Bitcoin tại Ngã Ba Đường: Thời Hạn Hết Hạn Quyền Chọn Tháng 12 Có Thể Báo Hiệu Một Điểm Đổi Chuyển Thị Trường

Hành trình của Bitcoin kể từ giữa tháng 10 cho thấy một câu chuyện về sự do dự và củng cố hơn là giảm giá thuần túy. Trong khi các tiêu đề tập trung vào câu chuyện “chu kỳ bốn năm” và suy đoán về những khó khăn trong năm 2026, cấu trúc thị trường thực sự đang thì thầm một thông điệp khác. Sự kiện hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử Bitcoin—dự kiến diễn ra vào ngày 26 tháng 12 năm 2025—có thể là chất xúc tác buộc thị trường phải đánh giá lại vị thế giảm giá hiện tại.

Cơ Hội: $23.4 Tỷ Đang Chờ Xử Lý

Quy mô của các kỳ hạn quyền chọn sắp tới là điều khó có thể phóng đại. Với khoảng $17.2 tỷ trong quyền chọn mua (call options) và $6.2 tỷ trong quyền chọn bán (put options) sắp hết hạn, thị trường đang đối mặt với một thời điểm quan trọng. Điều làm cho điều này đặc biệt thú vị là phân phối giá thực thi: quyền chọn mua tập trung quanh và trên mức $100,000 (hiện tại còn ngoài tầm với), trong khi quyền chọn bán cho thấy sự tập trung đáng kể gần mức $85,000. Điều này tạo ra một điểm áp lực tự nhiên nơi cuộc chiến thực sự có thể diễn ra.

Bitcoin đang giao dịch ở mức $92.78K với mức giảm trong 24 giờ là -2.42%, vẫn nằm trong trung tâm của vùng củng cố mà các nhà phân tích đã mô tả. Khoảng cách giữa $70,000 và $100,000 đã chứng tỏ là khó vượt qua, khi không phe bò cũng như phe gấu không thể giành quyền kiểm soát quyết định.

Tại Sao Thị Trường Đóng Băng: Nhiều Xu Hướng Gặp Nhau

Một số yếu tố giải thích tâm lý rủi ro giảm đã chi phối từ đầu tháng 10. Thông điệp ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa đáp ứng kỳ vọng của thị trường, khiến các tài sản rủi ro thiếu oxy để tăng giá. Trong khi đó, Bitcoin đã tụt lại đáng kể so với các loại tài sản chính khác, trở thành một phương tiện “thu hoạch lỗ thuế” hấp dẫn cho các danh mục đa dạng trước cuối năm. Việc bán tháo bắt buộc này, kết hợp với các nhóm vẫn còn chịu lỗ tháng 10 và ngần ngại vay mượn trước kỳ nghỉ lễ, đã tạo ra một môi trường ít biến động và dòng vốn hạn chế.

Các nhà tham gia thị trường đang thận trọng, hạn chế phân bổ rủi ro mới và để các vị thế ổn định hơn. Kết quả là: Bitcoin dao động trong phạm vi xác định trong khi độ biến động co lại.

Điểm Chuyển: Khi Áp Lực Vị Thế Giảm Xuống

Các mô hình lịch sử cho thấy rằng sự thận trọng cuối năm sẽ nhường chỗ cho điều gì đó tích cực hơn khi lịch chuyển sang năm mới. Cơ hội nằm ở những gì xảy ra sau ngày 26 tháng 12 hết hạn. Khi các vị thế này được giải phóng và thanh toán diễn ra, các nhà tham gia thị trường thường bắt đầu điều chỉnh lại vị thế để chuẩn bị cho dòng vốn tháng 1 và sự phục hồi trong tâm lý rủi ro.

Hình ảnh kỹ thuật củng cố quan điểm này: đà giảm đang yếu dần (dù chưa đảo chiều rõ ràng), cho thấy thị trường có thể đang chuyển từ chế độ “chiếm ưu thế giảm giá” sang chế độ “giảm giá hạn chế, nhưng đợi một chất xúc tác để tăng trưởng.” Sự chuyển đổi tinh tế này là điều quan trọng nhất.

Dòng Vốn ETF và Hiệu Ứng Lịch

Dòng vốn đổ vào ETF, đặc biệt vào tháng 1 khi dòng vốn mới bắt đầu chảy vào thị trường, kết hợp với sự thiết lập tâm lý tự nhiên của năm mới, có thể tạo điều kiện cho một sự đảo chiều ý nghĩa. Mặc dù năm 2026 có thể mang lại những thách thức dài hạn cho các kịch bản cực kỳ tích cực, bức tranh chiến thuật ngắn hạn đang cải thiện. Hiệu suất kém của Bitcoin so với các tài sản khác thực sự tạo ra cơ hội—các động thái quay trở lại trung bình có thể diễn ra nhanh hơn dự đoán của đa số.

Ý nghĩa thực sự của kỳ hạn quyền chọn ngày 26 tháng 12 không phải là việc thanh toán hợp đồng cơ học. Đó là sự thiết lập lại về mặt tư duy sau đó: khoảnh khắc các nhà giao dịch bắt đầu định giá lại mối quan hệ giữa rủi ro và phần thưởng dựa trên dự đoán phân bổ vốn và bình thường hóa tâm lý. Các nhà phân tích quan sát các động thái này cho rằng giai đoạn này có thể trở thành một điểm mốc quan trọng để định vị chiến thuật trước khi các xu hướng cấu trúc lớn hơn tái khẳng định vào đầu năm 2026.