Bán khống hay mua vào? Chiến lược giao dịch hai chiều mà nhà đầu tư cần hiểu

Thị trường luôn xoay vòng giữa tăng và giảm. Nhiều nhà đầu tư mới thường mắc phải sai lầm nghĩ rằng chỉ có mua vào khi giá tăng mới kiếm được tiền. Nhưng những trader có kinh nghiệm đã hiểu rõ rằng, dù là thị trường bò hay gấu, đều có cơ hội, điều quan trọng là bạn có nắm vững ý nghĩa của việc mua vào (做多) và logic cốt lõi của việc bán khống (做空).

Nói đơn giản, 做多 chính là mua khi dự đoán giá sẽ tăng, 做空 là bán khi dự đoán giá sẽ giảm. Một người kiếm lợi từ việc giá tăng, người kia kiếm lợi từ việc giá giảm. Nếu thị trường chỉ cho phép thao tác theo một chiều, toàn bộ hệ thống tài chính sẽ trở nên cực kỳ mong manh—bong bóng điên cuồng khi tăng, rơi tự do khi giảm. Chính nhờ có cả việc mua vào và bán khống, thị trường mới có thể duy trì sự ổn định tương đối.

Trước tiên nói về bản chất và rủi ro của việc bán khống

Trước khi đi sâu vào cách bán khống, cần thành thật rằng, bán khống là con dao hai lưỡi.

Thua lỗ không giới hạn

Đây là đặc điểm chết người nhất của bán khống. Nhà đầu tư mua vào, tối đa chỉ mất hết vốn ban đầu—cổ phiếu bạn mua thấp nhất là 0 đồng, thua lỗ kết thúc tại đó. Nhưng bán khống khác, cổ phiếu về lý thuyết có thể tăng vô hạn.

Ví dụ đau lòng: bạn vay 1 cổ phiếu bán ở giá 10 đô la, thu về 10 đô la. Nhưng nếu cổ phiếu đó tăng lên 100 đô, 1000 đô, thì thua lỗ của bạn là vô hạn. Khi ký quỹ không đủ để bù đắp thua lỗ, bạn sẽ bị buộc phải đóng vị thế, thiệt hại sẽ bị khóa cứng ngay lập tức.

Rủi ro bị buộc đóng vị thế

Cổ phiếu bán khống đều vay từ môi giới, quyền sở hữu vẫn nằm trong tay môi giới. Bất cứ lúc nào, môi giới có thể yêu cầu bạn mua vào để đóng vị thế hoặc bán ra để đóng vị thế, quyền quyết định không nằm trong tay bạn. Nếu bị buộc đóng vị thế trong thời điểm không thuận lợi, có thể gây ra thiệt hại bổ sung.

Sai lầm trong phán đoán dẫn đến vực thẳm không đáy

Điều kiện tiên quyết của bán khống là “tôi nghĩ giá sẽ giảm”. Nhưng nếu bạn phán đoán sai thì sao? Thị trường không vì dự đoán của bạn mà thay đổi xu hướng. Lúc này, bạn không chỉ đối mặt với thua lỗ, mà còn phải chịu áp lực tâm lý và chi phí thời gian.

Tại sao tồn tại việc bán khống?

Vì rủi ro của bán khống lớn như vậy, tại sao thị trường vẫn cho phép nó tồn tại?

Bởi vì bán khống là bộ điều hòa của thị trường.

Nếu cấm bán khống, sẽ xảy ra tình huống gì? Chỉ có mua vào, thị trường trở thành sòng bạc tăng giá theo chiều đơn hướng—bong bóng ngày càng phình to, đến một ngày sụp đổ hoàn toàn. Có cơ chế bán khống, những tài sản bị định giá quá cao sẽ bị các người bán khống tấn công, giá token giảm, điều này giúp phát hiện vấn đề, ngăn chặn bong bóng phình to vô hạn.

Ngoài ra, bán khống còn tăng tính thanh khoản của thị trường. Dù là tăng hay giảm, trader đều có cơ hội kiếm lợi, sự tham gia tự nhiên tăng lên, độ sôi động của thị trường cũng theo đó mà nâng cao.

Làm thế nào để bán khống cổ phiếu?

Có các phương pháp chính để bán khống cổ phiếu:

Phương pháp 1: Bán khống bằng vay chứng khoán (cửa cao nhất)

Đây là cách bán khống truyền thống. Bạn cần mở tài khoản vay ký quỹ, vay cổ phiếu từ môi giới để bán ra. Khi giá giảm, mua lại để trả cho môi giới, chênh lệch là lợi nhuận.

Ví dụ: Giá Tesla đạt đỉnh 1243 đô la vào tháng 11 năm 2021, sau đó bắt đầu giảm. Nếu bạn dự đoán không thể lập đỉnh mới sau ngày 4 tháng 1 năm 2022, bán 1 cổ phiếu ở khoảng 1200 đô, đến ngày 11 tháng 1 giá còn 980 đô, mua lại để đóng vị thế, lợi nhuận chênh lệch khoảng 220 đô (không tính lãi và phí).

Tuy nhiên, yêu cầu vay chứng khoán rất cao. Hầu hết các công ty chứng khoán chính quy yêu cầu ký quỹ tối thiểu vài nghìn đô, còn tính lãi vay, lãi suất theo mức độ vay. Phương pháp này phù hợp với nhà đầu tư có vốn lớn, tài chính mạnh.

Phương pháp 2: Bán khống bằng hợp đồng chênh lệch (CFD) linh hoạt hơn

Hợp đồng chênh lệch (CFD) là một công cụ phái sinh, theo dõi giá của tài sản cơ sở nhưng không cần sở hữu thực sự tài sản đó. Thông qua CFD, bạn có thể bán khống cổ phiếu, chỉ số, ngoại hối, hàng hóa với mức ký quỹ thấp hơn.

Lợi ích của CFD là yêu cầu thấp, linh hoạt cao, phù hợp giao dịch nhỏ lẻ. Nhược điểm là phải trả phí chênh lệch và phí giữ vị thế.

Phương pháp 3: Bán khống hợp đồng tương lai (phức tạp và rủi ro cao)

Hợp đồng tương lai là hợp đồng tiêu chuẩn quy định việc giao nhận tài sản trong tương lai với giá cố định. Bán khống hợp đồng tương lai hoạt động tương tự CFD, nhưng đặc điểm là hợp đồng có ngày hết hạn, yêu cầu ký quỹ lớn hơn, mức độ phức tạp cao hơn.

Khi ký quỹ không đủ, sẽ bị buộc đóng vị thế. Thường nhà đầu tư cá nhân không khuyến khích bán khống hợp đồng tương lai vì đòi hỏi kiến thức chuyên môn, kinh nghiệm thực chiến, và quản lý rủi ro khó khăn.

Phương pháp 4: Bán khống bằng ETF ngược (dễ nhất)

ETF ngược là quỹ chỉ số được thiết kế để bán khống các chỉ số chứng khoán. Ví dụ như bán khống chỉ số Dow Jones, Nasdaq.

Phương pháp này có ưu điểm là “chế độ lười”—quản lý chuyên nghiệp bởi quỹ, bạn chỉ cần mua vào giữ, không cần tự phán đoán thị trường. Nhược điểm là chi phí cao hơn do liên quan đến chi phí chuyển đổi công cụ phái sinh.

Bán khống ngoại hối

Thị trường ngoại hối là thị trường hai chiều tự nhiên, bán vào và bán ra đều phổ biến.

Nguyên lý bán khống ngoại hối hoàn toàn giống với bán khống cổ phiếu: “bán cao mua thấp”. Khi bạn nghĩ rằng một đồng tiền sẽ mất giá so với đồng tiền khác, bạn có thể bán cặp tiền đó. Ví dụ, bán khống GBP/USD, dự đoán GBP giảm giá, USD tăng giá.

Khi giao dịch ký quỹ, chỉ cần ít vốn để kiểm soát khối lượng lớn vị thế. Ví dụ, dùng 590 đô la ký quỹ với đòn bẩy 200 lần để bán khống 1 lot GBP/USD, khi tỷ giá giảm 21 điểm, bạn có thể kiếm 219 đô la lợi nhuận, tỷ lệ lợi nhuận 37%.

Tuy nhiên, biến động ngoại hối chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố—lãi suất, xuất nhập khẩu, dự trữ ngoại hối, lạm phát, chính sách vĩ mô, kỳ vọng nhà đầu tư, v.v. Bán khống ngoại hối đòi hỏi khả năng phân tích chuyên sâu hơn, quản lý rủi ro cũng cao hơn.

Phương pháp đúng khi bán khống

Nếu bắt buộc phải bán khống, cần ghi nhớ những điểm sau:

1. Giao dịch ngắn hạn, không làm dài hạn

Lợi nhuận từ bán khống có giới hạn—cổ phiếu tối đa giảm xuống 0, ngoại hối tối đa mất giá một mức nhất định. Nhưng thua lỗ là vô hạn. Giao dịch dài hạn bán khống sẽ đối mặt với chi phí thời gian, lãi vay, rủi ro bị buộc đóng vị thế liên tục. Vì vậy, bán khống phải nhanh vào nhanh ra, thấy lợi thì chốt lời.

2. Quản lý vị thế nhẹ nhàng

Bán khống có thể dùng để phòng hộ, cân bằng vị thế mua vào của bạn. Nhưng tuyệt đối không nên coi đó là chiến lược đầu tư chính. Giữ tỷ lệ vị thế phù hợp, thường không quá 20-30% tổng tài sản.

3. Không thêm vào vị thế bán khống

Nhiều người sau khi thắng lần đầu, lại bắt đầu tăng quy mô, thêm vị thế bán khống. Đây là tâm lý đánh bạc điển hình. Khi thị trường đảo chiều, các vị thế thêm vào sẽ trở thành “dao đao lưỡi dao”.

4. Phải có kỷ luật cắt lỗ rõ ràng

Đặt mức cắt lỗ rõ ràng. Khi thị trường đi ngược dự đoán, lập tức đóng vị thế, đừng mơ tưởng giá sẽ đảo chiều. Dù có lợi hay lỗ, cũng phải kết thúc đúng lúc, không nên chiến đấu đến cùng.

So sánh giữa mua vào và bán khống

Đơn giản so sánh ý nghĩa của 做多 và bán khống:

Lời khuyên cuối cùng

Bán khống không phải là cấm kỵ, cũng không phải mỏ vàng. Nó là một công cụ, dùng tốt để phòng hộ rủi ro, linh hoạt ứng phó thị trường; dùng không đúng sẽ là tự sát trong giao dịch.

Giàu có thực sự kiếm được nhiều tiền từ bán khống, nhưng đó là khi họ có khả năng dự đoán thị trường, kiểm soát rủi ro. Nhà đầu tư phổ thông an toàn nhất vẫn là chủ yếu mua vào, bán khống chỉ là phương án phụ trợ.

Nhớ rằng: Thị trường không có chuyện tăng hay giảm tuyệt đối, chỉ có xác suất và rủi ro. Trước khi hiểu rõ rủi ro của bán khống, thay vì mạo hiểm thua lỗ vô hạn để kiếm lợi nhuận có giới hạn, tốt hơn là trung thành với chiến lược mua vào.