4 Lý do giá Bitcoin có thể vượt qua $125,000 trong Quý 1 này

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Đây là 4 lý do giá Bitcoin có thể vượt qua $125,000 trong Quý 1 này Liên kết gốc: Thị trường tiền điện tử đang phát đi những tín hiệu sớm về khả năng phục hồi trong quý I khi bụi bặm cuối cùng đã lắng xuống sau đợt bán tháo mạnh tháng 12.

Theo một phân tích mới, bốn chỉ số cấu trúc cho thấy sự điều chỉnh chỉ là một bước lùi tạm thời chứ không phải là sự thay đổi chế độ. Dòng vốn mới đổ vào ETF giao ngay, giảm mạnh đòn bẩy hệ thống, cải thiện thanh khoản sổ lệnh, và sự xoay chiều trong tâm lý quyền chọn đều chỉ ra một thị trường đang ổn định hơn.

Trong khi các nhà giao dịch vẫn còn thận trọng, các chỉ số này cho thấy hệ sinh thái đã ít mong manh hơn nhiều so với vài tuần trước, mở đường cho khả năng bật tăng.

Thận trọng trong việc Rủi ro lại qua ETF

Chỉ số đầu tiên và có lẽ rõ ràng nhất về sự thay đổi tâm lý nằm ở hành vi của ETF giao ngay, vốn là thước đo rõ ràng nhất về khẩu vị rủi ro của các tổ chức trong dữ liệu công khai.

Trong tuần giao dịch đầu tiên của năm, các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ ghi nhận hiệu suất gần như dương ròng. Nhóm này có hai ngày dòng vốn chảy mạnh, ngay lập tức bị bù đắp bởi ba ngày liên tiếp rút ròng, dẫn đến tổng cộng khoảng $40 triệu đô la được bổ sung.

Hình thức dòng chảy hai chiều này hiếm khi là kiểu mua liên tục, đều đặn như thường thấy trong các đợt bứt phá lớn. Tuy nhiên, quy mô của dòng chảy hai ngày này cho thấy vị thế hiện tại vẫn mang tính chiến thuật cao.

Ngược lại, dữ liệu về Ethereum cho thấy bức tranh khả quan hơn một chút. Trong cùng khoảng thời gian đó, ETF ETH giao ngay ghi nhận khoảng $200 triệu đô la dòng vốn ròng, duy trì trạng thái tích cực ngay cả sau các đợt rút cuối tuần.

Sự phân kỳ này quan trọng vì ETH thường được xem như một đại diện cho rủi ro cao hơn của tổ chức, là phương tiện để các nhà đầu tư muốn thêm rủi ro ngoài các khoản phân bổ “chỉ Bitcoin”.

Chi tiết trong các dòng chảy này kể câu chuyện lớn hơn về chế độ thị trường hiện tại. Trong khi dòng vốn trở lại cho thấy các tổ chức đang tham gia trở lại, các biến động hàng ngày trong dữ liệu dòng chảy cho thấy niềm tin vẫn còn đang hình thành.

Để có một sự bật tăng thực sự trong Quý 1, thị trường có thể cần một sự thay đổi chế độ từ hoạt động thất thường này sang nhiều tuần liên tiếp dòng vốn ròng tích cực.

Đặt lại đòn bẩy

Một yếu tố chính thúc đẩy việc chuyển đổi các đợt bán tháo thông thường thành các đợt giảm giá kéo dài là việc duy trì đòn bẩy cao, có thể “lật lại” thị trường qua các vụ thanh lý hàng loạt.

Chỉ số then chốt để đánh giá mức độ mong manh này là đòn bẩy hệ thống, được định nghĩa là tổng hợp hợp đồng tương lai mở so với vốn hóa thị trường.

Tính đến đầu tháng 1, tổng hợp hợp đồng tương lai mở của Bitcoin dao động quanh $62 tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường gần 1,8 nghìn tỷ đô la. Tỷ lệ này khoảng 3,4%, mức thấp đủ để cho rằng thị trường hiện không quá quá mức.

Ethereum, tuy nhiên, có hồ sơ khác biệt. Với hợp đồng mở khoảng 40,3 tỷ đô la so với vốn hóa thị trường $374 tỷ đô la, tỷ lệ của ETH khoảng 10,8%.

Điều này phản ánh cấu trúc của tài sản này thiên về phái sinh hơn và ngụ ý rằng, mặc dù không tự nhiên mang tính giảm giá, các đợt tăng giá của ETH có thể trở nên mong manh hơn nếu đòn bẩy được phép xây dựng lại một cách mạnh mẽ.

Tuy nhiên, luận điểm cốt lõi vẫn là việc rút sạch đòn bẩy trong tháng 12 đã tạo ra một nền tảng giá lành mạnh hơn.

Với việc loại bỏ quá mức đầu cơ, thị trường về lý thuyết đã sẵn sàng để tăng giá mà không kích hoạt ngay các dây chuyền thanh lý đã làm trầm trọng thêm độ biến động tháng 12, đặc biệt nếu lãi suất tài trợ duy trì trung lập.

Thanh khoản và ‘Trang trắng mới’

Yếu tố thứ ba của luận điểm phục hồi là cấu trúc thị trường, cụ thể là, liệu sổ lệnh có đủ mạnh để hấp thụ các dòng lớn mà không gây ra trượt giá đáng kể hay không. Sau kỳ nghỉ lễ, “hệ thống ống dẫn” của thị trường này đang cho thấy dấu hiệu cải thiện.

Dữ liệu cho thấy độ sâu của sổ lệnh Bitcoin trong phạm vi 100 điểm cơ bản của giá trung bình đã tăng lên khoảng $631 triệu đô la, so với trung bình 7 ngày.

Quan trọng là, chênh lệch giá vẫn duy trì chặt chẽ, và cân bằng giữa người mua và người bán gần như trung lập, với sổ lệnh Bitcoin phân chia khoảng 48% mua giá cao hơn và 52% bán giá thấp hơn.

Cân bằng này rất quan trọng cho sự ổn định của thị trường. Trong các chế độ hoảng loạn, thanh khoản thường biến mất, và sổ lệnh trở nên nặng về phía bán, biến mọi đợt tăng giá cố gắng thành một bức tường bán ra.

Việc trở lại trạng thái thanh khoản hai chiều làm tăng khả năng bất kỳ đợt tăng nào cũng có thể kéo dài hơn một phiên duy nhất.

Thêm vào đó, tín hiệu thanh khoản rộng hơn, nguồn cung stablecoin, đang phát đi tín hiệu tích cực. Theo dữ liệu DeFi, nguồn cung stablecoin gần $307 tỷ đô la, tăng khoảng $606 triệu đô la so với tuần trước.

Dù mức tăng mới nhất nhỏ, nhưng xu hướng tăng này phù hợp với dòng vốn mới đổ vào hệ sinh thái.

Đặc biệt, các sàn giao dịch tiền điện tử lớn đã ghi nhận dòng chảy ròng stablecoin hơn $670 triệu đô la trong tuần qua.

Hỗ trợ cho điều này là hiệu ứng “trang trắng mới” trong thị trường quyền chọn. Một kỳ hạn lớn vào ngày 26 tháng 12 đã xóa bỏ một phần đáng kể hợp đồng mở, với dữ liệu cho thấy khoảng 45% các vị thế đã được đặt lại.

Điều này giảm thiểu rủi ro của các vị thế cũ “kẹp” giá.

Hơn nữa, skew, phần thưởng trả cho quyền chọn bán giảm giá so với quyền chọn mua tăng, đã chuyển từ tích cực mạnh sang nhẹ nhàng tiêu cực. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang rời xa các biện pháp phòng hộ dựa trên hoảng loạn và hướng tới tham gia vào các đợt tăng giá.

Chúng ta nên kỳ vọng gì từ Bitcoin trong Quý 1?

Nhìn về phía trước, thị trường quyền chọn cung cấp khung để dự đoán những gì đã được định giá cho quý đầu tiên.

Với độ biến động ngụ ý dao động quanh mức trung bình 40% hàng năm, một biến động chuẩn sẽ đưa dự kiến giá Bitcoin vào khoảng từ $70,000 đến $110,000.

Trong phạm vi này, phân tích phác thảo ba kịch bản riêng biệt:

**Kịch bản Tăng ($105k–$125k): ** Kịch bản này giả định dòng vốn ETF trở nên liên tục tích cực trong nhiều tuần thay vì vài ngày, và độ sâu sổ lệnh tiếp tục tăng để hỗ trợ nhu cầu lớn về giao dịch giao ngay. Nếu skew duy trì trung tính đến tiêu cực và giá vượt qua vùng “gamma” của nhà môi giới, đợt tăng có thể tăng tốc.

**Kịch bản Cơ bản ($85k–$105k): ** Ở đây, dòng vốn vẫn hỗn hợp và đòn bẩy từ từ xây dựng lại. Thanh khoản cải thiện, nhưng những bất ổn vĩ mô còn lại giới hạn khẩu vị rủi ro, giữ cho các quyền chọn “được định giá tốt” mà không có skew cực đoan.

**Kịch bản Giảm ($70k–$85k): ** Trong kịch bản này, dòng chảy ETF rút ròng tiếp tục, thanh khoản xấu đi với chênh lệch giá mở rộng, và skew trở lại tích cực khi các nhà giao dịch vội vàng tìm kiếm bảo vệ giảm giá. Một cú sốc vĩ mô, như lãi suất tăng hoặc đồng đô la mạnh hơn, có thể buộc phải giảm đòn bẩy.

Cuối cùng, trong khi tiền điện tử có thể tăng dựa trên các cơ chế nội tại của chính nó, việc duy trì đà trong Quý 1 có thể phụ thuộc nhiều vào môi trường vĩ mô.

Cấu hình đầu tháng 1 mang lại khả năng tùy chọn bất đối xứng: thị trường ít mong manh hơn về cấu trúc và ngày càng mở ra khả năng tăng giá.

Tuy nhiên, cho đến khi dòng vốn ETF ổn định thành xu hướng đáng tin cậy và các điều kiện vĩ mô ngừng gây ra biến động, “trang trắng mới” vẫn là một thiết lập đầy hứa hẹn chứ chưa phải là một sự bật tăng chắc chắn.