Các tổ chức Phố Wall đang định hình lại thị trường quyền chọn Bitcoin như thế nào

Danh tính của Bitcoin đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Tài sản kỹ thuật số, từng được coi là những sản phẩm mới đầu cơ, giờ đây đã phát triển thành phân bổ thường xuyên trong danh mục đầu tư của tổ chức. Bằng chứng rõ ràng nhất không nằm trong cuộc thảo luận thị trường mà nằm trong sự lựa chọn thực tế của các nhà đầu tư Phố Wall – những người ngày càng có xu hướng tiếp xúc với Bitcoin thông qua các công cụ phái sinh hơn là giao dịch giao ngay. Sự thay đổi này đánh dấu một bước nhảy vọt từ định hướng bán lẻ sang định hướng tổ chức trên thị trường Bitcoin và báo hiệu sự tái cấu trúc cấu trúc sâu của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Từ đầu cơ đến trưởng thành – sự thay đổi trong bản sắc thị trường của Bitcoin

Trên các nền tảng giao dịch tổ chức, Bitcoin đã được đưa vào cùng loại tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ và hàng hóa (dầu, đồng, v.v.). Khi khẩu vị rủi ro thị trường điều chỉnh và điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi, các tài sản này thường biến động đồng bộ. Thay vì là người ngoài thị trường, Bitcoin đã trở thành một phong vũ biểu kinh tế vĩ mô – được các nhà giao dịch sử dụng để thể hiện đánh giá của họ về tăng trưởng kinh tế, khẩu vị rủi ro và biến động thị trường.

Biểu hiện sâu sắc nhất của sự thay đổi nhận diện này là trong thị trường phái sinh. So với việc mua và bán Bitcoin trực tiếp, các nhà đầu tư tổ chức trên Phố Wall đang áp dụng các chiến lược quyền chọn trên quy mô lớn để bày tỏ quan điểm của họ về giá cả và sự biến động. Lịch sử đã nhiều lần chứng minh mô hình này: cổ phiếu, hàng hóa và ngoại hối đều đã trải qua sự phát triển từ giao dịch giao ngay thuần túy sang thị trường phái sinh thống trị. Hôm nay, Bitcoin đã chính thức bước vào giai đoạn này.

Thị trường phái sinh: Chiến trường chính của Phố Wall

Khi thị trường quyền chọn Bitcoin mở rộng nhanh chóng, các hoạt động phòng ngừa rủi ro xung quanh các mức giá chính bắt đầu tác động đáng kể đến giá giao ngay. Đồng thời, các đặc điểm biến động của Bitcoin đang phát triển - khi sự tham gia của các tổ chức Phố Wall tăng lên, sự biến động dài hạn có xu hướng vừa phải và các vị thế lớn có thể được tiêu hóa trơn tru thông qua chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ hơn, thanh khoản sâu hơn và thị trường hai chiều ổn định hơn.

Sự ổn định này không phải là ngẫu nhiên. Nó bắt nguồn từ sự phát triển của các chiến lược thể chế như chênh lệch giá phòng ngừa rủi ro, quyền chọn được bảo hiểm và quản lý rủi ro có cấu trúc. Các chiến lược này đòi hỏi đủ quy mô vốn, sử dụng ký quỹ hiệu quả và các đối tác đáng tin cậy - tất cả đều là năng lực cốt lõi của các tổ chức Phố Wall. Tỷ lệ ngày càng tăng của các chiến lược như vậy trên các nền tảng phái sinh tiền điện tử chính thống cho thấy Bitcoin ngày càng được coi là một tài sản rủi ro trong danh mục đầu tư đa dạng hơn là một công cụ đầu cơ thuần túy.

Trong trường hợp của OKX, khối lượng giao dịch quyền chọn của sàn giao dịch đã tăng hơn 85% trong hai năm qua, phản ánh tốc độ nhanh chóng của xu hướng này.

Thay đổi độ sâu thị trường đằng sau dữ liệu quyền chọn

Từ góc độ trao đổi, dòng chảy của các tổ chức Phố Wall đã xác định lại hoàn toàn thành công thị trường có nghĩa là gì. Tăng trưởng không còn được đo lường chỉ bằng khối lượng giao dịch giao ngay hoặc khối lượng người dùng bán lẻ, mà bằng khả năng của các sàn giao dịch để duy trì thị trường rủi ro chất lượng cao – bao gồm thanh khoản quyền chọn dồi dào, giao dịch ký quỹ cấp tổ chức, khuôn khổ quản lý rủi ro được thiết lập tốt và các công cụ cho phép các nhà giao dịch xây dựng và quản lý các vị thế Bitcoin có cấu trúc quy mô lớn.

Trên các sàn giao dịch lớn trên toàn cầu, khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh tiền điện tử được quản lý (chẳng hạn như quyền chọn, hợp đồng tương lai liên kết với ETF) có khả năng dần vượt qua khối lượng giao dịch giao ngay. Điều này không chỉ thay đổi cấu trúc vi mô của thị trường mà còn thay đổi trung tâm khám phá giá - ảnh hưởng của thị trường phái sinh được quản lý của Hoa Kỳ đối với giá Bitcoin toàn cầu sẽ mở rộng hơn nữa.

Quản lý biến động đang định hình lại giao dịch Bitcoin như thế nào

Cơ chế giao dịch biến động, bảo hiểm rủi ro gamma – là sự điều chỉnh rủi ro liên tục của các nhà giao dịch quyền chọn để đáp ứng với biến động giá – và các chiến lược có cấu trúc đã xuất hiện trên thị trường tiền điện tử trong nhiều năm. Nhưng sự thay đổi thực sự nằm ở quy mô của thủ đô: một dòng vốn ổn định của Phố Wall hiện đang đổ vào không gian với số lượng lớn thông qua các công cụ được quản lý quen thuộc.

Điều này đánh dấu sự hội tụ của cơ sở hạ tầng thị trường blockchain với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và bản thân sự hội tụ này là bằng chứng tốt nhất về sự trưởng thành của thị trường Bitcoin. Nó cũng chỉ ra một hướng quan trọng: tương lai của thị trường tài chính sẽ tiếp tục di chuyển trên chuỗi.

Một mô hình thị trường mới bị chi phối bởi vốn tổ chức

Các quy tắc mới đã rõ ràng đối với những người tham gia thị trường. Hiểu được sự phân phối lãi suất mở trong các quyền chọn, nắm bắt ngày hết hạn quan trọng và xác định cách các vị thế tạo lập thị trường có khả năng khuếch đại hoặc giảm biến động giá cũng quan trọng không kém ngày nay, thậm chí có thể quan trọng hơn việc theo dõi các chỉ số trên chuỗi hoặc tin tức kinh tế vĩ mô.

Các thuộc tính cơ bản của Bitcoin không thay đổi, nhưng cách các tổ chức Phố Wall tham gia đã phát triển. Trong giai đoạn phát triển tiếp theo của Bitcoin, những người hiểu cả động lực thị trường và hoạt động blockchain sẽ có lợi thế lớn nhất. Đây không chỉ là một tiết lộ cho những người tham gia thị trường mà còn là điềm báo về hướng phát triển của toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số - sự gia nhập của vốn Phố Wall sẽ tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của Bitcoin và toàn bộ thị trường theo hướng trưởng thành và phức tạp hơn.