Dự luật CLARITY ngày 15 tháng 1 được Thượng viện xem xét, thời điểm quan trọng trong quản lý tiền điện tử, các bất đồng trong ngành ảnh hưởng như thế nào đến thị trường

Mỹ sắp sửa ban hành “bản cập nhật” về quản lý tiền điện tử. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ bỏ phiếu về 《Luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số》 (CLARITY Act) vào ngày 15 tháng 1. Đây là dự luật được xem là trung tâm của cấu trúc pháp lý thị trường tiền điện tử Mỹ, đang trong giai đoạn cuối của cuộc chơi chính trị. Tuy nhiên, những bất đồng về các điều khoản quan trọng như quản lý DeFi, lợi nhuận từ stablecoin khiến ngành công nghiệp phân hóa rõ rệt về triển vọng thông qua của dự luật này.

Những khác biệt giữa hai đảng vẫn là biến số lớn nhất

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, ông Tim Scott đã rõ ràng tuyên bố rằng sẽ tổ chức bỏ phiếu chính thức vào tuần tới, tạo ra sự chắc chắn về thủ tục cho tiến trình của dự luật. Tuy nhiên, thực tế chính trị phức tạp hơn nhiều. Theo phản hồi mới nhất sau cuộc họp của các thượng nghị sĩ hai đảng, Đảng Cộng hòa muốn thúc đẩy nhanh chóng, trong khi Đảng Dân chủ vẫn đang cố gắng thêm nhiều điều khoản sửa đổi.

Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, ông Alex Thorn, tỏ ra thận trọng hoặc thậm chí bi quan về khả năng dự luật được thông qua trong ngắn hạn. Ông nhấn mạnh rằng vẫn còn nhiều bất định về việc hai đảng có thể đạt được sự đồng thuận thực sự hay không. Những bất đồng này thể hiện rõ trong các điều khoản cụ thể:

Tại sao ngành công nghiệp lại phân hóa quan điểm

Về khả năng dự luật được thông qua, các chuyên gia trong ngành có ý kiến khác nhau. Scott Johnson, đối tác của Van Buren Capital, cho rằng nếu thiếu sự ủng hộ của hai đảng, dự luật có thể cần nhiều phiên điều trần và đàm phán hơn để đạt được thỏa thuận. Ông cảnh báo rằng trong bối cảnh gần đến kỳ bầu cử, việc thúc đẩy vội vã một dự luật còn nhiều thiếu sót có thể gây ra tác động tiêu cực lâu dài.

Cố vấn pháp lý trưởng của Plume, ông Salman Banaei, cũng lo ngại về kết quả phiên họp tuần tới, cho rằng nếu phiên bản hiện tại được xem là “giải pháp cuối cùng”, khả năng nhận được sự ủng hộ của Đảng Dân chủ sẽ hạn chế. Trong khi đó, người sáng lập MetaLex, ông Gabriel Shapiro, duy trì thái độ lạc quan, cho rằng Mỹ không còn xa việc chính thức thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử.

Tại sao thị trường quan tâm đến thời điểm này

Theo phản ứng của thị trường, tính chắc chắn về chính sách đang trở thành yếu tố then chốt thu hút các tổ chức tham gia. Theo các tin tức mới nhất, dự đoán khả năng dự luật CLARITY được ký ban hành trước tháng 5 là 69%. Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng, luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử của Mỹ sẽ trở thành chất xúc tác chính cho việc các tổ chức lớn bắt đầu chấp nhận rộng rãi các tài sản mã hóa vào năm 2026.

Những kỳ vọng này đã phản ánh rõ trong giá trị tài sản. Bitcoin đã phục hồi từ mức 87.000 USD đầu năm lên trên 94.000 USD, tăng hơn 7%. Mặc dù các nhà phân tích cho rằng việc làm rõ quy định trong ngắn hạn sẽ không trực tiếp đẩy giá coin lên, nhưng về trung và dài hạn, việc xác lập khung chính sách mang ý nghĩa:

• Các dự án có thể hoạt động hợp pháp trong khung rõ ràng, giảm thiểu rủi ro bị xử phạt đột ngột
• Phần bù rủi ro về quản lý giảm xuống, có lợi cho định giá dài hạn
• Các lĩnh vực như DeFi, stablecoin, token hóa RWA sẽ có không gian phát triển
• Các quỹ tổ chức có thể phân bổ theo hệ thống một cách có hệ thống

Áp lực từ các mốc thời gian quan trọng

Điều đáng chú ý là, mặc dù ngày 15 tháng 1 là ngày bỏ phiếu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng hạn chót thực sự là giữa tháng 1. Điều này có nghĩa các nghị sĩ phải giải quyết các vấn đề phức tạp như quản lý DeFi, phân chia quyền hạn của SEC và CFTC trong thời gian cực kỳ ngắn.

Xét về độ gấp rút, lần họp này không chỉ là bỏ phiếu về các điều khoản của dự luật, mà còn là bước cuối cùng định hình khung quản lý tiền điện tử của Mỹ. Một khi dự luật được thông qua tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, khả năng dự luật được bỏ phiếu toàn viện sẽ tăng mạnh, điều này giải thích tại sao thời điểm này được xem là “điểm mấu chốt”.

Tóm lại

Tiến trình của dự luật CLARITY sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến khung quản lý tiền điện tử của Mỹ, yêu cầu tuân thủ DeFi và kỳ vọng chính sách về stablecoin. Trong ngắn hạn, ngày 15 tháng 1, cuộc bỏ phiếu của Thượng viện là bước ngoặt quan trọng — khả năng dự luật vượt qua bất đồng giữa hai đảng sẽ quyết định tính chắc chắn của chính sách trong năm 2026. Dù ngành công nghiệp hiện tại có ý kiến phân hóa rõ rệt về triển vọng, nhưng có một điểm chung rõ ràng: việc khung chính sách được thực thi quan trọng hơn các chi tiết cụ thể của dự luật. Điều này có nghĩa là bất kể phiên bản cuối cùng nào được thông qua, việc làm rõ chính sách sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy dòng vốn tổ chức đổ vào thị trường tiền điện tử. Trong tuần tới, thị trường sẽ tập trung theo dõi sát sao cuộc chơi chính trị tại Thượng viện.