Chuyển đổi lớn: RWA tăng 185,8% trong khi Gaming và DePIN sụp đổ trong cuộc tái cơ cấu Crypto 2025

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một cuộc sắp xếp lại đột phá vào năm 2025, tiết lộ nơi dòng chảy của dòng tiền thông minh thực sự diễn ra. Phân tích toàn diện của CoinGecko về các câu chuyện crypto theo lợi nhuận vẽ nên một bức tranh rõ ràng: vốn đã quyết đoán chuyển hướng khỏi các cược đầu cơ sang các tài sản hạ tầng và tạo lợi nhuận.

Người chiến thắng và người thua cuộc: Những con số quan trọng nhất của năm

Tài sản thực (RWA) mang lại thành tích nổi bật, tăng trung bình 185.76% để chiếm vị trí hàng đầu trong các chủ đề chính của crypto. Đây không phải là một sự trùng hợp hay kết quả của một token duy nhất đạt mức tăng phi mã—sức mạnh của danh mục phản ánh dòng vốn đầu tư rộng rãi vào câu chuyện mới nổi này.

Các blockchain lớp-1 không kém phần nổi bật, đạt trung bình lợi nhuận 80.31%. Các mạng lưới nền tảng này, vốn vận hành hệ sinh thái rộng lớn hơn, thể hiện sự bền bỉ và tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư vào xây dựng hạ tầng.

Danh mục “Sản xuất tại Mỹ”—gồm các token đáp ứng tiêu chí cụ thể—đạt mức tăng 30.62%, mặc dù lợi nhuận này chủ yếu tập trung ở một số ít các dự án nổi bật trong nhóm.

Các khoản thua lỗ kể câu chuyện quan trọng không kém. Token chơi game, từng là tâm điểm của đầu cơ bán lẻ, đã mất khoảng 75.16% giá trị trung bình. Các dự án DePIN, vốn quảng bá hứa hẹn phân quyền các mạng lưới hạ tầng vật lý, còn tệ hơn, giảm khoảng 76.74%. Những tổn thất này cho thấy tốc độ nhiệt huyết đầu cơ có thể tan biến nhanh như thế nào khi tiến trình phát triển chậm lại, sự chấp nhận của người dùng thất vọng, hoặc khi tâm lý thị trường đơn giản chuyển hướng về các nơi trú ẩn an toàn hơn.

Phép tính của các câu chuyện: Tại sao trung bình lại gây hiểu lầm

Đây là phần câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Dữ liệu của CoinGecko cho thấy tỷ lệ phần trăm tiêu đề che khuất sự phân tán đáng kể trong từng chủ đề. Trung bình ấn tượng của danh mục RWA che giấu thực tế rằng một nhóm nhỏ các token đã đạt lợi nhuận ba chữ số, điều này đã nâng cao thành tích của toàn bộ nhóm theo cách toán học. Tương tự, các đợt tăng giá cuối chu kỳ trong một số mạng Layer-1 đã cung cấp đà giúp danh mục của họ tỏa sáng.

Điều quan trọng cần nhận ra là: đà câu chuyện mạnh mẽ không đảm bảo mọi dự án trong câu chuyện đó đều thành công. Không gian RWA có thể thu hút vốn mới, nhưng các dự án riêng lẻ trong đó vẫn gặp khó khăn về chấp nhận, phù hợp sản phẩm-thị trường, và thực thi. Ngược lại, các lĩnh vực bị đánh giá thấp như gaming đôi khi lại chứa đựng những viên ngọc ẩn—nhóm đang âm thầm xây dựng sản phẩm thực và tích lũy người dùng thực mặc dù tâm lý chung còn nhiều khó khăn.

Đọc hiểu về sự chuyển hướng: Sở thích mới của vốn

Bảng xếp hạng năm 2025 báo hiệu một sự chuyển hướng ý nghĩa trong ưu tiên của nhà đầu tư. Vốn dường như đang hướng tới các token liên quan đến tạo lợi nhuận thực và phát triển hạ tầng, trong khi các câu chuyện hướng tới người tiêu dùng, giải trí đã mất đi sức hút. Sự thay đổi này phản ánh cả sự mệt mỏi sau các chu kỳ đầu cơ trước đó và sự trưởng thành của thị trường—nhà đầu tư cuối cùng đã học cách phân biệt giữa hype và các yếu tố cơ bản.

Sự chuyển hướng này không xảy ra trong một đêm. Nó là kết quả tích lũy của nhiều năm theo dõi các khoản lợi nhuận khác biệt lớn trong các phân khúc crypto khác nhau, dẫn đến các nhà chơi lớn ngày càng áp dụng chiến lược phân bổ vốn chọn lọc hơn. Thời kỳ mua bất kỳ token nào trong một câu chuyện nóng đã nhường chỗ cho phân tích token cấp độ nghiêm túc.

Bài học dành cho nhà đầu tư: Xem sâu hơn ngoài bảng xếp hạng

Đối với bất kỳ ai theo dõi các xu hướng này, phân tích của CoinGecko cung cấp bối cảnh quý giá nhưng không bao giờ thay thế cho việc thẩm định kỹ lưỡng. Một câu chuyện đang lên có thể tạo đà thuận lợi nhưng không đảm bảo thành công cho từng token riêng lẻ. Phương pháp hợp lý là đi sâu vào:

• Các yếu tố nền tảng của token: Tokenomics, động lực cung ứng, và các cấu trúc khuyến khích thực sự
• Hoạt động của nhà phát triển: Tần suất cam kết, chất lượng mã nguồn, và năng lực của nhóm
• Các chỉ số on-chain: Khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động, tỷ lệ giữ chân người dùng
• Lộ trình chấp nhận: Đường đi đến tăng trưởng người dùng ý nghĩa có thực tế không?

Khả năng của thị trường crypto tạo ra các nhà chiến thắng hai chữ số trong vòng vài tháng, cùng với khả năng xóa sổ vốn hóa thị trường nhanh như vậy, nhấn mạnh lý do tại sao quản lý rủi ro kiểu cũ vẫn còn rất cần thiết. Bảng xếp hạng 2025 không chỉ quan trọng vì các con số tiêu đề, mà còn vì chúng cho thấy cách thị trường có thể thay đổi nhanh chóng và tầm quan trọng của việc nhìn xa hơn các tỷ lệ phần trăm bề mặt.

Vốn đã rõ ràng lên tiếng: lợi nhuận, hạ tầng, và khả năng ứng dụng thực tế là những chủ đề mới của câu chuyện. Những ai theo dõi lĩnh vực này nên hiểu không chỉ các chủ đề nào đang thắng mà còn tại sao—và liệu các dự án trong những chủ đề đó có xứng đáng để đầu tư hay không.