Từ lợi nhuận khủng 40 triệu USD đến dự luật mới: Tại sao Kalshi lại muốn làm rõ mối quan hệ với nền tảng nước ngoài

Dư luận về vụ bê bối giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán vẫn đang tiếp tục nóng lên. Gần đây, CEO Kalshi Tarek Mansour đã phát biểu trên LinkedIn, nhấn mạnh rằng công ty kiên quyết cấm giao dịch nội gián và ủng hộ luật pháp mới về quản lý của Mỹ. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng các vụ việc nội gián bị phơi bày gần đây chủ yếu liên quan đến các nền tảng offshore không được quản lý, chứ không phải các tổ chức tuân thủ như Kalshi. Phản hồi này phản ánh cuộc chiến pháp lý đang diễn ra trong ngành thị trường dự đoán.

Sự thật về vụ bê bối giao dịch nội gián

Nguyên nhân của vụ việc không phức tạp. Vào cuối tháng 12 năm 2025, một tài khoản Polymarket mới tạo đã thực hiện một “trận cược hoàn hảo”. Tài khoản này mua hợp đồng với giá khoảng 0.07 USD, dự đoán “Maduro sẽ từ chức trước ngày 31 tháng 1”, với số tiền đầu tư ban đầu chỉ 32,5 nghìn USD. Khi Tổng thống Trump chính thức tuyên bố bắt giữ Maduro, tài khoản này đã thu lợi hơn 400 nghìn USD, lợi nhuận hơn 1200%. Quan trọng hơn, dữ liệu thị trường cho thấy giá hợp đồng liên quan đã bắt đầu tăng bất thường vài giờ trước khi Trump chính thức tuyên bố.

Đây không phải là sự kiện đơn lẻ. Trước khi giải Nobel Hòa bình được công bố, các thị trường liên quan trên Polymarket cũng từng xuất hiện các biến động bất thường tương tự. Những sự kiện này đều hướng đến một vấn đề chung: thông tin nội gián của chính phủ đang bị sử dụng để dự đoán thị trường.

Phản ứng nhanh của cơ quan quản lý

Vụ bê bối đã thúc đẩy phản ứng nhanh từ phía các cơ quan quản lý Mỹ. Nghị sĩ Ritchie Torres của Đảng Dân chủ bang New York dự kiến sẽ đề xuất “Luật Chính danh Thị trường Dự đoán Tài chính năm 2026” trong tuần này. Luật này sẽ trực tiếp cấm các quan chức dân cử, các quan chức bổ nhiệm chính trị và nhân viên hành chính khi nắm giữ thông tin không công khai liên quan đến giao dịch, tham gia giao dịch trên thị trường dự đoán.

Đây là một tín hiệu rõ ràng: Mặc dù thị trường dự đoán hợp pháp, nhưng cần xây dựng các hàng rào phòng thủ để ngăn chặn lạm dụng quyền lực.

Quan điểm của Kalshi và sự khác biệt

Trong bối cảnh này, phản hồi của Kalshi trở nên đặc biệt quan trọng. CEO Tarek Mansour nhấn mạnh rằng Kalshi ủng hộ dự luật này và cho biết công ty có các biện pháp kiểm soát nội gián nghiêm ngặt. Quan trọng hơn, ông chỉ ra rằng các vụ nội gián gần đây chủ yếu liên quan đến các nền tảng offshore không được quản lý như Polymarket.

Sự phân biệt này rất quan trọng. Kalshi là nền tảng dự đoán hợp pháp tại Mỹ, chịu sự quản lý của CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ). Trong khi đó, Polymarket dù được sử dụng rộng rãi tại Mỹ, nhưng thực tế hoạt động của họ nằm ngoài lãnh thổ, ít bị quản lý hơn. Sự khác biệt này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng phòng chống nội gián của hai nền tảng.

Cơ hội và thách thức của ngành

Trớ trêu thay, mặc dù xảy ra bê bối nội gián, ngành thị trường dự đoán vẫn đang phát triển nhanh chóng. Theo dữ liệu mới nhất, doanh thu giao dịch hàng năm của Kalshi đã vượt qua 100 tỷ USD, mục tiêu tiếp theo là 1 nghìn tỷ USD. Nhà phân tích Bernstein dự đoán rằng, vào năm 2026, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán có thể tăng gấp đôi lên 700 tỷ USD, doanh thu hàng năm khoảng 14 tỷ USD.

Điều này cho thấy, quản lý không nhằm mục đích đàn áp thị trường dự đoán, mà là để thúc đẩy sự chuẩn hóa. Các sự kiện chính trị lớn như bầu cử giữa kỳ của Mỹ dự kiến sẽ mang lại nhiều người dùng và khối lượng giao dịch hơn cho các nền tảng như Kalshi, Robinhood, Coinbase.

Tóm lại

Phản hồi của CEO Kalshi lần này về cơ bản là để khẳng định vị thế của các nền tảng tuân thủ pháp luật. Nội gián thực sự là vấn đề, nhưng nguyên nhân chính nằm ở các nền tảng offshore không được quản lý, chứ không phải bản thân thị trường dự đoán. Luật mới sẽ tiếp tục nâng cao lợi thế cạnh tranh của các nền tảng tuân thủ, đồng thời trấn áp các đối thủ offshore lợi dụng lỗ hổng pháp lý. Đối với các nền tảng đã hoạt động hợp pháp như Kalshi, việc siết chặt quản lý lại là cơ hội – nó nâng cao rào cản gia nhập ngành, củng cố vị thế các ông lớn. Tương lai của thị trường dự đoán thuộc về những nền tảng chủ động đón nhận và thích nghi với quy định.