Làn sóng mất giá của đô la Mỹ đang đến! Liệu đà tăng của đồng Đài tệ có thể duy trì? Phân tích toàn diện xu hướng của USD và cơ hội đầu tư năm 2025

Đồng Tệ Tăng Giá Lập Kỷ Lục, Thị Trường Thật Sự Đang Mong Chờ Điều Gì?

Hiện tại, hiệu suất của đồng đô la Đài Loan (NTD) gần đây thực sự đáng chú ý. Trong vòng chỉ 48 giờ, tỷ giá hối đoái đồng Tệ so với USD đã tăng gần 10%, lập kỷ lục tăng mạnh nhất trong 40 năm. Sau một ngày tăng 5% vào ngày 2 tháng 5, ngày 5 tháng 5 còn tiếp tục tăng thêm 4.92%, thành công vượt qua mức tâm lý 30 đồng, cao nhất chạm 29.59 đồng, gây ra đợt bùng nổ về khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong thị trường ngoại hối.

Ngược lại, các đồng tiền của các nước châu Á khác trong cùng kỳ diễn biến khá nhẹ nhàng — đô Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%. Sự tăng giá đột ngột của đồng Tệ trong khu vực là điều đặc biệt, ẩn chứa đằng sau đó là những logic thị trường gì?

Ba Động Lực Chính Đằng Sau Xu Hướng Của Đồng USD

Dự đoán tập trung từ chính sách thương mại chuyển hướng

Thông báo về chính sách thuế của chính quyền Trump trở thành điểm bùng phát của đợt tăng giá này. Khi thị trường biết rằng chính sách thuế sẽ bị hoãn thực thi trong 90 ngày, đã xuất hiện hai kỳ vọng lớn: toàn cầu sẽ đẩy mạnh mua sắm tập trung, ngành xuất khẩu của Đài Loan sẽ hưởng lợi trong ngắn hạn, dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ; đồng thời IMF nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Đài Loan, hiệu suất của thị trường chứng khoán Đài Loan cũng rất ấn tượng, tất cả những yếu tố này cùng nhau thúc đẩy áp lực làm đồng USD mất giá so với đồng Tệ.

Hạn chế về không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương

Vào ngày 2 tháng 5, tuy Ngân hàng Trung ương đã phát đi tuyên bố khẩn cấp nhưng không phản hồi trực tiếp các mối quan tâm cốt lõi của thị trường — liệu đàm phán Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không. Thực tế, chính sách “Chương trình công bằng và Đối ứng” của chính quyền Trump rõ ràng đã đưa “can thiệp tỷ giá” vào trọng tâm xem xét. Điều này có nghĩa là không gian can thiệp mạnh mẽ của Ngân hàng Trung ương trong quá khứ đang thu hẹp lại.

Trong quý 1, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, trong đó thặng dư với Mỹ tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD. Mất đi các biện pháp can thiệp truyền thống của Ngân hàng Trung ương, áp lực tăng giá của USD so với Tệ thực sự tồn tại.

Các hoạt động phòng ngừa rủi ro quy mô lớn của các tổ chức tài chính

Nghiên cứu của UBS chỉ ra rằng, mức tăng 5% trong một ngày đã vượt quá phạm vi giải thích của kinh tế học truyền thống. Các hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các công ty bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu của Đài Loan, cùng với việc đóng vị thế trung hạn các hợp đồng phái sinh liên quan đến Tệ, đã làm tăng biên độ dao động.

Đặc biệt, cần chú ý rằng ngành bảo hiểm nhân thọ của Đài Loan sở hữu tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ), nhưng lâu nay lại thiếu các biện pháp phòng ngừa tỷ giá đủ mạnh. Trước đây, Ngân hàng Trung ương luôn có thể kiểm soát hiệu quả việc Tệ tăng giá mạnh, nhưng nay hàng phòng thủ này đang lung lay. Nếu quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán ra USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP của Đài Loan.

Đồng USD Đi Đến Đâu? Phân Tích Sâu Từ Bốn Góc Nhìn

Chỉ số định giá cho chúng ta biết gì

Chỉ số thực hiệu quả tỷ giá (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) biên soạn là công cụ quan trọng để đo lường tính hợp lý của đồng tiền. Tính đến cuối tháng 3:

• Chỉ số USD khoảng 113 → thể hiện trạng thái cao hơn giá trị thực rõ rệt
• Chỉ số đồng Tệ duy trì quanh 96 → hợp lý nhưng hơi thấp

Ngược lại, các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính ở châu Á có hiện tượng bị định giá thấp rõ rệt hơn, như yên Nhật và won Hàn Quốc lần lượt chỉ còn 73 và 89. Điều này cho thấy đồng Tệ vẫn còn dư địa tăng giá, nhưng khả năng vượt qua mức tâm lý 28 đồng là rất thấp.

( So sánh theo chiều ngang: đồng Tệ không phải là đồng tiền duy nhất tăng giá

Nếu kéo dài chu kỳ quan sát từ một tháng biến động bất thường đến đến nay, bạn sẽ nhận thấy mức tăng của đồng Tệ thực ra cùng mức với các đồng tiền chính của châu Á:

• Tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn Quốc tăng 7.17%

Bề ngoài, đồng Tệ tăng mạnh, nhưng xét theo góc nhìn dài hạn, xu hướng này đồng bộ với toàn bộ các đồng tiền khu vực, không có dấu hiệu vượt trội rõ rệt.

) Dự đoán lạc quan của mô hình UBS

Báo cáo mới nhất của UBS cho rằng xu hướng tăng giá của USD so với Tệ vẫn sẽ tiếp tục. Các lý do chính gồm:

Mô hình định giá cho thấy đồng Tệ đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm qua; kinh nghiệm lịch sử cho thấy sau các đợt tăng mạnh trong ngày như vậy thường không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức.

Tuy nhiên, UBS cũng cảnh báo rằng, khi chỉ số trọng số thương mại của Tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn Ngân hàng Trung ương có thể chấp nhận), chính phủ có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

( Quy luật dài hạn qua góc nhìn lịch sử

Nhìn lại 10 năm qua (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá USD/NTD dao động trong khoảng 27~34 đồng, biên độ chỉ 23%. Trong khi đó, biên độ của yên Nhật lên tới 50% (từ 99 đến 161 đồng), rõ ràng tính ổn định của đồng Tệ vượt trội.

Quyết định tăng giảm của đồng Tệ chủ yếu nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi Fed bắt đầu nới lỏng định lượng, USD mất giá, Tệ tăng giá; khi Fed tăng lãi suất, USD tăng giá, Tệ giảm giá. Trong giai đoạn 2020~2022, tổng tài sản của Fed mở rộng từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, USD yếu đi, Tệ vì thế từng lên tới 27 đồng. Nhưng sau năm 2022, lạm phát tại Mỹ vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, USD bắt đầu tăng giá mạnh.

Các nhà đầu tư nên phân bổ như thế nào?

) Cơ hội dành cho nhà giao dịch ngắn hạn

Đối với các nhà giao dịch ngoại hối có kinh nghiệm, có thể trực tiếp thao tác trên các nền tảng ngoại hối để chớp thời cơ biến động ngắn hạn của cặp USD/NTD, nắm bắt biến động giá trong vài ngày hoặc thậm chí trong ngày. Nếu đã nắm giữ tài sản USD, cũng có thể sử dụng các hợp đồng kỳ hạn và các sản phẩm phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro, khóa lợi nhuận từ việc tăng giá.

Cách mở đầu đúng cho người mới

Những nhà đầu tư mới bắt đầu tham gia thị trường ngoại hối muốn nắm bắt cơ hội biến động gần đây, nhất định phải ghi nhớ một số nguyên tắc:

Thứ nhất, bắt đầu từ quy mô nhỏ để thử nghiệm. Đừng bị cuốn theo các biến động dữ dội của thị trường mà dồn hết vốn vào một lần, việc đột ngột tăng thêm vị thế dễ dẫn đến tâm lý mất kiểm soát. Nhiều nền tảng ngoại hối cung cấp chức năng giao dịch mô phỏng, nhà mới nên tận dụng tối đa để thử nghiệm chiến lược giao dịch trong môi trường ảo.

Thứ hai, thiết lập mức cắt lỗ hợp lý. Lợi nhuận ổn định từ chênh lệch tỷ giá đến từ việc sử dụng đòn bẩy thấp và quản lý rủi ro chặt chẽ. Không đặt cắt lỗ hoặc cắt lỗ quá rộng dễ gây thiệt hại lớn trong các biến động đột ngột.

Thứ ba, theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương và tiến trình thương mại Mỹ-Đài. Những yếu tố này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng USD, là tham chiếu quan trọng để dự đoán hướng đi ngắn hạn.

Đề xuất phân bổ dài hạn

Kinh tế Đài Loan cơ bản ổn định, xuất khẩu bán dẫn sôi động, về dài hạn đồng Tệ vẫn có đặc điểm mạnh tương đối, có thể duy trì dao động trong khoảng 30~30.5 đồng. Tuy nhiên, nhà đầu tư dài hạn cần ghi nhớ quy tắc vàng: kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản ở mức 5%-10%, phần còn lại phân bổ đa dạng vào cổ phiếu toàn cầu, trái phiếu và các loại tài sản khác, để kiểm soát rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.

Kết hợp cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu Đài Loan để phân bổ đa tài sản, vừa có thể hưởng lợi từ việc USD tăng giá, vừa có thể phòng ngừa rủi ro biến động của từng loại tài sản riêng lẻ.

Kết luận: “Lời Nguyền 30 đồng” của Thị Trường

Thị trường có một thước đo trong lòng: 1 USD dưới 30 đồng Tệ được xem là cơ hội mua vào, trên 32 đồng là tín hiệu bán ra để tăng tốc. Dù gần đây USD/NTD có biến động bất thường, nhưng xét theo khung thời gian 10 năm, việc đồng Tệ tăng giá liên quan chặt chẽ đến chu kỳ chính sách của Fed.

Thị trường hiện không thiếu các cơ hội giao dịch, điều thiếu là một khung quyết định hợp lý. Dù là giao dịch ngắn hạn hay phân bổ dài hạn, đều cần dựa trên hiểu biết sâu sắc về các yếu tố cơ bản và thực thi quản lý rủi ro nghiêm ngặt. Cơ hội có thể vụt qua rất nhanh, nhưng thua lỗ có thể là vĩnh viễn.