Các quỹ lớn của Phố Wall tham gia ETF tiền điện tử, người chiến thắng thực sự không phải là dòng vốn chảy vào

摩根士丹利最近的一步棋，打破了市场对加密ETF的常规理解。这家投行巨头不仅申请推出比特币ETF，还同时布局Solana和以太坊信托，但有意思的是，业内人士认为，资金规模未必是这盘棋的关键。真正的价值，可能在于品牌影响力、人才吸引 và lâu dài quyền lực ngôn luận.

Không chỉ là sản phẩm, mà còn là tín hiệu chiến lược

Theo tin mới nhất, Morgan Stanley đã nộp đơn ngày 6 tháng 1 lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), dự định ra mắt quỹ giao dịch theo dõi giá Bitcoin và Solana. Sau đó ngày 7 tháng 1, họ lại nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay. Chuỗi hành động này được ngành xem như là dấu hiệu quan trọng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tiếp tục đón nhận tài sản mã hóa.

Tại sao là bây giờ?

Điều đáng chú ý là ETF Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt từ hai năm trước, thị trường đã có các sản phẩm của các ông lớn như BlackRock, Fidelity. Việc Morgan Stanley chọn thời điểm này để tham gia không phải để đuổi theo các sản phẩm đó, mà còn có những lý do sâu xa hơn.

Chuyên gia Jeff Park của Bitwise chỉ ra rằng, chiến lược của Morgan Stanley không chỉ giới hạn ở hiệu suất ngắn hạn của ETF. Ngay cả khi các ETF này cuối cùng không đạt quy mô vốn như kỳ vọng, ngân hàng này vẫn có thể thu lợi nhuận đáng kể từ nhiều khía cạnh. Điều này phản ánh một thực tế bị nhiều người bỏ qua: Đối với các ngân hàng lớn, ý nghĩa thực sự của việc tham gia vào lĩnh vực mã hóa vượt xa việc tăng trưởng AUM (quản lý tài sản).

Thực chất của lợi ích vô hình là gì?

Theo phân tích, “lợi ích vô hình” mà Morgan Stanley đặt cược chủ yếu gồm một số khía cạnh:

• Nhận diện thương hiệu: Việc ra mắt ETF mã hóa giúp các tổ chức trông có vẻ tiên phong hơn, trẻ trung hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn. Hình ảnh này mang giá trị chiến lược, giúp nâng cao sức hút trong lòng các nhà đầu tư thế hệ mới.

• Cạnh tranh nhân sự: Trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư cạnh tranh khốc liệt, việc đầu tư vào lĩnh vực mã hóa giúp thu hút các nhân tài trẻ, có nền tảng về mã hóa, điều này cực kỳ quan trọng cho khả năng cạnh tranh lâu dài.

• Nâng cao quyền lực ngôn luận: Thông qua các hoạt động giao dịch mã hóa và hợp tác token hóa, Morgan Stanley đang khám phá mô hình lợi nhuận mới cho nền tảng môi giới trực tuyến E*TRADE của mình, từ đó có thể mở rộng ảnh hưởng trong lĩnh vực tài chính mã hóa.

• Chiến lược phòng thủ: Đây cũng là một biện pháp phòng thủ, nhằm chống lại việc các nền tảng bị phi trung gian hóa và dòng phí bị rút ra ngoài. Trong bối cảnh IBIT (ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock) đã tập trung thanh khoản cao, Morgan Stanley vẫn chọn ra mắt sản phẩm của riêng mình, thực chất là thừa nhận một thực tế: bên nắm giữ kênh phân phối mới là người nắm giữ khách hàng thực sự.

Tín hiệu lớn hơn từ thị trường

Chuyên gia phân tích ETF của Morningstar, Bryan Armour, cũng có quan điểm tương tự. Ông cho rằng, việc Morgan Stanley đột nhiên tăng cường đầu tư vào ETF mã hóa có thể nhằm hướng dẫn khách hàng đã đầu tư vào Bitcoin của họ chuyển sang các sản phẩm của chính mình, từ đó nhanh chóng bắt kịp dù bắt đầu muộn hơn.

Quan trọng hơn, việc các ngân hàng lớn tham gia vào thị trường ETF Bitcoin sẽ nâng cao tính hợp pháp của lĩnh vực này, thúc đẩy nhiều tổ chức tài chính khác theo chân. Điều này mang ý nghĩa gì?

Dữ liệu cho thấy, giá Bitcoin hiện tại là 90,151.90 USD, dù giảm 2.79% trong 24 giờ qua, nhưng điều này không làm giảm sự công nhận về giá trị dài hạn của tài sản mã hóa. Động thái của Morgan Stanley phản ánh rằng nhu cầu thị trường có thể vượt xa dự đoán của các chuyên gia tiền mã hóa trước đó. Ngay cả khi IBIT của BlackRock đã trở thành ETF đạt 800 tỷ USD AUM nhanh nhất trong lịch sử, Morgan Stanley vẫn tin rằng còn nhiều nhu cầu thực sự chưa được đáp ứng trong thị trường.

Điều này gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ: Thị trường tài sản mã hóa vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai, và quy mô nhu cầu có thể bị đánh giá thấp một cách nghiêm trọng.

Những thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh của Phố Wall

Là một trong những ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới cùng với Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley đang mở ra một vòng cạnh tranh mới trong việc kết hợp tài chính truyền thống và tài sản mã hóa. Có thể dự đoán, các tổ chức tài chính lớn khác sẽ theo dõi sát sao tiến trình này và có thể ra mắt các sản phẩm mã hóa của riêng họ.

Về bản chất, cuộc cạnh tranh này không còn là ai có sản phẩm tốt hơn nữa, mà là ai kiểm soát tốt hơn kênh phân phối khách hàng. Trong logic này, thương hiệu, kênh phân phối, nhân sự và quyền lực ngôn luận thường quan trọng hơn cả khả năng cạnh tranh của sản phẩm đơn thuần.

Tóm lại

Việc Morgan Stanley tham gia thị trường ETF mã hóa có vẻ như chỉ là một đơn xin sản phẩm, nhưng thực chất phản ánh việc các tổ chức tài chính truyền thống đang đánh giá lại tầm quan trọng chiến lược của tài sản mã hóa. Ngân hàng này không chỉ đặt cược vào biến động của Bitcoin và Solana, mà còn xây dựng chiến lược dài hạn dựa trên thương hiệu, nhân sự, kênh phân phối và quyền lực ngôn luận. Động thái này báo hiệu rằng, Phố Wall đang chuyển từ giai đoạn thăm dò sang giai đoạn chiến lược, và quy mô thực sự của nhu cầu thị trường có thể lớn hơn nhiều so với dự đoán của chúng ta. Đối với thị trường mã hóa, điều này đồng nghĩa với việc tăng cường tính hợp pháp và dòng vốn tổ chức liên tục chảy vào, về lâu dài là tín hiệu tích cực.