Cổ tức bằng cổ phiếu vs Cổ tức bằng tiền mặt: Nhà đầu tư nên chọn như thế nào?

上市公司盈利後，通常會以分紅的方式將部分利潤回饋股東。但你知道嗎？這筆回報 có thể có hai cách nhận hoàn toàn khác nhau — một là nhận tiền mặt trực tiếp, hai là nhận thêm cổ phiếu. Hôm nay hãy cùng nói về sự khác biệt bản chất của hai hình thức chia cổ tức này, và cái nào có lợi hơn cho khoản đầu tư của bạn.

Hai hình thức chia cổ tức: Tặng cổ phiếu vs Trả cổ tức

Khi công ty quyết định chia cổ tức, thường có hai lựa chọn:

Cổ tức bằng tiền mặt (派息)：Công ty chuyển tiền trực tiếp vào tài khoản của bạn, nhận là tiền thật. Phương thức này yêu cầu công ty có đủ dự trữ tiền mặt, và không ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động hàng ngày. Chính vì điều kiện khắt khe, không nhiều doanh nghiệp có thể duy trì trả cổ tức đều đặn hàng năm.

Cổ tức bằng cổ phiếu (送股)：Công ty phát hành cổ phiếu mới miễn phí vào tài khoản của bạn, số lượng cổ phiếu của bạn sẽ tăng lên trực tiếp. Phương thức này không yêu cầu nhiều tiền mặt, chỉ cần đáp ứng điều kiện phân phối là có thể thực hiện, do đó nhiều công ty ưu tiên chọn cách này.

Ví dụ thực tế: Nếu bạn nắm giữ 1000 cổ phiếu của một công ty, công ty quyết định tặng 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu, thì bạn sẽ nhận thêm 100 cổ phiếu, tài khoản sẽ trở thành 1100 cổ phiếu.

Cách tính cổ tức bằng cổ phiếu? Xem ví dụ thực tế

Nói lý thuyết thì phức tạp, xem ví dụ sẽ rõ hơn.

Trường hợp tặng cổ phiếu thuần túy: Giả sử bạn nắm giữ 1000 cổ phiếu, công ty quyết định phát 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu, cách tính:

• Tỷ lệ phân phối cổ phiếu = 1 ÷ 10 = 0.1
• Cổ phiếu mới nhận = 1000 × 0.1 = 100 cổ phiếu
• Tổng cổ phiếu cuối cùng = 1000 + 100 = 1100 cổ phiếu

Trường hợp trả tiền mặt thuần túy: Giả sử bạn nắm giữ 1000 cổ phiếu, công ty quyết định trả 5.2元 tiền mặt cho mỗi cổ phiếu:

• Tiền mặt nhận được = 1000 × 5.2 = 5200元
• Giả sử thuế 5%, số tiền thực nhận = 5200 × 0.95 = 4940元

Hình thức kết hợp: Có những công ty đồng thời áp dụng cả hai cách, ví dụ mỗi 10 cổ phiếu trả 1 cổ phiếu mới, đồng thời trả 1元 tiền mặt cho mỗi cổ phiếu. Bạn vừa có thể tăng số lượng cổ phiếu, vừa nhận tiền mặt.

Quy trình phát cổ tức đầy đủ

Sau khi công ty công bố chia cổ tức, sẽ trải qua các thời điểm quan trọng sau:

1. Ngày công bố：Công ty chính thức công bố phương án chia cổ tức
2. Ngày đăng ký cổ đông：Ngày này (hoặc trước ngày này) cổ đông nắm giữ cổ phiếu mới đủ điều kiện tham gia chia cổ tức
3. Ngày không còn quyền cổ tức (除權除息日)： Thường là ngày giao dịch sau ngày đăng ký, sau ngày này mua cổ phiếu sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này
4. Ngày chi trả：Ngày chính thức ghi có vào tài khoản

Lưu ý, ngày không còn quyền cổ tức có thể giao dịch bình thường, bán cổ phiếu vào ngày này không ảnh hưởng đến quyền nhận cổ tức của bạn.

Bản chất của除權除息： Tại sao giá cổ phiếu lại giảm?

Nhiều nhà đầu tư nhận thấy sau khi công bố cổ tức, giá cổ phiếu thường giảm, điều này không phải là xấu, mà là cơ chế điều chỉnh tự nhiên của thị trường.

Nguyên lý除息：Sau khi trả tiền mặt, tài sản ròng của công ty giảm, giá trị thực tế của mỗi cổ phiếu sẽ giảm theo, dẫn đến giảm giá cổ phiếu.

• Công thức tính: Giá sau除息 = Giá đóng cửa ngày đăng ký - cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu
• Ví dụ: Giá cổ phiếu 66元, trả 10元 cổ tức, ngày hôm sau giá còn 56元

Nguyên lý除權：Sau khi phát hành cổ phiếu mới, tổng số cổ phiếu tăng lên, nhưng tổng giá trị thị trường không đổi, giá trị của mỗi cổ phiếu bị pha loãng, dẫn đến giảm giá.

• Công thức tính: Giá除權 = Giá đóng cửa ngày đăng ký ÷ (1 + tỷ lệ phân phối cổ phiếu)
• Ví dụ: Giá cổ phiếu 66元, tặng 1 cổ phiếu trên mỗi 10 cổ phiếu (tỷ lệ 0.1), ngày hôm sau giá còn 60元

Quá trình giảm này là bình thường và cần thiết, nó cân bằng lại giá trị thực của cổ phiếu. Tổng tài sản của nhà đầu tư không thay đổi, chỉ là hình thức chuyển đổi.

填權 vs 貼權：Nguồn lợi nhuận thực sự của nhà đầu tư

Sau除權除息, giá cổ phiếu trở nên rẻ hơn. Thị trường sẽ dựa trên kỳ vọng về triển vọng của công ty để quyết định xu hướng tiếp theo:

Thị trường填權：Giá cổ phiếu dần hồi phục về mức trước除權除息, nhà đầu tư mua vào giá thấp, hưởng lợi từ cổ tức cộng với sự tăng giá, tạo ra lợi nhuận kép. Tình huống này có lợi nhất cho nhà đầu tư.

Thị trường貼權：Giá cổ phiếu tiếp tục giảm sau除權除息, nhà đầu tư không chỉ không có lợi nhuận mà còn đối mặt với thiệt hại tiếp theo.

Nói đơn giản, cổ tức bản thân không trực tiếp làm tăng tài sản của bạn, lợi nhuận thực sự đến từ việc giá cổ phiếu sau除權除息 tăng trở lại. Vì vậy, để đánh giá cổ phiếu có đáng để nhận cổ tức hay không, quan trọng là xem công ty có thể duy trì đà tăng giá trong tương lai hay không.

Cổ tức tiền mặt vs Cổ tức cổ phiếu: nhà đầu tư nên chọn cái nào?

Hai hình thức chia cổ tức đều có ưu điểm và nhược điểm, tùy thuộc vào mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bạn.

Ưu điểm của cổ tức tiền mặt：

• Nhận ngay có thể dùng, không liên quan đến thay đổi số lượng cổ phiếu
• Nhà đầu tư tự quyết định phân bổ số tiền này như thế nào
• Không làm loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu

Nhược điểm của cổ tức tiền mặt：

• Phải nộp thuế, thuế suất phụ thuộc vào thời gian nắm giữ
• Gây áp lực dòng tiền cho công ty, có thể hạn chế phát triển
• Tiền mặt đã tiêu hết thì không còn, thiếu tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Ưu điểm của cổ tức cổ phiếu：

• Không phải nộp thuế, trực tiếp tăng số lượng cổ phiếu sở hữu
• Công ty giữ lại tiền mặt, bảo vệ tính thanh khoản
• Nếu công ty phát triển tốt, giá cổ phiếu tăng sẽ mang lại lợi nhuận vượt xa cổ tức tiền mặt
• Phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn muốn hưởng lợi kép

Nhược điểm của cổ tức cổ phiếu：

• Pha loãng quyền lợi của mỗi cổ phiếu (dù tổng quyền lợi không đổi)
• Phải chờ đợi thị trường填權 để thực hiện lợi nhuận
• Không phù hợp với nhà đầu tư cần tiền mặt trong ngắn hạn

Xét lâu dài, nếu bạn tin tưởng vào triển vọng phát triển của công ty, cổ tức cổ phiếu có tiềm năng lớn hơn. Bởi vì số lượng cổ phiếu bạn nắm giữ tăng lên, khi giá cổ phiếu tăng, lợi nhuận sẽ được nhân đôi. Nhưng nếu bạn cần tiền mặt hoặc không chắc chắn về triển vọng công ty, cổ tức tiền mặt sẽ an toàn hơn.

Cách tra cứu phương án chia cổ tức của công ty?

Muốn biết một cổ phiếu có chia cổ tức hay không, tỷ lệ chia là bao nhiêu, có thể tham khảo qua:

Trang web chính thức của doanh nghiệp：Hầu hết các công ty niêm yết đều đăng tải thông báo chia cổ tức, một số còn tổng hợp lịch sử trả cổ tức qua các năm.

Sở Giao dịch Chứng khoán：Ví dụ tại Đài Loan, có thể tra cứu trên trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan các dự báo除權除息 và bảng tính kết quả, dữ liệu bao gồm nhiều năm lịch sử trả cổ tức.

Phần mềm đầu tư：Nhiều nền tảng giao dịch chứng khoán và ứng dụng cũng cung cấp thông tin ngày除權除息, số tiền cổ tức, tra cứu rất tiện lợi.

Lời khuyên cuối cùng

Cổ tức là một trong những cách công ty trả lại lợi ích cho cổ đông, nhưng không phải là cách duy nhất. Có những công ty không chia cổ tức, mà thực hiện mua lại cổ phiếu hoặc tách cổ phiếu để tăng giá trị cho nhà đầu tư. Công ty không chia cổ tức cũng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể qua tăng giá cổ phiếu.

Chọn cổ tức bằng tiền mặt hay cổ tức bằng cổ phiếu, về bản chất là lựa chọn phong cách đầu tư: cổ tức tiền mặt phù hợp với nhà đầu tư ổn định, thu nhập đều đặn; cổ tức cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn muốn tăng trưởng lợi nhuận kép. Hiểu rõ cơ chế của cả hai, dựa trên nhu cầu thực tế và khả năng chịu rủi ro của bản thân, sẽ là cách đầu tư thông minh nhất.