Cục Dự trữ Liên bang sắp đưa ra quyết định, triển vọng đồng euro và cấu trúc thị trường ngoại hối đang đối mặt với sự tái cấu trúc【Bình luận ngoại hối hàng tuần】

Tổng quan thị trường tuần trước

Trong tuần qua (12/1-12/5), các đồng tiền phi Mỹ thể hiện sức mạnh rõ rệt. Chỉ số USD giảm 0.50%, trong đó các đồng tiền chính tăng: Euro tăng 0.36%, Yên Nhật tăng 0.53%, Đô la Úc tăng mạnh nhất 1.36%, Bảng Anh tăng 0.74%.

1. Triển vọng đồng Yên Nhật tăng giá gia tăng, nhưng mức tăng bị hạn chế bởi chênh lệch lãi suất

Tuần này, tâm điểm chú ý là hướng đi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Tuần trước, tỷ giá USD/JPY giảm 0.53%, phản ánh kỳ vọng thị trường về việc Nhật Bản sẽ nâng lãi suất tăng mạnh. Theo Reuters, chính phủ Nhật đã tuyên bố sẽ cho phép Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất, cùng với tín hiệu diều hâu từ Thống đốc Ueda, thị trường hiện dự đoán khả năng nâng lãi suất vào tháng 12 lên tới 90%.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là, mặc dù xác suất nâng lãi suất tăng cao, mức tăng thực tế của đồng Yên không mạnh như kỳ vọng, tỷ giá USD/JPY vẫn quanh mức 155. Các chuyên gia phân tích cho rằng, điều này phản ánh nhận thức của thị trường về việc chênh lệch lãi suất dài hạn thực chất giữa Mỹ và Nhật Bản (sau khi trừ CPI) khó có thể thu hẹp đáng kể.

Về phía Nhật Bản, dưới tác động của chính sách tài chính mở rộng của Thủ tướng Yoshihide Suga, kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục duy trì; đồng thời, thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ nâng lãi suất một lần vào năm 2026. Ở Mỹ, kỳ vọng chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed thì khá linh hoạt. Cấu trúc môi trường lãi suất này hạn chế khả năng đồng Yên tăng giá.

Quan điểm trung hạn của các tổ chức về xu hướng đồng Yên Nhật khá phân cực. Mizuho dự báo tỷ giá USD/JPY cuối năm 2026 sẽ đạt 158, trong khi Nomura lại dự báo thấp hơn, chỉ 140.

Phân tích kỹ thuật: USD/JPY đã phá vỡ đường trung bình 21 ngày, nếu tiếp tục chịu áp lực dưới đường trung bình này, khả năng giảm sẽ mở rộng, mức hỗ trợ chú ý là 153. Ngược lại, nếu quay trở lại trên đường trung bình 21 ngày, khả năng dao động tăng sẽ tăng lên, kháng cự phía trên tập trung quanh 157.

2. Quyết định của Fed tháng 12 là yếu tố then chốt, triển vọng của Euro phụ thuộc vào ngôn ngữ của Powell

Áp lực lên USD chủ yếu đến từ kỳ vọng thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Tuần trước, EUR/USD tăng 0.36%, chính là nhờ vào đà yếu của USD.

Các dữ liệu hỗ trợ từ thị trường đến từ nhiều mặt. Dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 11 bất ngờ giảm, giảm 32,000 việc làm, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Đồng thời, chỉ số PCE tháng 9 cho thấy áp lực lạm phát có dấu hiệu giảm bớt, tạo dư địa cho Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Theo thống kê mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đánh giá xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp ngày 10/12 là 87.2%, và còn dự đoán khả năng có thêm 2 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Chú ý của thị trường đã chuyển sang hướng dẫn chính sách của Fed. Ba điểm quan trọng trong tương lai gồm: ẩn ý của biểu đồ dự kiến lãi suất năm 2026, điều chỉnh quy mô mua trái phiếu, và ngôn ngữ của Chủ tịch Powell.

Nếu biểu đồ dự kiến tháng 12 cho thấy số lần cắt giảm lãi suất năm 2026 vượt quá 2 lần, hoặc Fed công bố kế hoạch mua trái phiếu vượt dự kiến, thị trường sẽ xem đó là chính sách dovish, USD sẽ bị áp lực hơn nữa, triển vọng của Euro sẽ trở nên tích cực, hỗ trợ đà tăng của EUR/USD. Ngược lại, nếu biểu đồ dự kiến chỉ dự đoán một lần cắt giảm, và Powell có ngôn ngữ hawkish, thị trường sẽ hiểu đó là chính sách hawkish, USD sẽ được hỗ trợ, EUR/USD có thể chịu áp lực giảm.

Phân tích kỹ thuật, EUR/USD đã vượt qua đường trung bình 100 ngày, RSI liên tục hướng lên, phe mua vẫn chiếm ưu thế. Dựa trên phân tích kỹ thuật, EUR/USD có khả năng tiếp tục tăng, các mức kháng cự phía trên là 1.18 và đỉnh cũ 1.1918. Nếu giảm trở lại, các mức hỗ trợ là đường trung bình 21 ngày 1.1593 và đáy cũ 1.1491.

Điểm giao dịch trong tuần

Tuần này tập trung vào hai sự kiện chính: quyết định lãi suất của Fed và tiến trình đàm phán Nga-Ukraine. Do thị trường nhìn nhận rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu đã bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ cắt giảm lãi suất, các chính sách của Fed về lộ trình cắt giảm lãi suất năm 2026 sẽ ảnh hưởng lớn đến diễn biến của EUR/USD. Quyết định nâng lãi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và thái độ chính sách của Fed sẽ trực tiếp quyết định xu hướng của USD/JPY. Các nhà giao dịch cần chú ý sát sao phát ngôn của Powell trong họp báo và sự định giá lại của thị trường về chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật.