Trump muốn lãi suất 1%, thị trường chỉ cho 3%: Sự khác biệt trong dự đoán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang thử thách thị trường tiền mã hóa

Trump’s kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thực tế. Theo tin mới nhất, mặc dù Chủ tịch Fed mới sắp được Trump bổ nhiệm, nhưng thị trường vẫn dự đoán chỉ có hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2026, thấp xa so với kỳ vọng cắt giảm mạnh mẽ của Trump. Sự chênh lệch dự kiến lớn này đang đẩy rủi ro thị trường lên cao, và trong hai ngày qua, tiền điện tử đã chịu áp lực bán rõ rệt.

Khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và kỳ vọng của Trump

So sánh dữ liệu: dự kiến vs kỳ vọng

Theo khảo sát mới nhất của CNBC, kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed khá kiềm chế:

Tại sao thị trường không tin vào khả năng cắt giảm lớn

Có một số yếu tố then chốt đằng sau thái độ kiềm chế này:

• Lạm phát vẫn chưa kiểm soát hoàn toàn: Mặc dù tỷ lệ lạm phát khoảng 2%, nhưng thị trường vẫn còn lo ngại về tính ổn định của nó, việc cắt giảm lãi suất vội vàng có thể kích hoạt lại áp lực lạm phát
• Các yếu tố cơ bản của nền kinh tế hỗ trợ lãi suất cao: Nền kinh tế Mỹ vẫn còn sức bền, không cần kích thích tiền tệ quyết liệt
• Mối đe dọa thuế quan của Trump: Tình hình thương mại căng thẳng có thể đẩy giá lên, hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed
• Sự nhất quán của thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang: Đây không phải là quan điểm riêng lẻ của khảo sát CNBC, mà phản ánh sự đồng thuận rộng rãi của thị trường, khi giá cả hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng này

Các nhà phân tích phố Wall và các nhà kinh tế đều không nghĩ rằng Chủ tịch Fed mới sẽ dễ dàng nhượng bộ trước áp lực của Trump, giảm mạnh lãi suất qua đêm xuống mức thấp như mong đợi của tổng thống.

Chính sách không chắc chắn ảnh hưởng thế nào đến thị trường tiền điện tử

Rủi ro vĩ mô cộng hưởng gây ra tâm lý phòng thủ

Sự chênh lệch kỳ vọng chính sách này đang làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Theo các nguồn tin liên quan, sáng ngày 26/1, thị trường tiền điện tử châu Á đã chịu áp lực rõ rệt:

• Hơn 5,5 tỷ USD vị thế mua ký quỹ bị thanh lý
• Bitcoin giảm xuống mức 86.000 USD, mức thấp gần đây nhất
• Vàng, bạc và các tài sản trú ẩn khác tiếp tục tăng giá

Các yếu tố vĩ mô gây ra đợt giảm này bao gồm:

• Mối đe dọa của Trump về việc áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Canada
• Nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa (khoản ngân sách sẽ hết hạn vào ngày 30/1)
• Sự không chắc chắn về khả năng phối hợp can thiệp thị trường ngoại hối của Mỹ và Nhật Bản

Thị trường phái sinh đã trong chế độ phòng thủ

Dữ liệu thị trường phái sinh tiền điện tử phản ánh thái độ thận trọng của các nhà giao dịch:

• Tăng độ lệch của quyền chọn bán (put options)
• Tăng độ biến động ngụ ý (implied volatility)
• Dòng vốn chuyển hướng sang quyền chọn bán dài hạn, và phân bổ xuống các mức giá thấp hơn

Điều này cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho các biến động lớn hơn.

Các thông tin quan trọng cần theo dõi tiếp theo

Tín hiệu chính sách của Chủ tịch Fed mới sẽ là yếu tố quyết định. Mặc dù hiện tại thị trường dự đoán lãi suất sẽ duy trì quanh mức 3%, nhưng hướng dẫn của Powell (Chủ tịch Fed hiện tại) về chính sách tương lai, cùng với phát biểu đầu tiên của Chủ tịch mới sau khi nhậm chức, đều có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Trong bối cảnh lịch sự kiện vĩ mô dày đặc (bao gồm báo cáo tài chính của các cổ phiếu công nghệ và quyết định lãi suất của Fed), độ biến động ngụ ý dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Trước nguy cơ chính phủ đóng cửa trước ngày 30/1, giá tiền điện tử có thể tiếp tục trong trạng thái dao động trong thời gian tới.

Tóm tắt

Sự kiên trì của Trump về lãi suất thấp đối lập rõ rệt với kỳ vọng thực tế của thị trường. Thị trường đồng thuận là: ngay cả khi Chủ tịch Fed mới do Trump bổ nhiệm, khả năng lớn là không đi lệch xa khỏi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, và khoảng trống cắt giảm lãi suất năm 2026 là khá hạn chế. Sự không chắc chắn về chính sách này, cộng thêm các rủi ro gần đây như căng thẳng thương mại, đóng cửa chính phủ, đang đẩy biến động của các tài sản rủi ro lên cao. Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, trong ngắn hạn cần chuẩn bị cho các biến động lớn hơn, đồng thời theo dõi sát sao các tín hiệu chính sách của Fed và tiến trình mới nhất của việc chính phủ đóng cửa.