Lợi nhuận kinh tế: Tính toán, Ứng dụng và Giới hạn trong Chiến lược Đầu tư của bạn

Tại sao lợi nhuận kinh tế lại quan trọng trong phân tích đầu tư của bạn?

Khi bạn quyết định đầu tư vào một công ty niêm yết, bạn cần đánh giá không chỉ giá cổ phiếu của họ mà còn cách công ty đó tạo ra giá trị từ các nguồn lực của mình. Đây là nơi lợi nhuận kinh tế, còn gọi là ROI (Return on Investments hoặc Tỷ suất sinh lợi trên đầu tư), đóng vai trò quan trọng.

Chỉ số tài chính này đo lường hiệu suất mà một công ty đạt được từ mỗi euro đã đầu tư vào tài sản của mình. Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, hiểu ROI quan trọng không kém gì hiểu PER hoặc EPS, vì nó tiết lộ chất lượng quản lý của công ty và khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững.

Định nghĩa lợi nhuận kinh tế: Vượt ra ngoài công thức đơn giản

Lợi nhuận kinh tế trả lời một câu hỏi cơ bản: Một công ty tạo ra bao nhiêu tiền từ tổng nguồn lực có sẵn? Nó được tính bằng cách chia lợi nhuận thu được cho khoản đầu tư đã thực hiện, thể hiện dưới dạng phần trăm.

Dù nghe có vẻ đơn giản, nhưng có một chi tiết quan trọng: luôn dựa trên dữ liệu lịch sử để tính toán. Điều này có nghĩa là chúng ta nhìn về quá khứ để dự đoán tương lai, theo logic “đầu tư bao nhiêu, thu về bấy nhiêu”.

Thách thức là diễn giải chính xác các con số này. ROI thấp hoặc âm không phải lúc nào cũng là thất bại, đặc biệt ở các công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng, khi họ tái đầu tư lợi nhuận vào đổi mới và phát triển.

Trường hợp của Amazon: Kiên nhẫn trước lợi nhuận âm

Amazon là ví dụ hoàn hảo để hiểu tại sao bạn không nên quá chú trọng vào ROI ngắn hạn. Trong nhiều năm liên tiếp, gã khổng lồ thương mại điện tử này ghi nhận ROI âm, nghĩa là các nhà đầu tư đã mất tiền trên giấy.

Tuy nhiên, những người giữ vốn của họ trong công ty trong những năm không chắc chắn đó đã được thưởng sau này bằng những khoản lợi nhuận vượt trội. Bài học rút ra: lợi nhuận kinh tế thấp hiện tại có thể là dấu hiệu của đầu tư tham vọng vào hạ tầng và khả năng tăng trưởng.

Tesla và rủi ro rút khỏi quá sớm

Câu chuyện của Tesla từ 2010 đến 2013 còn gây sốc hơn. Vào tháng 12 năm 2010, công ty này có ROI là -201,37%, một con số khiến bất kỳ nhà đầu tư bảo thủ nào cũng phải bỏ chạy. Đến năm 2013, ROI vẫn âm, dao động từ -6,70% đến -63,47%.

Nhưng điều bất ngờ là: một nhà đầu tư giữ cổ phiếu Tesla từ tháng 12 năm 2010 đến nay đã thấy khoản đầu tư của mình nhân lên hơn 15.316 lần. Kiên nhẫn với các công ty tăng trưởng nhanh có thể thay đổi cuộc sống tài chính của bạn.

Cách tính lợi nhuận kinh tế của bạn: Các bước từng bước

Công thức đơn giản:

ROI = (Lợi nhuận thu được / Đầu tư đã thực hiện) × 100

Hãy xem hai ví dụ thực tế:

Trường hợp 1: Nhà đầu tư cá nhân với hai cổ phiếu

Giả sử bạn đầu tư 10.000€ chia đều 5.000€ vào cổ phiếu A và 5.000€ vào cổ phiếu B. Sau một thời gian:

• Cổ phiếu A: thu về 5.960€ → ROI = +19,20%
• Cổ phiếu B: thu về 4.876€ → ROI = -2,48%

Cổ phiếu A rõ ràng mang lại lợi nhuận kinh tế tốt hơn, mặc dù điều này không đảm bảo hiệu suất trong tương lai.

Trường hợp 2: Dự án doanh nghiệp

Một công ty đầu tư 60.000€ để cải tạo các cửa hàng của mình. Sau đó, định giá lại các địa điểm này là 120.000€.

ROI = (60.000€ / 60.000€) × 100 = 100%

Khoản đầu tư đã nhân đôi về giá trị.

Khác biệt quan trọng: Lợi nhuận kinh tế so với lợi nhuận tài chính

Nhiều người nhầm lẫn các thuật ngữ này. Chìa khóa nằm ở chỗ:

• Lợi nhuận kinh tế: Đo lường lợi nhuận trên tổng tài sản của công ty
• Lợi nhuận tài chính: Đo lường lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (vốn cổ phần)

Dù có vẻ là sự phân biệt nhỏ, nhưng nó tạo ra kết quả rất khác nhau tùy thuộc vào cấu trúc tài chính của công ty.

Ứng dụng thực tế của lợi nhuận kinh tế

Đối với nhà đầu tư cá nhân

Nếu bạn có hai lựa chọn đầu tư và một mang lại 7% lợi nhuận trong khi lựa chọn kia là 9%, quyết định rõ ràng. ROI cho phép bạn so sánh các tài sản dựa trên cùng một cơ sở, bất kể bản chất của chúng.

Để phân tích các công ty niêm yết

Khi bạn tìm kiếm các công ty để thêm vào danh mục, bạn cần xem xét xu hướng ROI, không chỉ một giai đoạn riêng lẻ. Ví dụ, Apple báo cáo ROI trên 70%, giúp họ nằm trong số các công ty biết tận dụng đầu tư tốt nhất nhờ biên lợi nhuận thương hiệu và khả năng công nghệ.

Điều này đặc biệt hữu ích trong chiến lược Value (giá trị), nơi bạn tìm kiếm các công ty đã ổn định, có lịch sử dự đoán được và dự báo đáng tin cậy.

Những hạn chế quan trọng của lợi nhuận kinh tế

Ưu điểm của ROI:

• Tính toán đơn giản và trực tiếp
• Xem xét toàn bộ khối lượng đầu tư
• Dễ dàng tìm thấy dữ liệu
• So sánh được giữa các tài sản khác nhau
• Phù hợp cho cả nhà đầu tư cá nhân và doanh nghiệp

Nhược điểm của ROI:

• Phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu lịch sử, hạn chế dự báo tương lai
• Có thể gây hiểu lầm ở các công ty tăng trưởng cao ưu tiên R&D hơn lợi nhuận hiện tại
• Các công ty giảm thiểu đầu tư có thể làm tăng ROI giả tạo
• Không phản ánh rủi ro hay biến động của khoản đầu tư

Bối cảnh doanh nghiệp tạo nên sự khác biệt

ROI 5% trong một công ty năng lượng hoặc phân phối thực phẩm khác hoàn toàn so với ROI 5% trong một startup công nghệ sinh học hoặc trí tuệ nhân tạo. Các công ty đầu tiên tìm kiếm sự ổn định và lợi nhuận đều đặn; các công ty thứ hai hy sinh lợi nhuận hiện tại để hướng tới vị thế trong tương lai.

Vì vậy, lợi nhuận kinh tế không thể là tiêu chí duy nhất để ra quyết định. Nó cần được bổ sung bằng:

• Phân tích ngành
• Đánh giá mô hình kinh doanh
• Xu hướng thị trường
• Vị thế cạnh tranh của công ty

Kết luận: ROI như một công cụ, không phải câu trả lời cuối cùng

Lợi nhuận kinh tế là một chỉ số giá trị giúp bạn đánh giá mức độ hiệu quả mà một công ty sử dụng nguồn lực của mình. Tuy nhiên, nó chỉ là một phần của bức tranh toàn cảnh.

Một tỷ lệ thấp có thể báo hiệu khủng hoảng sắp tới hoặc đầu tư chiến lược vào tăng trưởng. Một tỷ lệ cao có thể phản ánh khả năng vận hành vững chắc hoặc đơn giản là sự thận trọng trong đầu tư. Thực sự thành công trong đầu tư là biết đặt các con số này trong bối cảnh tổng thể của công ty và ngành.

Kết hợp ROI với các tỷ số khác như PER hoặc phân tích cơ bản sâu hơn. Nghiên cứu xu hướng thời gian của chỉ số. Hiểu rõ liệu bạn đang đối mặt với một công ty lợi nhuận ngay lập tức hay lợi nhuận hoãn lại. Chỉ khi đó, bạn mới có thể đưa ra quyết định đầu tư thực sự sáng suốt.