạc vượt trội hơn vàng trong năm 2025, và đà này có vẻ bền vững. Thiếu hụt nguồn cung cấu trúc — do sự phục hồi của nhu cầu công nghiệp và tốc độ tăng trưởng cung chậm lại — có thể tiếp tục thắt chặt trong năm 2026. UBS nâng mục tiêu bạc lên 58–60 USD/oz, với khả năng tăng lên 65 USD/oz, trong khi Bank of America cũng dự báo 65 USD/oz, khiến bạc trở thành một trong những mặt hàng hấp dẫn nhất cho năm tới.

Thị trường tiền điện tử: Bitcoin và Ethereum tại điểm ngoặt

Triển vọng của Bitcoin năm 2026 vẫn còn tranh cãi giữa các tổ chức lớn. Standard Chartered điều chỉnh mục tiêu cuối năm xuống còn 150.000 USD từ 200.000 USD, dự đoán giảm mua vào của các công ty kho bạc. Tuy nhiên, Bernstein đưa ra quan điểm tích cực hơn, dự báo Bitcoin đạt 150.000 USD vào 2026 và 200.000 USD vào 2027, cho rằng Bitcoin đã phá vỡ chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài. Morgan Stanley phản bác lại, cảnh báo rằng mô hình bốn năm vẫn còn tồn tại và thị trường tăng giá đang dần cạn kiệt.

Ethereum mang một câu chuyện khác. Dù giao dịch gần như đi ngang trong năm 2025, các tổ chức nhấn mạnh tiềm năng lớn trong các làn sóng token hóa, phụ thuộc nhiều vào hạ tầng của Ethereum. Tom Lee, Chủ tịch của BitMain, dự báo ETH sẽ đạt 20.000 USD vào 2026, khẳng định rằng đáy của năm 2025 đã đưa Ethereum vào vị thế để tăng trưởng đáng kể. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng chuyển đổi của token hóa như một chất xúc tác chính cho chu kỳ tiền điện tử rộng lớn hơn.

Giá hiện tại cho thấy BTC ở mức 93.66K (giảm 0.29% trong 24 giờ) và ETH ở mức 3.27K USD (tăng 2.55%), cho thấy sự biến động vẫn là đặc điểm nổi bật khi các nhà giao dịch tiêu hóa các câu chuyện mâu thuẫn từ các tổ chức.

Thị trường cổ phiếu: Sự duy trì của ưu thế công nghệ nhờ đầu tư vào AI

Nasdaq 100 nổi bật trong năm 2025, tăng 22% so với mức 18% của S&P 500. Chuỗi tăng trưởng này đánh dấu năm thứ ba liên tiếp chỉ số vượt trội, và đà này có khả năng tiếp tục vào 2026.

Chìa khóa vẫn rõ ràng: đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo. JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft và Meta — dự kiến duy trì chi tiêu vốn cao, với tổng mức đầu tư có thể đạt hàng trăm tỷ đô la vào 2026. Chu kỳ chi tiêu này sẽ tiếp tục hỗ trợ các thành phần của Nasdaq 100 như NVIDIA, AMD và Broadcom.

Mục tiêu giá phản ánh sự lạc quan. JPMorgan dự kiến các kịch bản tăng giá hướng tới 7.500 điểm trên S&P 500, trong khi Deutsche Bank đưa ra các kịch bản tích cực hơn hướng tới 8.000 điểm vào cuối năm 2026. Dựa trên các mục tiêu này, các nhà phân tích cho rằng Nasdaq 100 có thể vượt 27.000 điểm vào 2026, phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận duy trì và dòng vốn đầu tư dựa trên AI.

Thị trường tiền tệ: Đồng đô la yếu đi và các con đường tiền tệ khác nhau

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — năm mạnh nhất trong tám năm — và các dự báo từ các tổ chức cho thấy còn khả năng tăng nữa. Các kỳ vọng về chính sách tiền tệ khác biệt tạo nền tảng: cắt giảm lãi suất của Mỹ so với sự ổn định của Ngân hàng Trung ương châu Âu. JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm, trong khi Bank of America mục tiêu 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo rằng khả năng Mỹ vượt trội về kinh tế có thể dẫn đến đảo chiều trong H2 2026, với EUR/USD có thể tăng lên 1.23 trước khi giảm về 1.16.

USD/JPY là một trong những dự báo gây tranh cãi nhất năm 2026. Sau khi giảm khoảng 1% trong năm 2025, cặp tiền này đối mặt với các dự báo trái chiều rõ rệt. JPMorgan và Barclays cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh trong giá, hỗ trợ đà tăng lên 164 USD/JPY vào cuối năm. Tuy nhiên, Nomura cho rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade yen. Nếu các chỉ số vĩ mô của Mỹ yếu đi, việc tháo gỡ các vị thế carry có thể thúc đẩy đồng yen tăng giá, đẩy USD/JPY về quanh mức 140. Để tham khảo, các nhà giao dịch tiền tệ cũng theo dõi sức mạnh của đồng đô la qua các chỉ số như 164 CAD đổi lấy USD, phản ánh vai trò trung tâm của đồng đô la trong định giá các tài sản chéo.

Thị trường năng lượng: Dầu mỏ đối mặt rủi ro giảm giá

Áp lực từ dầu thô vẫn còn kéo dài đến 2026 mặc dù năm 2025 giảm gần 20%. Việc khôi phục sản lượng của OPEC+ và tăng sản lượng của Mỹ đã chuyển cân bằng cung cầu sang rủi ro dư thừa, đặc biệt nếu tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs dự báo kịch bản giảm giá với WTI trung bình 52 USD/thùng và Brent gần 56 USD/thùng trong năm 2026. JPMorgan cũng nhấn mạnh rủi ro giảm, dự báo WTI quanh 54 USD/thùng và Brent khoảng 58 USD/thùng trong bối cảnh dư cung kéo dài. Các dự báo này cho thấy ít khả năng có các yếu tố thúc đẩy tăng giá đáng kể trừ khi xuất hiện các gián đoạn địa chính trị.

Nối kết 2026: Chính sách tiền tệ và diễn biến đồng đô la

Điểm chung xuyên suốt các dự báo này là rõ ràng: quỹ đạo chính sách tiền tệ của Mỹ và sức mạnh của đồng đô la. Đồng đô la yếu hơn sẽ hỗ trợ định giá vàng, bạc và tiền điện tử trong khi làm giảm giá các hàng hóa định giá bằng đô la. Ngược lại, nền kinh tế Mỹ mạnh lên có thể làm sống lại đồng đô la, hạn chế đà tăng của kim loại quý và gây áp lực lên các cổ phiếu quốc tế. Các tổ chức hàng đầu đồng thuận rằng năm 2026 sẽ thử thách các cân bằng này, khiến các biến số về tiền tệ và quyết định của Fed trở thành các yếu tố quyết định của năm.