#密码资产动态追踪 Dữ liệu đằng sau sự thật

Dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ vừa mới công bố đã gây ra rắc rối. Bề ngoài nhìn vào, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ 2.7%, tăng nhẹ so với tháng trước là 0.3%, dường như mọi thứ đều theo dự kiến. Nhưng các nhà kinh tế không đồng tình — những số liệu này quá "sạch sẽ", có thể ẩn chứa những thiếu sót trong thống kê do chính phủ tạm ngưng hoạt động gây ra.

Dữ liệu được công bố vào ngày 13 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh cho thấy, CPI lõi cũng ghi nhận tốc độ tăng 2.7% so với cùng kỳ. Phía sau vẻ ổn định đó, thực chất phản ánh một vấn đề khó xử hơn: lạm phát vẫn là lạm phát, không hề dịu dàng. Các nhà kinh tế thẳng thắn nói rằng, những số liệu này rất có thể là hiệu ứng điều chỉnh thống kê sau khi chính phủ tạm ngưng hoạt động vào tháng 11 biến mất, tình hình lạm phát thực sự đang trở lại trạng thái "vượt mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang" — nói cách khác, dữ liệu chính thức có thể đã được "làm đẹp" quá mức.

Điều này trực tiếp phá vỡ ảo tưởng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất. Trong cuộc họp chính sách vào cuối tháng 1, việc giữ nguyên lãi suất gần như đã thành chắc chắn. Phản ứng của thị trường tài sản lại phân hóa rõ rệt. Vàng trước giảm sau đó tăng, hiện đang cố thủ ở mức cao lịch sử 4600 USD, do nhu cầu trú ẩn an toàn dưới rủi ro chính sách và việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng là những động lực chính; hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ rất kiên cường, tâm điểm của nhà đầu tư chuyển từ lo ngại lạm phát sang mùa báo cáo tài chính, chuỗi ngành AI hỗ trợ cổ phiếu công nghệ, lạm phát nhẹ nhàng lại là tin tốt cho các ngành chu kỳ; chỉ số USD tăng nhẹ lên mức 98-99, lợi thế chênh lệch lãi suất tạm thời có thể duy trì hỗ trợ tỷ giá, nhưng sự can thiệp chính sách của Trump vào Fed đã gieo mầm cho những rủi ro về tín dụng dài hạn của đồng USD.

Nói thẳng ra, số liệu CPI "đạt tiêu chuẩn" này thực ra đã vạch trần căn bệnh dai dẳng của lạm phát Mỹ. Sau khi chính phủ tạm ngưng hoạt động, việc điều chỉnh số liệu đã che giấu bao nhiêu thực tế kinh tế? Đây là câu hỏi đáng để suy nghĩ.

Bạn nghĩ sao — trong số liệu CPI này, có bao nhiêu phần trăm là "nước đọng"? Liệu vàng có thể dựa vào tâm lý trú ẩn để tiếp tục vượt qua mức 4600 USD không?