Hoạt động giao dịch Bitcoin giảm mạnh giữa tháng: Điều gì đằng sau sự thay đổi đột ngột?

Nhà phân tích on-chain Murphy (@Murphychen888) đã phát hiện ra một mô hình nổi bật trong hoạt động mạng lưới Bitcoin khiến đặt ra câu hỏi về sự tham gia của thị trường trong giai đoạn chuyển giao cuối năm. Giá trị trung bình mỗi giao dịch đơn lẻ trên blockchain Bitcoin đã trải qua một sự đảo chiều đột ngột giữa giữa tháng 12 và cuối tháng 12, giảm từ $46,610 xuống còn chỉ $24,897—đại diện cho gần như một nửa kích thước giao dịch trong suốt khoảng thời gian này.

Các con số kể một câu chuyện

Điều làm cho sự giảm sút giữa tháng này đặc biệt đáng chú ý là nó xảy ra mặc dù Bitcoin duy trì một phạm vi giá tương đối ổn định. Trong cùng khoảng thời gian đó, BTC giữ vững giữa $87,000 và $88,000, cho thấy rằng sự ổn định giá đã che giấu những biến động lớn trong động thái giao dịch cơ bản. Sự không khớp này giữa sự ổn định giá và sự thu hẹp của khối lượng giao dịch chỉ ra một vấn đề sâu xa hơn: sự giảm tham gia của các nhà chơi lớn trên thị trường.

Chỉ số tập trung nắm giữ Bitcoin càng củng cố quan sát này. Từ ngày 25 tháng 12 đến ngày 30 tháng 12, mức độ tập trung của các khoản nắm giữ gần như không đổi ở mức 14.4%, cho thấy rằng các nhà nắm giữ lớn không tích lũy hay phân phối đáng kể trong giai đoạn này. Sự thiếu chuyển động của các cá mập trong thời điểm thường có biến động cao của cuối năm tự nó đã tiết lộ điều đó.

Thị trường ngày lễ và rút ròng thanh khoản

Phân tích của Murphy cho rằng hiện tượng này phần lớn do tính mùa vụ của động thái thị trường cuối năm. Với các nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ nghỉ lễ, sự tham gia chung của thị trường đã giảm rõ rệt. Việc giảm thanh khoản theo mùa này—thường xảy ra trong giai đoạn chuyển tháng sang tuần lễ nghỉ—tự nhiên làm thu hẹp khối lượng giao dịch và giảm kích thước trung bình của các giao dịch khi các nhà bán lẻ và nhà trung bình giữ vai trò phụ thuộc ít hơn.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Nhà phân tích đã phác thảo hai kịch bản khả thi khi thanh khoản thị trường dần phục hồi từ mức thấp giữa tháng:

Kịch bản Một: Sự tập trung của các khoản nắm giữ Bitcoin tiếp tục tăng dần cho đến khi đạt đến một ngưỡng quan trọng, tại đó các nhà nắm giữ lớn thực hiện phân phối đáng kể, gây ra sự giảm mạnh trong các chỉ số tập trung.

Kịch bản Hai: Sự tập trung đơn giản đảo chiều và giảm đáng kể mà không cần tích lũy trước, cho thấy quá trình giải tỏa dần dần hơn là một sự kiện sốc đột ngột.

Cả hai con đường đều mang lại những ảnh hưởng đối với hành động giá và cấu trúc thị trường khi chúng ta vượt qua giai đoạn chuyển tháng giữa tháng để trở lại điều kiện giao dịch bình thường hơn. Điểm chính rút ra: sự thu hẹp của các giao dịch ngày nay có thể chỉ là một đặc điểm tạm thời của thị trường chứ không phải là một sự thay đổi căn bản trong khẩu vị.