## Quốc tế thị trường ngoại hối: Rủi ro tái cân bằng USD mạnh mẽ bù đắp tiềm năng của AUD

Gần đây, thị trường ngoại hối quốc tế thể hiện đặc điểm điển hình của việc tái cân bằng rủi ro. Việc điều chỉnh nhỏ trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại xu hướng của các đồng tiền chính toàn cầu. Các đồng tiền phi USD như AUD, EUR, CNY đều chịu áp lực, trong đó AUD so với USD đặc biệt yếu, mặc dù dữ liệu kinh tế trong nước khả quan.

### Logic sâu hơn về áp lực của AUD

Thứ Tư tuần này, cặp AUD/USD tiếp tục giảm, sau khi đã tăng hơn 0.25% vào ngày hôm trước, nhưng sau đó dữ liệu kinh tế công bố đã phá vỡ đà tăng này. Dữ liệu lương của Quý 3 do Cục Thống kê Australia công bố cho thấy tốc độ tăng trưởng theo tháng đạt 0.8%, giữ nguyên so với kỳ trước và phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tính theo năm, mức tăng lương là 3.4%, phù hợp với dự đoán của thị trường. Dữ liệu này dù không gây bất ngờ lớn, nhưng cũng không mất đi tính khả quan.

Điều đáng chú ý hơn là thái độ mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA). Trong biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 11, ngân hàng này cho biết các nhà quản lý đã áp dụng lập trường chính sách cân bằng hơn, và ám chỉ rằng nếu dữ liệu tiếp theo vượt kỳ vọng, họ có thể kéo dài thời gian giữ nguyên lãi suất tiền mặt. Thái độ "kiên nhẫn" này phản ánh sự thận trọng của RBA trong việc cân nhắc giữa lạm phát và việc làm.

### Tuy nhiên, AUD vẫn khó hưởng lợi từ các tín hiệu hỗ trợ này. Nguyên nhân là do sức mạnh của USD vượt xa kỳ vọng.

### Dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed chuyển sang hỗ trợ USD

Chỉ số USD (DXY) hiện ổn định quanh mức 99.60, cho thấy xu hướng mạnh rõ rệt. Thị trường đã điều chỉnh giảm mạnh kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 — theo công cụ CME FedWatch, xác suất thị trường dự đoán giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 49%, so với 67% của tuần trước. Sự thay đổi này xuất phát từ nhiều tín hiệu chính sách khác nhau.

Phó Chủ tịch Fed, ông Philip Jefferson, tuần trước đã chỉ ra rằng rủi ro của thị trường lao động hiện đã vượt quá rủi ro tăng lạm phát, và nhấn mạnh rằng bất kỳ lần cắt giảm lãi suất nào trong tương lai cũng nên thực hiện một cách "từ từ". Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Kansas City, ông Jeffrey Schmid, cho biết chính sách tiền tệ cần "bù đắp cho áp lực tăng trưởng nhu cầu", và đánh giá lập trường chính sách hiện tại là "hạn chế vừa phải", phù hợp với tình hình hiện tại.

### Tín hiệu phức tạp từ dữ liệu thị trường lao động

Dữ liệu của Bộ Lao động Mỹ cho thấy, trong tuần kết thúc ngày 18 tháng 10, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 232.000 người, số người tiếp tục nhận trợ cấp là 1.957.000 người, tăng nhẹ so với 1.926.000 người của kỳ trước. Báo cáo của ADP phản ánh nhiều dấu hiệu yếu đi hơn — các nhà tuyển dụng trung bình trong 4 tuần tính đến ngày 1 tháng 11 đã cắt giảm trung bình 2.500 vị trí.

Giám đốc Ủy ban Kinh tế Quốc gia, ông Kevin Hasset, cảnh báo rằng một số dữ liệu tháng 10 có thể bị thiếu hụt lâu dài do các cơ quan chính phủ không thể hoàn thành việc thu thập thông tin trong thời gian đình công. Dữ liệu sơ bộ của khu vực tư nhân thực tế cho thấy xu hướng giảm nhiệt của thị trường lao động, niềm tin của người tiêu dùng cũng có phần dao động, và lo ngại về lạm phát vẫn còn đó.

### Dữ liệu nội địa Australia vượt kỳ vọng

Ngược lại với Mỹ, dữ liệu việc làm của Australia bất ngờ mạnh mẽ. Dữ liệu của Cục Thống kê Australia công bố vào Thứ Năm cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 giảm từ 4.5% xuống còn 4.3%, cao hơn dự báo của thị trường là 4.4%. Thay đổi việc làm trong cùng kỳ là 42.2K, vượt xa dự kiến 20K (dữ liệu trước đã được điều chỉnh thành 12.8K).

Dữ liệu này đáng lý phải hỗ trợ rõ ràng cho AUD. Phó Thống đốc RBA, ông Andrew Housser, tuần trước nói rằng "ước tính tốt nhất là chính sách tiền tệ vẫn còn trong trạng thái hạn chế, mặc dù trong nội bộ ủy ban vẫn còn tranh luận". Ông còn nhấn mạnh rằng, nếu chính sách không còn thuộc phạm vi hạn chế nhẹ nhàng nữa, sẽ có ảnh hưởng lớn đến các quyết định trong tương lai. Sự thận trọng của thị trường đối với lập trường của Ngân hàng Australia đang gia tăng, điều này hạn chế kỳ vọng cắt giảm lãi suất — tính đến ngày 18 tháng 11, hợp đồng tương lai lãi suất tiền mặt ngân hàng 30 ngày của ASX cho thấy xác suất giảm lãi suất xuống 3.35% vào tháng 12 năm 2025 chỉ là 8%.

### Phân tích kỹ thuật: Xu hướng điều chỉnh mang thiên hướng giảm

Về mặt kỹ thuật, cặp AUD/USD giao dịch quanh mức 0.6490 vào Thứ Tư, trong một phạm vi hình chữ nhật đang tích lũy. Giá vẫn thấp hơn đường trung bình động EMA 9 ngày, phản ánh đà giảm vẫn chiếm ưu thế.

Các mức hỗ trợ được thiết lập thành hai tầng: hỗ trợ đầu tiên gần đường biên dưới của phạm vi hình chữ nhật ở mức 0.6470, tiếp theo là mức thấp trong 5 tháng là 0.6414 được tạo ra vào ngày 21 tháng 8. Về phía tăng, kháng cự ban đầu tập trung quanh mức tâm lý 0.6500, trên đó là đường EMA 9 ngày tại 0.6514. Nếu giá có thể vượt qua vùng kháng cự chồng chéo này một cách hiệu quả, kỹ thuật ngắn hạn sẽ được cải thiện, cặp tiền có khả năng chạm tới biên trên của hình chữ nhật, gần mức 0.6630.

Tiếp tục phân hóa của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Áp lực đối với AUD về cơ bản phản ánh việc định giá lại kỳ vọng chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Khác với việc Fed chậm lại trong việc cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương khác như RBA dù vẫn giữ thái độ chờ đợi, nhưng kỳ vọng thị trường về việc nới lỏng thêm đang giảm sút. Các đồng tiền phi USD như EUR, CNY cũng chịu áp lực từ sức mạnh của USD, tạo thành một tình trạng chung của thị trường ngoại hối quốc tế. Trong bối cảnh này, AUD trong ngắn hạn khó thoát khỏi trạng thái yếu, trừ khi kỳ vọng chính sách của Fed có sự đảo chiều lớn hơn.