Dữ liệu việc làm mạnh mẽ phá vỡ giấc mơ cắt lãi suất, xác suất cắt lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 1 giảm từ 17.7% xuống còn 11.1%

Theo tin tức mới nhất, sau khi dữ liệu việc làm ADP tháng 12 của Mỹ được công bố, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất vào tháng 1 đã giảm mạnh. Công cụ theo dõi Fed của CME cho thấy xác suất giảm lãi suất tháng 1 đã giảm từ 17.7% xuống còn 11.1%, mức giảm 34%. Dữ liệu từ thị trường dự đoán Polymarket cũng khá bi quan, xác suất giảm lãi suất tháng 1 từ 10% giảm xuống còn 8%. Điều này có nghĩa là thị trường đã gần như từ bỏ kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 1.

Dữ liệu việc làm chuyển mạnh tích cực, kỳ vọng giảm lãi suất nhanh chóng nguội lạnh

Giải thích dữ liệu ADP

Dữ liệu việc làm khu vực tư tháng 12 của Mỹ cho thấy tăng 41.000 việc làm, thấp hơn dự kiến của thị trường là 48.000, nhưng kết quả này vẫn được xem là dấu hiệu phục hồi nhẹ của thị trường lao động. Đáng chú ý hơn, dữ liệu tháng 11 đã được điều chỉnh tăng mạnh, từ mức giảm ban đầu 32.000 lên còn giảm 29.000, cho thấy thực tế hoạt động của thị trường lao động mạnh hơn so với báo cáo ban đầu.

Dữ liệu này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: thị trường lao động Mỹ vẫn còn sức bền, không có dấu hiệu cấp bách cần giảm lãi suất để ổn định việc làm.

Ý nghĩa của sự thay đổi xác suất trên thị trường

Hai thị trường chính đều giảm xác suất, phản ánh sự chuyển biến trong nhận thức của các nhà đầu tư:

Sự giảm đồng bộ này cho thấy đây không phải là biến động bất thường của một thị trường nào đó, mà là phản ứng hợp lý của thị trường trước dữ liệu việc làm.

Sự bất đồng nội bộ của Fed và sự phân hóa thực sự của thị trường

“Chênh lệch nhiệt độ” trong quan điểm của các quan chức

Theo các nguồn tin, Ủy viên Fed Stephen Milun gần đây cho biết, chính sách lãi suất hiện tại " rõ ràng mang tính hạn chế", thậm chí còn cho rằng có đủ lý do để giảm lãi suất " xa hơn 100 điểm cơ bản" vào năm 2026. Điều này thể hiện các tiếng nói dovish trong nội bộ Fed.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, một số quan chức cho rằng chính sách đã gần như trung tính, ngụ ý không cần giảm lãi suất mạnh. Sự tồn tại của những bất đồng này khiến dữ liệu việc làm trở thành yếu tố then chốt để đánh giá hướng đi của chính sách.

“Quyền phủ quyết” của dữ liệu việc làm

Phân tích thị trường chỉ ra rằng, dữ liệu việc làm đã trở thành căn cứ chính để đánh giá liệu Fed có đang thắt chặt quá mức hay không. Tuần này, Mỹ sẽ công bố liên tiếp các dữ liệu ADP, JOLTS, số người nộp đơn thất nghiệp ban đầu và báo cáo việc làm phi nông nghiệp. Trong đó, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 sẽ là “chìa khóa” xác định kỳ vọng giảm lãi suất.

Nếu dữ liệu phi nông nghiệp tiếp tục cho thấy sức mạnh của thị trường lao động, lý do để Fed tạm dừng giảm lãi suất sẽ càng vững chắc hơn; ngược lại, dữ liệu yếu đi có thể kích hoạt các tiếng nói của phe ôn hòa mạnh mẽ hơn, như Milun.

Thị trường tiền mã hóa nhạy cảm với dòng tiền trong giai đoạn này

Tăng giảm do bất đồng chính sách

Với thị trường tiền mã hóa, tình hình hiện tại có thể tóm gọn là “kỳ vọng về thanh khoản không chắc chắn cao”. Sự bất đồng trong nội bộ Fed về mức giảm lãi suất, cùng với các dữ liệu quan trọng đang chờ phát hành, đồng nghĩa với việc thị trường vẫn liên tục điều chỉnh kỳ vọng về môi trường thanh khoản tương lai.

Tình trạng không chắc chắn này thường dẫn đến các biến động ngắn hạn tăng mạnh — khi có tin tốt, thị trường phản ứng nhanh; khi có tin xấu, các tài sản rủi ro cũng chịu áp lực. Theo các nguồn tin, vàng đã tăng gần 4500 USD, thể hiện rõ sức mạnh của tài sản trú ẩn an toàn, phản ánh việc thị trường đang định giá lại rủi ro.

“Điểm xoay” của dòng tiền trung dài hạn

Tuy nhiên, có một điểm quan trọng cần phân biệt: biến động ngắn hạn không đồng nghĩa với hướng đi trung dài hạn. Nếu các dữ liệu việc làm và lạm phát tiếp tục cho thấy khả năng chính sách chuyển hướng mở rộng, thị trường sẽ đánh giá lại môi trường thanh khoản trung dài hạn. Đối với các tài sản có đặc tính “tiền tệ” như Bitcoin, điều này có thể tạo ra hỗ trợ cấu trúc.

Nói cách khác, xác suất giảm lãi suất hiện tại giảm là phản ứng hợp lý trước sức mạnh của thị trường lao động, nhưng không có nghĩa là chu kỳ giảm lãi suất đã kết thúc, chỉ là thời gian trì hoãn.

Tóm lại

Việc công bố dữ liệu việc làm của Mỹ đã thay đổi kỳ vọng của thị trường về việc Fed giảm lãi suất tháng 1. Từ 17.7% của CME giảm xuống còn 11.1%, sự biến động này đủ rõ ràng, cho thấy thị trường đang đánh giá lại lộ trình chính sách.

Các điểm chính: Thứ nhất, dữ liệu việc làm vượt dự kiến, phá vỡ sự cấp bách của việc giảm lãi suất; Thứ hai, bất đồng nội bộ của Fed lớn, dữ liệu quan trọng trở thành yếu tố quyết định chính sách; Thứ ba, thị trường tiền mã hóa rất nhạy cảm với dòng tiền, biến động ngắn hạn có thể gia tăng, nhưng trung dài hạn vẫn phụ thuộc vào xu hướng chung của việc làm và lạm phát.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu tới sẽ là điểm chuyển tiếp quan trọng tiếp theo. Nếu dữ liệu tiếp tục mạnh, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ còn giảm nữa; nếu yếu đi, thị trường có thể nhanh chóng định giá lại, kích hoạt kỳ vọng dòng tiền mới. Đối với thị trường tiền mã hóa, đây là một cửa sổ quan sát rất quan trọng.