Liên tục mua vàng trong 14 tháng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang chơi nước cờ gì

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố dữ liệu mới nhất: Vàng dự trữ vào cuối tháng 12 đạt 74,15 triệu ounce (khoảng 2306,323 tấn), tăng 3 triệu ounce (khoảng 0,93 tấn) so với tháng trước, đây là tháng tăng nắm giữ liên tiếp thứ 14. Đồng thời, dự trữ ngoại hối cũng tăng 11,497 tỷ USD so với tháng trước, lên 33.578,69 tỷ USD. Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương toàn cầu phổ biến lạc quan về vàng và giá vàng quốc tế chạm đỉnh mới, việc tăng nắm giữ liên tục của ngân hàng trung ương Trung Quốc đằng sau có những xem xét chiến lược sâu sắc.

Quy mô và nhịp độ tăng nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương

Theo thông tin mới nhất, việc tăng nắm giữ dự trữ vàng của ngân hàng trung ương Trung Quốc đã hình thành một nhịp độ ổn định. Từ 14 tháng tăng nắm giữ liên tiếp, đây không phải là hoạt động tạm thời mà là một chiến lược dài hạn.

Góc độ so sánh dữ liệu

Mức độ tăng nắm giữ này tuy có vẻ ổn định, nhưng khi xem xét trong bối cảnh làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu thì có thể thấy tầm quan trọng của nó. Theo thông tin liên quan, lượng vàng ròng mua của các ngân hàng trung ương toàn cầu năm 2025 đã vượt quá 1000 tấn, việc tăng nắm giữ liên tục của ngân hàng trung ương Trung Quốc chính là một phần quan trọng của làn sóng mua vàng toàn cầu này.

Logic chiến lược trong việc tăng nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương

Tại sao ngân hàng trung ương Trung Quốc phải tăng nắm giữ vàng liên tiếp? Đằng sau có một số xem xét chính:

Tối ưu hóa cấu trúc dự trữ ngoại hối

Vàng là phương tiện thanh toán cuối cùng và công cụ phòng chống rủi ro, có vai trò độc đáo trong hệ thống tài chính toàn cầu. So với các tài sản ngoại hối khác, vàng không chịu ảnh hưởng bởi rủi ro tín dụng của bất kỳ quốc gia nào, là “tiền cứng” thực sự. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, bất định kinh tế toàn cầu tăng lên, tối ưu hóa tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối có thể ứng phó tốt hơn với các rủi ro tài chính tiềm kiến.

Theo bước đi của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Việc tăng nắm giữ của ngân hàng trung ương Trung Quốc không phải là hành động cô lập. Các ngân hàng trung ương khác toàn cầu cũng đang mua vàng một cách lớn, điều này phản ánh sự đồng thuận của các tổ chức tài chính toàn cầu về giá trị của vàng. Khi hầu hết các ngân hàng trung ương đều đang tăng nắm giữ, hoạt động đồng bộ của ngân hàng trung ương Trung Quốc vừa là nhu cầu phòng chống rủi ro, vừa là lựa chọn tất yếu để duy trì khả năng cạnh tranh quốc tế của dự trữ ngoại hối.

Hỗ trợ quốc tế hóa nhân dân tệ

Dự trữ vàng đầy đủ có ý nghĩa quan trọng trong việc hỗ trợ vị thế quốc tế của đồng tiền. Dự trữ vàng phong phú hơn có thể tăng cường niềm tin của thị trường vào sự ổn định của nhân dân tệ, điều này có tác dụng hỗ trợ dài hạn quan trọng đối với quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ.

Các động lực đa chiều cho sự tăng giá của vàng

Lựa chọn của ngân hàng trung ương Trung Quốc liên tục tăng nắm giữ vàng trong giai đoạn này cũng có liên quan chặt chẽ đến diễn biến mạnh mẽ của giá vàng quốc tế.

Các yếu tố cốt lõi của sự tăng giá vàng

• Rủi ro địa chính trị: Bất định tình hình toàn cầu thúc đẩy nhu cầu tránh rủi ro, vàng với tư cách là tài sản tránh rủi ro được các quỹ theo đuổi
• Kỳ vọng giảm lãi suất: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản trong năm 2025, giảm chi phí nắm giữ vàng; thị trường vẫn dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục giảm lãi suất năm 2026, điều này tạo hỗ trợ dài hạn cho giá vàng
• Làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng quá 1000 tấn năm 2025, loại mua vàng quy mô lớn và ổn định này cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng
• Mối lo ngại về tín dụng USD: Sự kiện Thụy Sĩ đóng băng tài sản liên quan và những sự kiện khác gây ra nghi ngờ về hệ thống tiền giấy, thúc đẩy nhu cầu về vàng, “tiền cứng”

Theo dữ liệu thông tin, giá vàng quốc tế năm 2025 có mức tăng tối đa trong năm vượt quá 75%, tạo 50 lần đỉnh cao lịch sử trong năm, cuối năm tiếp cận gần 4600 USD/ounce. Thị trường tăng giá kỷ lục này, hiếm thấy trong mười mấy năm qua, chính là bối cảnh quan trọng của việc tăng nắm giữ liên tục của ngân hàng trung ương.

Triển vọng năm 2026

Nhìn về năm 2026, thị trường vàng vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ:

Hỗ trợ từ phía chính sách

Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã làm rõ hướng công tác trọng điểm năm 2026: Tăng cường điều chỉnh chống chu kỳ và xuyên chu kỳ, linh hoạt và hiệu quả sử dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ như giảm yêu cầu thặng dư và giảm lãi suất. Điều này có nghĩa là quản lý thannh khoản sẽ linh hoạt hơn, kỳ vọng giảm lãi suất vẫn tồn tại, điều này tạo hỗ trợ cho giá vàng.

Dự báo của các tổ chức

Goldman Sachs nâng công khai mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 lên 4900 USD/ounce, một số tổ chức dự báo lên 5500 USD. Những dự báo này dựa trên nhận định tổng hợp về việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, rủi ro địa chính trị tiếp tục tồn tại, chu kỳ giảm lãi suất kéo dài và các yếu tố khác.

Những rủi ro có thể xảy ra

Cần lưu ý rằng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không đạt kỳ vọng hoặc bán tháo lợi nhuận có thể gây ra điều chỉnh kỹ thuật. Nhưng xét về trung và dài hạn, xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương và vị thế của vàng với tư cách là tài sản dự trữ chiến lược sẽ không thay đổi.

Tóm tắt

Ngân hàng trung ương Trung Quốc tăng nắm giữ vàng liên tiếp 14 tháng, phản ánh một chiến lược dài hạn được suy tính kỹ lưỡng. Đây không chỉ là điều chỉnh và tối ưu hóa cấu trúc dự trữ ngoại hối, mà còn là ứng phó chủ động với những thay đổi trong bối cảnh tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, bất định kinh tế toàn cầu tăng lên, giá trị của vàng với tư cách là phương tiện thanh toán cuối cùng và công cụ phòng chống rủi ro đang được nhận thức lại. Hành động tăng nắm giữ của ngân hàng trung ương vang vọng với làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, cùng nhau hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng. Đối với những người tham gia thị trường, điều này phản ánh sự đồng thuận của các tổ chức tài chính lớn trên toàn cầu về giá trị dài hạn của vàng, cũng gợi nhắc chúng ta chú ý đến vai trò quan trọng của vàng trong phân bổ tài sản.