#代币化资产与RWA 看到Solana这份年度成绩单，心里 có một cảm giác quen thuộc. Giao dịch DEX vượt 1.7 nghìn tỷ, con số này cách đây vài năm hoàn toàn không thể tưởng tượng nổi. Còn nhớ vòng chu kỳ năm 2017, mọi người đều tranh luận về giới hạn hiệu suất của công chuỗi, kết quả thế nào đây, lịch sử luôn là người phê phán những kết luận sớm quá của những người trước.

Điều thú vị nhất là về tài sản token hóa — quy mô cổ phiếu trên chuỗi đạt 1.85 tỷ USD, nghe có vẻ không lớn, nhưng đây là một tín hiệu. Tôi đã trải qua vài vòng thị trường bò và gấu, hiểu rõ rằng mỗi đợt sóng lớn đều bắt đầu từ các sản phẩm ở rìa. Phục hồi con đường token hóa tài chính, từ cho vay DeFi đến phái sinh, rồi đến RWA, quá trình này nhanh hơn dự kiến. Ban đầu có người nói rằng tài sản token hóa chỉ là chiêu trò, giờ những tiếng nói đó đã biến mất.

ETF liên tục dòng chảy ròng, mạng lưới vận hành ổn định gần 700 ngày — những dữ liệu có vẻ bình thường này thực ra phản ánh độ trưởng thành thực sự của hạ tầng. Không có độ ổn định đáng tin cậy, các tổ chức lớn không thể đầu tư vào. So sánh với các dự án dạng câu chuyện năm 2021, câu chuyện hiện tại đã thay đổi: từ "có thể làm gì" chuyển sang "có thể kiên trì gì".

2026 sẽ còn thú vị hơn. Thử thách thực sự không phải là khối lượng giao dịch có thể nhân đôi, mà là liệu các kịch bản RWA có thể tìm thấy nhu cầu thực sự cứng rắn hay không. Những dự án chỉ dựa vào trí tưởng tượng sẽ tiếp tục bị loại bỏ một cách tàn nhẫn trong chu kỳ này. Lịch sử không bao giờ lặp lại chính xác, nhưng luôn có âm hưởng tương tự.