Thị trường xe điện năng lượng mới năm 2025 đón nhận một cuộc sắp xếp lại hoàn toàn. Dữ liệu hiển thị rõ ràng: BYD bán được 2,26 triệu chiếc trong cả năm, tăng 28% so với cùng kỳ, lần đầu tiên vượt qua Tesla trở thành quán quân doanh số trong lĩnh vực xe điện thuần. Ngược lại, Tesla với thành tích 1,64 triệu chiếc tạo nên kỷ lục giảm liên tiếp hai năm, năm ngoái giảm 9% so với cùng kỳ, quý thứ tư còn giảm 16% so với quý trước đó. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2020, nó bị áp đảo hoàn toàn trong lĩnh vực xe điện thuần.

Ưu thế ở đâu? Hệ thống tích hợp thẳng đứng của BYD và khả năng sản xuất quy mô lớn rõ ràng có phần hơn. Không chỉ tăng trưởng ổn định trong thị trường nội địa, mà còn thực hiện sản xuất địa phương hóa và giao hàng nhanh chóng trên nhiều thị trường nước ngoài. Để so sánh, việc mở rộng nhà máy của Tesla ở Berlin và Texas không suôn sẻ - tranh chấp lao động, sức ỳ môi trường liên tục xảy ra, tốc độ mở rộng rõ ràng chậm lại.

Điều thú vị là Musk không bám víu vào kinh doanh ô tô. Cuối năm 2025, anh ấy công bố SpaceX sẽ khởi động IPO vào năm 2026, mục tiêu định giá khóa ở mức 1,5 triệu tỷ đô la. Con số này ở mức nào? Vượt quá giá trị thị trường hiện tại của Apple, cũng vượt xa kỷ lục IPO 294 tỷ đô la do Saudi Aramco tạo nên năm 2019, có thể trở thành khoản huy động vốn niêm yết quy mô lớn nhất trong lịch sử.

Logic của thị trường tài chính thực sự rất rõ ràng: giá cổ phiếu Tesla lâu dài phụ thuộc vào tầm nhìn cá nhân của Musk, câu chuyện tăng trưởng ô tô không còn kéo được nữa, phải tìm những tiểu sử mới. Trong khi đó, SpaceX nắm giữ hơn 4 triệu người dùng Starlink toàn cầu, hợp đồng chở người độc quyền của NASA, cũng như tiềm năng phóng Starship thương mại và nhiệm vụ mặt trăng, những tài sản này đã được Wall Street định giá lại về dòng tiền và không gian tăng trưởng.

Một khi IPO thành công, cơ chế có thể trở nên ba chiều hơn - sở hữu chéo, hợp tác kỹ thuật, thậm chí tái cấu trúc mô hình định giá toàn bộ 'danh mục tài sản Musk', tất cả đều có thể hỗ trợ giá cổ phiếu Tesla và khả năng huy động vốn. Sau khi thông tin được công bố, lưu lượng chảy vào các ETF liên quan hàng không thương mại tạo nên mức cao kỷ lục hàng tuần, nhiều công ty đầu tiên tư vấn đầu tư nâng cao đánh giá các công ty chuỗi cung ứng. Wall Street đang điều chỉnh khuôn khổ tiểu sử: khi không chạy nhanh hơn BYD trên mặt đất, hãy chuẩn bị định nghĩa lại các quy tắc trò chơi trên bầu trời.