Từ phòng thủ đến tấn công: Cấu trúc thị trường Bitcoin đầu năm mới đã bắt đầu được xây dựng lại, sự nhiệt huyết tham gia đang phục hồi

Theo báo cáo quan sát thị trường hàng tuần mới nhất của glassnode, Bitcoin đã thể hiện cấu trúc vị thế vững chắc hơn ngay từ đầu năm 2026. Sự kiện giảm đòn bẩy vào cuối năm 2025 và chu kỳ đáo hạn cuối năm đã loại bỏ hiệu quả các vị thế tồn đọng trên thị trường, để lại một môi trường tín hiệu rõ ràng và minh bạch hơn. Thị trường hiện đang chuyển từ mô hình hành vi phòng thủ, thúc đẩy phân phối, sang lựa chọn chấp nhận rủi ro một cách có chọn lọc và xây dựng lại sự tham gia, phản ánh sự cải thiện thực chất của nền tảng cơ bản thị trường.

Hoàn tất quá trình làm sạch thị trường, ý nghĩa của việc thiết lập lại cấu trúc

Biến động thị trường vào cuối năm 2025 không đơn thuần là giảm giá, mà là một quá trình làm sạch cần thiết. Theo phân tích của glassnode, lần làm sạch này đã hiệu quả trong việc thiết lập lại các ràng buộc cấu trúc của thị trường. Cụ thể:

• Các vị thế tồn đọng trong thị trường spot, hợp đồng tương lai và quyền chọn đã được loại bỏ
• Môi trường tín hiệu thị trường từ hỗn loạn chuyển sang rõ ràng, minh bạch
• Tích lũy cấu trúc dù vẫn còn nhẹ nhàng, nhưng các vị thế thặng dư đã được loại bỏ

Điều này có nghĩa là thị trường đã trở lại trạng thái cơ bản khỏe mạnh hơn sau một giai đoạn đòn bẩy cao, rủi ro lớn. Dữ liệu cho thấy, giá BTC hiện quanh mức 91,027 USD, dù giảm 2.45% trong 24 giờ qua, nhưng mức tăng trong 7 ngày vẫn đạt 3.89%, phản ánh xu hướng phục hồi sau quá trình làm sạch của thị trường.

Các tín hiệu sớm về sự phục hồi của sự tham gia

Dấu hiệu thị trường hoạt động trở lại đã dần rõ ràng:

Dòng vốn ETF ổn định

Sự ổn định của dòng vốn ETF là dấu hiệu quan trọng cho thấy sự phục hồi của sự tham gia thị trường, cho thấy các tổ chức bắt đầu tái phân bổ sau các biến động cuối năm.

Xây dựng lại sự tham gia trong thị trường hợp đồng tương lai

Mức độ hoạt động của thị trường hợp đồng tương lai đang tăng lên, thường dự báo các nhà giao dịch có kỳ vọng mới về thị trường phía trước. Theo dữ liệu liên quan, trung bình 7 ngày của phí tài trợ vĩnh viễn trên các thị trường chính đã tăng từ gần 0% lên 0.005%, sau đó ổn định quanh mức 0.003% trong 24 giờ qua. Mặc dù mức này vẫn thấp hơn tiêu chuẩn của các giai đoạn tăng giá lịch sử trên 0.01%, nhưng xu hướng cải thiện rõ ràng.

Thị trường quyền chọn chuyển sang xu hướng tăng

Chỉ số skew của quyền chọn đang trở lại bình thường, độ biến động chạm đáy, các nhà giao dịch gamma quanh các mức giá thực thi cao quan sát thấy chuyển sang trạng thái bán ròng — tất cả đều là tín hiệu tích cực cho xu hướng tăng.

Các vị trí quan trọng về mặt kỹ thuật

Theo phân tích của Negentropic, đồng sáng lập của glassnode, mức quan trọng để Bitcoin vượt qua là 94,7 nghìn USD. Nếu giá đóng cửa ngày đạt mức này, khả năng kiểm tra lại mức cao lịch sử sẽ tăng rõ rệt. Việc phá vỡ mức quan trọng này sẽ là thử nghiệm then chốt để xác nhận liệu sự cải thiện cấu trúc thị trường có thể chuyển thành xu hướng tăng hay không.

Tiềm năng phục hồi nhiệt huyết tham gia thị trường

Mặc dù khối lượng giao dịch hiện tại đạt mức thấp mới trong 4 tháng kể từ tháng 11 năm 2023, điều này có vẻ trái ngược với “sự phục hồi nhiệt huyết tham gia”, nhưng thực tế phản ánh sự điều chỉnh hợp lý của thị trường. Trong môi trường thanh khoản thấp, giá tăng thường có giá trị hơn. Một khi mức quan trọng này bị phá vỡ, dòng tiền có thể sẽ quay trở lại khá nhanh.

Theo đánh giá của glassnode, mặc dù tích lũy cấu trúc vẫn còn nhẹ nhàng, nhưng việc loại bỏ các vị thế thặng dư và sự xuất hiện trở lại của tiềm năng tăng giá cho thấy, Bitcoin ngay từ đầu năm 2026 đã có nền tảng vững chắc hơn, cấu trúc thị trường nội bộ ngày càng được cải thiện, khả năng mở rộng cũng tăng lên.

Tóm lại

Cấu trúc thị trường của Bitcoin đang trải qua quá trình từ làm sạch đến thiết lập lại. Sự giảm đòn bẩy vào cuối năm 2025 đã tạo ra biến động ngắn hạn, nhưng thực chất đã đặt nền móng cho thị trường năm 2026 khỏe mạnh hơn. Dòng vốn ETF ổn định, sự phục hồi của sự tham gia trong thị trường hợp đồng tương lai và tâm lý thị trường từ phòng thủ chuyển sang chấp nhận rủi ro đều là những tín hiệu tích cực. Điều quan trọng là liệu thị trường có thể vượt qua mức 94,7 nghìn USD hay không; nếu vượt qua, thị trường có thể bước vào chu kỳ mở rộng mới. Khối lượng giao dịch thấp hiện tại không phải là tín hiệu bi quan, ngược lại, phản ánh rằng các nhà tham gia thực sự đang chờ đợi xác nhận rõ ràng về hướng đi.