Moody dự đoán 2026: Stablecoin còn thiếu gì để trở thành hạ tầng tài chính

Báo cáo triển vọng đa ngành mới nhất của Moody’s chỉ ra rằng stablecoin đang chuyển đổi từ công cụ gốc tiền điện tử thành lõi hạ tầng thị trường tổ chức. Theo tin tức mới nhất, khối lượng thanh toán stablecoin năm 2025 tăng khoảng 87% so với năm trước, quy mô khoảng 9 nghìn tỷ đô la Mỹ. Moody’s cho rằng stablecoin được bảo đảm bằng tiền tệ fiat và tiền gửi được token hóa đang trở thành “tiền mặt kỹ thuật số” để quản lý thanatuttle, chuyển đổi tài sản thế chấp và thanh toán trong hệ thống tài chính ngày càng được token hóa. Đánh giá này phản ánh sự thay đổi cơ bản trong vai trò của stablecoin, nâng cấp từ công cụ giao dịch thành hạ tầng tài chính, nhưng sự thay đổi này vẫn phải đối mặt với không ít thách thức thực tế.

Sự thay đổi vai trò của stablecoin: Từ công cụ tiền điện tử đến hạ tầng tài chính

Moody’s xếp stablecoin cùng với trái phiếu được token hóa, quỹ, sản phẩm tín dụng, coi đó là một phần của sự hợp nhất tài chính truyền thống và kỹ thuật số. Vị trí này rất quan trọng — nó có nghĩa là stablecoin không còn chỉ là công cụ nội bộ của hệ sinh thái tiền điện tử, mà đã được tài chính tổ chức chính thức đưa vào hệ thống hạ tầng.

Biểu hiện cụ thể của việc áp dụng tổ chức

Năm 2025, các hành động ở cấp tổ chức đã bắt đầu:

• Các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và nhà cung cấp hạ tầng thị trường đang tiến hành các dự án thí điểm mạng thanh toán blockchain
• Các nền tảng token hóa và dịch vụ lưu giữ kỹ thuật số được triển khai dần dần
• Mục tiêu là đơn giản hóa quá trình phát hành, giao dịch sau và quản lý thanatuttle trong ngày

Đây không phải là chứng minh khái niệm mà là triển khai ở cấp độ sản xuất thực tế. Theo tin tức mới nhất, đến năm 2030, các sáng kiến này dự kiến sẽ thu hút hơn 300 tỷ đô la Mỹ đầu tư vào tài chính kỹ thuật số và lĩnh vực hạ tầng.

Ba công dụng chính của stablecoin như tài sản thanh toán

Moody’s nhấn mạnh rằng stablecoin ngày càng trở thành tài sản thanh toán trong các tình huống sau:

• Thanh toán xuyên biên giới: Thay thế các quy trình chuyển tiền quốc tế kém hiệu quả truyền thống
• Giao dịch mua lại: Cung cấp cho các tổ chức công cụ tài chính ngắn hạn linh hoạt
• Chuyển đổi tài sản thế chấp: Tăng tốc độ chuyển dịch tài sản trong các giao dịch phức tạp

Cả ba công dụng này đều hướng tới một hướng: stablecoin đang đảm nhận vai trò của “tiền mặt kỹ thuật số”, và ở cấp độ tổ chức.

Điều kiện tiên quyết: An toàn, khả năng tương tác và sự rõ ràng về quy định

Báo cáo của Moody’s có một từ giới hạn quan trọng — “nếu stablecoin muốn trở thành tài sản thanh toán tổ chức đáng tin cậy chứ không phải là một nguồn yếu điểm hệ thống mới”. Từ “nếu” này có trọng lượng.

Theo thông tin liên quan, mặc dù quy mô stablecoin đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, với tốc độ tăng trưởng ghép hàng năm là 65%, nhưng ràng buộc sâu sắc của nó với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mang lại rủi ro ẩn. 80,2% dự trữ stablecoin chính là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là rủi ro tín dụng trái phiếu kho bạc sẽ chuyển trực tiếp sang stablecoin. Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng nợ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã vượt quá 37 nghìn tỷ đô la Mỹ, tỷ lệ nợ trên GDP là 123%, vượt xa xa vượt quá mức cảnh báo an toàn quốc tế được công nhận là 60%.

Moody’s nhấn mạnh rằng để stablecoin trở thành tài sản thanh toán đáng tin cậy cho các tổ chức, cần phải làm tốt ba khía cạnh:

• An toàn: Tài sản dự trữ đủ, quản lý rủi ro hoàn hảo
• Khả năng tương tác: Stablecoin giữa các blockchain khác nhau có thể tương tác trơn tru
• Rõ ràng về quản trị và quy định: Quy tắc rõ ràng, khung quy định hoàn hảo

Đây không phải là vấn đề kỹ thuật mà là vấn đề v制độ và quản lý rủi ro.

Triển vọng tương lai: Cơ hội và thách thức cùng tồn tại

Từ báo cáo của Moody’s, hướng phát triển của stablecoin rất rõ ràng:

• Quy mô tiếp tục mở rộng, dự kiến trước năm 2030 sẽ thu hút vốn quy mô lớn
• Tình huống ứng dụng mở rộng từ giao dịch đến thanh toán, tài chính, thanh toán xuyên biên giới, v.v.
• Sự hợp nhất sâu sắc với tài chính truyền thống, trở thành hạ tầng cơ bản chính của hệ sinh thái tài chính lai

Nhưng đồng thời, thách thức cũng rất thực tế. An toàn của stablecoin cuối cùng tùy thuộc vào an toàn của tài sản dự trữ của nó. Trong bối cảnh rủi ro trái phiếu kho bạc tăng lên, các chủ nợ toàn cầu tập thể bỏ phiếu bằng chân, các nhà phát hành stablecoin cần phải quản lý dự trữ thận trọng hơn. Việc thực hiện khả năng tương tác cũng cần sự thống nhất các tiêu chuẩn ngành và sự công nhận của các cơ quan quản lý.

Từ góc độ này, triển vọng của Moody’s vừa là sự xác nhận về triển vọng của stablecoin, vừa là lời nhắc nhở về trách nhiệm của nó.

Tóm tắt

Báo cáo triển vọng năm 2026 của Moody’s phản ánh một sự thay đổi thị trường quan trọng: stablecoin đang nâng cấp từ công cụ nội bộ của hệ sinh thái tiền điện tử thành hạ tầng tài chính tổ chức. Tốc độ tăng trưởng 87% hàng năm và quy mô 9 nghìn tỷ đô la Mỹ đủ để chứng minh điều này. Nhưng tiền đề của việc nâng cấp này là stablecoin có thể đáp ứng các yêu cầu về an toàn, khả năng tương tác và quy định ở cấp độ tổ chức.

Đối với ngành, chìa khóa tiếp theo là tìm được sự cân bằng giữa đổi mới và quản lý rủi ro. Tương lai của stablecoin không nằm ở quy mô bao lớn, mà ở khả năng thực sự trở thành tài sản thanh toán tổ chức đáng tin cậy. Điều này cần sự nỗ lực chung của các nhà phát hành, các cơ quan quản lý và những người tham gia thị trường.