VanEck 2026投資展望：加密貨幣頂背離後的新機遇

Bước vào năm 2026, thị trường đối mặt với bối cảnh hiếm có rõ ràng. Khi chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin bị phá vỡ vào năm 2025, tạo ra hiện tượng phân kỳ đỉnh, điều này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc thị trường mà còn báo hiệu việc sắp xếp lại toàn bộ bản đồ đầu tư. Theo dự báo toàn cầu quý I mới nhất của VanEck, dưới sự hỗ trợ của các tín hiệu chính sách tài chính và tiền tệ rõ ràng hơn, các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, tín dụng tư nhân, vàng, Ấn Độ và tiền điện tử đều đang nổi lên những cơ hội đầu tư mới.

Môi trường vĩ mô xuất hiện sự đảo chiều, tài sản rủi ro đón nhận giai đoạn rõ ràng

Một trong những điểm chuyển biến quan trọng nhất của thị trường trong năm qua đến từ sự cải thiện dần dần của tình hình tài chính Mỹ. Mặc dù thâm hụt vẫn ở mức cao, tỷ lệ so với GDP đã giảm rõ rệt so với đỉnh lịch sử trong thời kỳ đại dịch. Sự ổn định tài chính này cung cấp một điểm neo vững chắc cho lãi suất dài hạn và giảm thiểu đáng kể rủi ro về phía thị trường.

Về môi trường lãi suất, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent định nghĩa mức lãi suất hiện tại là “bình thường”, điều này mang ý nghĩa sâu xa. Thị trường không nên kỳ vọng sẽ có chính sách cắt giảm lãi suất đột ngột trong năm 2026, mà thay vào đó cần chuẩn bị cho một trạng thái mới ổn định, nhịp điệu ôn hòa và giảm thiểu tác động. Đây chính là lý do cốt lõi khiến triển vọng thị trường trở nên rõ ràng hơn.

Điều đáng chú ý là, so với cuối năm ngoái, khi một số cổ phiếu liên quan đến AI có đợt điều chỉnh mạnh, thì hiện tại, định giá giao dịch AI hấp dẫn hơn so với đỉnh cao “ngạt thở” của tháng 10. Đợt điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu tính toán, kinh tế token và tiềm năng nâng cao năng suất vẫn còn mạnh mẽ, tạo cơ hội để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục.

Điều chỉnh định giá AI mang lại cơ hội, vàng trở lại sân khấu tiền tệ toàn cầu

Ngành năng lượng hạt nhân liên quan đến nhu cầu điện do AI thúc đẩy cũng đã trải qua điều chỉnh giá rõ rệt trong quý IV. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn, sự điều chỉnh này đã cải thiện đáng kể tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận.

Hiệu suất của vàng thể hiện một logic khác. Dưới tác động của nhu cầu từ các ngân hàng trung ương toàn cầu và sự thoát khỏi vị thế thống trị của đồng USD của các nền kinh tế, vàng đang xác lập lại vị thế như một tài sản tiền tệ hàng đầu toàn cầu. Mặc dù về mặt kỹ thuật, giá vàng có vẻ đã quá cao, nhưng VanEck cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại lại là cơ hội tích lũy tốt, vì lợi thế cấu trúc của nó vẫn còn nguyên vẹn.

Các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) cũng đang có cơ hội phục hồi. Sau áp lực năm 2025, do lợi suất vẫn hấp dẫn và lo ngại về tín dụng đã phần lớn được thị trường tiêu hóa, định giá của các BDC hiện nay phù hợp hơn so với khả năng sinh lợi lâu dài của chúng. Các tổ chức quản lý như Ares, có nền tảng quản lý vững chắc, cũng đã trở lại mức định giá hợp lý sau những đợt biến động cực đoan.

Phân kỳ đỉnh của Bitcoin phá vỡ kỳ vọng chu kỳ, triển vọng ngắn hạn và dài hạn đối lập

Lĩnh vực tiền điện tử thể hiện những biến đổi đầy kịch tính nhất. Chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin bị phá vỡ vào năm 2025, hiện tượng phân kỳ đỉnh này khiến các tín hiệu ngắn hạn trở nên phức tạp và đa dạng hơn. Phá vỡ chu kỳ có nghĩa là kinh nghiệm lịch sử mất hiệu lực, các dự đoán dựa trên chu kỳ thời gian truyền thống không còn đáng tin cậy.

Sự phân kỳ này khiến VanEck phải đưa ra dự báo ngắn hạn thận trọng hơn, dự kiến trong 3 đến 6 tháng tới cần thận trọng ứng phó. Tuy nhiên, không có sự đồng thuận trong nội bộ, Giám đốc nghiên cứu Matthew Sigel và nhà phân tích David Schassler vẫn giữ thái độ tích cực hơn về chu kỳ gần đây, cho rằng logic tăng trưởng dài hạn vẫn chưa thay đổi.

Ấn Độ và mở rộng bản đồ đầu tư mới

Ngoài thị trường Mỹ, Ấn Độ vẫn là mục tiêu đầu tư dài hạn đầy tiềm năng. Các chính sách cải cách cấu trúc và động lực tăng trưởng liên tục của quốc gia này cung cấp hướng đi mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tăng trưởng cao.

Các quan điểm chuyên nghiệp về logic dài hạn của tiền điện tử trong bối cảnh phân kỳ

Dự báo đầu tư mùa này tiết lộ xung đột cốt lõi của thị trường hiện tại: trong ngắn hạn, hiện tượng phân kỳ đỉnh mang lại tín hiệu hỗn loạn, trong khi về dài hạn, các yếu tố cơ bản của tiền điện tử vẫn tích cực rõ ràng, dẫn đến sự lệch thời gian rõ rệt. Các nhà tham gia thị trường cần cân nhắc giữa rủi ro và cơ hội trong bối cảnh không chắc chắn này, đồng thời nhận thức rằng môi trường chính sách chung năm 2026 đang cung cấp nền tảng quyết định rõ ràng hơn.

Dù ngắn hạn có biến động thế nào, kết luận cốt lõi của VanEck là rõ ràng: trong bối cảnh chính sách tài chính và tiền tệ giảm bất ngờ, các lĩnh vực như AI, vàng, tín dụng tư nhân, Ấn Độ và tiền điện tử đều mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn hơn so với một năm trước. Hiện tượng phân kỳ đỉnh chỉ là nhất thời, logic đầu tư dài hạn vẫn còn vững chắc.