#市场下跌与合约风险 Nhìn vào dữ liệu so sánh mới nhất, mức độ mất cân bằng của thị trường hợp đồng Ethereum thực sự đáng cảnh báo. Tỷ lệ giao ngay hợp đồng tương lai 0.2 nghĩa là gì? Mỗi 1 đô la giao ngay tương ứng với 5 đô la vị thế hợp đồng, cấu trúc này về bản chất là dấu hiệu của thị trường đòn bẩy cao.

Quan trọng hơn là dữ liệu khối lượng giao dịch — tổng giá trị hợp đồng tương lai hàng năm 6.74 nghìn tỷ USD, gần gấp đôi so với năm ngoái. Nhìn qua có vẻ sôi động, nhưng thực tế phản ánh sự tích tụ quá mức của tâm lý đầu cơ. Trong môi trường như vậy, xu hướng giá thường bị chi phối bởi các sự kiện thanh lý, chứ không phải bởi các yếu tố cơ bản.

Từ tín hiệu trên chuỗi, khi quyền định giá hợp đồng tương lai quá tập trung, tính tự chủ của thị trường giao ngay sẽ bị đàn áp nghiêm trọng. Ethereum chỉ đạt mức cao lịch sử với lợi thế nhỏ, chính là kết quả của sự mất cân bằng này — mức tăng bị đòn bẩy quá mức phóng đại rồi sau đó bị thanh lý quá mức kéo trở lại.

Các điểm rủi ro tiếp theo cần đặc biệt chú ý:
- Chuỗi phản ứng liên tiếp do thanh lý lớn
- Tín hiệu giảm vị thế của cá mập ở mức cao
- Thay đổi về khối lượng dòng chảy vào các sàn giao dịch

Đòn bẩy càng cao, khả năng giảm giá càng lớn. Thời điểm này, giữ thái độ thận trọng là điều cần thiết.