Tăng giá khi công ty chị em của CoinDesk cách mạng hóa thị trường quyền chọn Bitcoin, vượt qua những gã khổng lồ như Binance và CME

Nền tảng phái sinh Bullish, công ty chị em của CoinDesk, đã nổi lên như một người chơi chuyển đổi trong thị trường quyền chọn Bitcoin, củng cố vị trí là sàn giao dịch lớn thứ ba trong phân khúc này. Động thái này không chỉ phản ánh sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các nền tảng mà còn là sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc của thị trường tiền điện tử theo hướng các chiến lược phức tạp hơn và ít đầu cơ hơn dựa trên đòn bẩy.

Lãi suất mở trong quyền chọn Bitcoin (65 tỷ đô la giá trị danh nghĩa) hiện lớn hơn đáng kể so với lãi suất mở trong hợp đồng tương lai (60 tỷ đô la), củng cố xu hướng bắt đầu vào tháng 7 năm 2025. Sự đảo ngược này báo hiệu một sự chuyển đổi thiết yếu: sự di chuyển từ các nhà đầu cơ hoạt động với đòn bẩy lớn sang các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm các chiến lược quản lý phòng ngừa rủi ro và biến động. Với việc Bitcoin dao động trong phạm vi từ 80.000 đô la đến 95.000 đô la kể từ tháng 11, quyền chọn đã trở thành phân khúc chủ đạo của phức hợp phái sinh, chứng minh sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.

Sự thống trị của quyền chọn so với hợp đồng tương lai: một dấu hiệu của sự trưởng thành của thị trường

Sự ưa thích ngày càng tăng đối với quyền chọn hơn hợp đồng tương lai thể hiện nhiều hơn là sự thay đổi chiến thuật của các nhà giao dịch. Nó phản ánh sự tái định vị chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức lớn, những người nhận thức được giá trị trong các công cụ bảo vệ biến động. Khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng 10, lãi suất mở đối với quyền chọn đạt gần 120 tỷ đô la trước khi rút lại đáng kể vào cuối năm, phần lớn là do hết hạn hợp đồng theo lịch trình.

Trong cùng thời kỳ, đòn bẩy đã bị loại khỏi phương trình: Bitcoin giảm 35% trong khi lãi suất mở trong hợp đồng tương lai giảm mạnh từ khoảng 94 tỷ đô la. Động lực tương phản này minh họa sự thật cơ bản về hai công cụ — các tùy chọn cung cấp sự bảo vệ; hợp đồng tương lai có rủi ro khuếch đại.

BlackRock IBIT xác định lại kiến trúc của thị trường quyền chọn tiền điện tử

Tác động của sự tham gia của BlackRock vào thị trường quyền chọn Bitcoin thực tế là chi phối. iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) đại diện cho khoảng 33 tỷ đô la lợi ích mở trong quyền chọn - tương đương với mức kỷ lục 52% tổng thị trường. Giao dịch quyền chọn IBIT chỉ bắt đầu vào tháng 11 năm 2024 và kể từ đó Nasdaq ISE đã nộp đơn xin phê duyệt để tăng giới hạn vị thế từ 250.000 hợp đồng lên 1 triệu hợp đồng, báo hiệu nhu cầu tổ chức chưa từng có.

Sự tập trung này phản ánh sự tự tin chiến lược của các nhà quản lý tài sản truyền thống trong việc sử dụng quyền chọn như một công cụ biến động. Sự hiện diện rộng rãi của BlackRock đã củng cố tính hợp pháp của các công cụ phái sinh tiền điện tử giữa các tổ chức chính thống, đẩy nhanh quá trình chuyển đổi của thị trường sang các cấu trúc trưởng thành hơn và ít đầu cơ hơn.

Bullish vượt trội so với các đối thủ lịch sử: Công ty chị em của CoinDesk thăng hạng trong giao dịch

Bullish đã vượt qua các nền tảng đã được thiết lập như OKX, Binance và CME để củng cố vị trí là sàn giao dịch quyền chọn Bitcoin lớn thứ hai, chỉ đứng sau Deribit. Sự gia tăng này diễn ra chỉ trong vài tháng sau khi ra mắt các hoạt động giao dịch quyền chọn, đại diện cho một trong những bước ngoặt nhanh nhất trong lịch sử gần đây của các nền tảng phái sinh tiền điện tử.

Sự tăng trưởng của Bullish lên hơn 3 tỷ đô la trong lãi suất mở danh nghĩa đối với quyền chọn phản ánh lợi thế cạnh tranh của nó với tư cách là công ty chị em của CoinDesk, cho phép truy cập vào thông tin thị trường, phân phối và niềm tin thương hiệu. Chiến lược tích cực hợp tác với một tập đoàn các đối tác thương mại tổ chức đã định vị nền tảng này như một giải pháp thay thế đáng tin cậy cho Deribit, phá vỡ quyền bá chủ gần như tuyệt đối của sàn giao dịch lần đầu tiên sau nhiều năm.

Sự suy giảm tương đối của Deribit: sự phân mảnh của một độc quyền lịch sử

Quyền bá chủ của Deribit trên thị trường quyền chọn Bitcoin đã đạt đến điểm uốn. Nền tảng này, thuộc sở hữu của Coinbase, hiện nắm giữ khoảng 26 tỷ đô la lãi suất mở trong quyền chọn, một bước lùi đáng kể so với 43 tỷ đô la được ghi nhận ngay trước khi hết hạn cuối năm. Sự thống trị thị trường của nó đã giảm xuống dưới 39% - một sự sụt giảm đáng kể so với hơn 90% mà nó được hưởng cách đây 5 năm.

Sự xói mòn thị trường này không đại diện cho điểm yếu của Deribit, mà là sự trưởng thành của hệ sinh thái tiền điện tử. Các nhà đầu tư tổ chức hiện phân phối dòng phái sinh của họ giữa nhiều đối tác, giảm sự tập trung rủi ro của đối tác. Sự gia nhập của những người chơi như BlackRock, các sàn giao dịch niêm yết trên Nasdaq và các nền tảng như Bullish đã phân mảnh một thị trường trước đây bị thống trị bởi một thực thể duy nhất.

Sự lây lan biến động: rủi ro tiền điện tử đang di chuyển

Khi thị trường phái sinh trưởng thành, các tài sản biến động cao hơn phải chịu áp lực đáng kể. XRP đã giảm khoảng 5,47% xuống còn 1,81 đô la, phản ánh một đợt bán tháo rủi ro rộng lớn hơn. Sự sụt giảm tăng tốc sau khi phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng quanh 1,87 USD, kèm theo khối lượng tăng cao đã xóa sạch lợi nhuận tích lũy trong tuần trước.

Các nhà giao dịch hiện theo dõi 1,80 đô la như một mức hỗ trợ quan trọng cho XRP. Một động thái bền vững trên $ 1,87 – $ 1,90 sẽ là cần thiết để báo hiệu sự phục hồi thực sự thay vì tiếp tục trên quỹ đạo giảm giá. Hành vi này nhấn mạnh rằng trong khi thị trường phái sinh đang chuyển sang các chiến lược phòng ngừa rủi ro phức tạp, sự biến động của tài sản cơ bản vẫn là một yếu tố rủi ro quan trọng đối với các vị thế đầu cơ.

Con đường phía trước: Củng cố cạnh tranh và trưởng thành cơ cấu

Thị trường quyền chọn Bitcoin đang bước vào một kỷ nguyên mới của cạnh tranh có cấu trúc và sự trưởng thành của thể chế. Sự trỗi dậy của Bullish với tư cách là công ty chị em của CoinDesk, sự thống trị của BlackRock IBIT và sự phân mảnh thị phần báo hiệu rằng hệ sinh thái phái sinh tiền điện tử cuối cùng đã đạt được quy mô và sự tinh vi tương xứng với thị trường tài chính truyền thống. Trong khi lãi suất mở đối với quyền chọn tiếp tục vượt xa hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư tổ chức sẽ tiếp tục đổ xô vào các công cụ cung cấp khả năng quản lý rủi ro vượt trội so với đầu cơ dựa trên đòn bẩy thuần túy.