Wintermute Ventures: Đến năm 2026, tiền mã hóa sẽ dần trở thành lớp thanh toán của nền kinh tế internet

Tác giả: Wintermute Ventures

Biên dịch: Deep潮 TechFlow

Deep潮 giới thiệu: Trong nhiều thập kỷ, internet đã cho phép thông tin tự do vượt qua biên giới, nền tảng và hệ thống. Nhưng giá trị lại chậm trễ. Tiền tệ, tài sản và các giao thức tài chính vẫn lưu chuyển qua hạ tầng phân mảnh dựa trên các hệ thống truyền thống, biên giới quốc gia và các trung gian thu phí tại từng nút mạng. Wintermute Ventures cho rằng khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có, và tiền mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và định khoản mà nền kinh tế internet luôn cần.

Báo cáo tập trung vào năm chủ đề chính: Mọi thứ đều có thể giao dịch (thị trường dự đoán, token hóa), khả năng tương tác của stablecoin, kinh tế token trở về các nguyên tắc cơ bản, sự hợp nhất giữa DeFi và TradFi, và quyền riêng tư trở thành động lực thúc đẩy quy định. Sự trưởng thành của hạ tầng là chủ đề chung của sự chuyển đổi này.

Toàn văn dưới đây:

Trong nhiều thập kỷ, internet đã cho phép thông tin tự do vượt qua biên giới, nền tảng và hệ thống. Nhưng giá trị lại chậm trễ. Tiền tệ, tài sản và các giao thức tài chính vẫn lưu chuyển qua hạ tầng phân mảnh dựa trên các hệ thống truyền thống, biên giới quốc gia và các trung gian thu phí tại từng nút mạng.

Khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có. Điều này tạo cơ hội cho các công ty hạ tầng có thể trực tiếp thay thế các chức năng thanh toán, định khoản và ủy thác truyền thống. Hạ tầng giúp giá trị tự do lưu chuyển như thông tin không còn là lý thuyết nữa. Nó đang được xây dựng, triển khai và sử dụng quy mô lớn.

Trong nhiều năm, tiền mã hóa tồn tại trên chuỗi, nhưng lại bị tách rời khỏi nền kinh tế thực. Điều này đang thay đổi. Tiền mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và định khoản mà nền kinh tế internet luôn cần; một lớp hoạt động liên tục, minh bạch và không cần trung tâm kiểm soát.

Các chủ đề dưới đây đại diện cho hướng phát triển của tài sản kỹ thuật số đến năm 2026, và cũng là lĩnh vực mà Wintermute Ventures tích cực hỗ trợ các nhà sáng lập.

1. Mọi thứ đều có thể giao dịch

Ngày càng nhiều tài sản và kết quả thế giới thực trở nên có thể giao dịch thông qua các nguyên tắc tài chính mới, bao gồm thị trường dự đoán, token hóa và phái sinh. Sự chuyển đổi này cung cấp lớp thanh khoản cho các lĩnh vực chưa từng có thị trường trong lịch sử.

Token hóa và tài sản tổng hợp mang lại thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán tiến xa hơn nữa, định giá những thứ trước đây không thể định giá, biến thông tin nguyên thủy thành công cụ có thể giao dịch.

Thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng, vừa như sản phẩm tiêu dùng, vừa như công cụ tài chính mới, thực hiện các hoạt động phòng hộ, giao dịch liên kết kết quả và thể hiện quan điểm về các sự kiện nhỏ hơn. Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần hạ tầng tài chính truyền thống.

Ví dụ nổi bật là bảo hiểm: các thị trường dựa trên kết quả có thể định giá trực tiếp rủi ro cụ thể thay vì gộp chung vào các sản phẩm rộng lớn, cung cấp các phương án phòng hộ rẻ hơn, linh hoạt hơn so với bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm truyền thống. Người dùng có thể phòng hộ cho các tốc độ gió tại một địa điểm cụ thể, trong một khoảng thời gian nhất định, thay vì mua bảo hiểm bão cho một khu vực. Trong dài hạn, các rủi ro đặc biệt này có thể được các quy trình thủ công của đại lý chọn lọc và gộp lại phù hợp với nhu cầu cá nhân.

Với quy mô hạ tầng thị trường dự đoán ngày càng lớn, đã xuất hiện các loại dữ liệu mới xoay quanh các chủ đề chưa từng được định giá trước đây. Chúng tôi dự đoán sẽ có các thị trường nhằm giao dịch và định lượng cảm nhận khách quan, cảm xúc và ý kiến cộng đồng. Các thị trường mới nổi này là phần mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung, mở ra cách định giá và trao đổi thông tin mới. Khi mọi thứ đều có thể giao dịch, hạ tầng cung cấp thanh khoản, phát hiện giá và đảm bảo định khoản trở nên cực kỳ quan trọng.

Chuyển đổi cấu trúc này sẽ tập trung giá trị vào lớp hạ tầng, ảnh hưởng trực tiếp đến cách chúng ta phân bổ vốn. Chúng tôi tích cực hỗ trợ xây dựng các hạ tầng thị trường cốt lõi, hạ tầng định khoản, lớp dữ liệu để xác minh và chứng minh, cũng như các nhóm phát triển các sản phẩm dữ liệu mới giúp tài chính hóa các kết quả chưa thể giao dịch trước đây. Chúng tôi cũng tập trung vào các mô hình trừu tượng mới cho phép các thị trường này lập trình được và có thể kết hợp, để tích hợp vào quy trình làm việc thực tế và thay thế một phần hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.

2. Stablecoin trở thành lớp tin cậy, còn xử lý ngân hàng trung gian trong quá trình thanh toán

Tài sản kỹ thuật số thiếu các đối tác mạnh mẽ như ngân hàng thanh toán và trung tâm định khoản, vốn là các bánh xe trơn tru của tài chính truyền thống. Stablecoin cung cấp khả năng truy cập mở và giá trị có thể lập trình, nhưng nếu không có hạ tầng định khoản, sự phân mảnh sẽ gây ra ma sát trong việc áp dụng.

Khi các nhà phát hành stablecoin trong các hệ sinh thái khác nhau tăng nhanh với các mô hình thế chấp khác nhau, nhu cầu về lớp khả năng tương tác có thể kết hợp các tài sản này một cách đáng tin cậy đang tăng lên. Để mở rộng hệ thống này, tiền mã hóa cần có hạ tầng có thể thực hiện định khoản ròng, chuyển đổi và định khoản xuyên chuỗi mà không phát sinh thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc chi phí vận hành.

Mô hình trừu tượng thiếu hụt là chuyển đổi và rủi ro tín dụng được chuyển sang các nhà phát hành stablecoin dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì bắt buộc người dùng cuối phải quản lý ngoại hối, định tuyến hoặc rủi ro đối tác khi giao dịch qua các stablecoin. Chúng tôi xem đó như các ngân hàng tương đương trên chuỗi, định khoản trong giây lát, mở cho các nhà phát triển ứng dụng truy cập, và dự đoán sẽ có nhiều công ty định vị mình như các nhà phát hành và lớp điều phối giữa các ứng dụng.

3. Thị trường sẽ thưởng cho doanh thu dài hạn thay vì các khuyến khích ngắn hạn

Không có mô hình kinh doanh bền vững dựa trên token để thúc đẩy tăng trưởng đang mất dần hiệu quả. Những công ty dựa vào trợ cấp người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời vận hành các mô hình doanh thu dễ bị tổn thương, sẽ gặp khó khăn hơn trong cạnh tranh.

Giá trị định giá sẽ gắn chặt hơn với lợi nhuận bền vững và dự đoán dài hạn, hội tụ về khung dựa trên dòng tiền. Việc định giá dựa trên các đỉnh phí hàng tháng ngắn hạn, biến động cao, sẽ không còn là phương pháp đáng tin cậy nữa, vì chất lượng lợi nhuận và sự nhất quán trong khuyến khích trở thành trung tâm của định giá. Các token không có khả năng tạo ra giá trị đáng tin cậy sẽ khó duy trì nhu cầu ngoài giai đoạn đầu cơ.

Do đó, ít công ty hơn sẽ phát hành token ngay từ khi thành lập. Nhiều công ty sẽ chọn cấu trúc ưu tiên cổ phần, chủ yếu sử dụng blockchain như một hạ tầng hậu trường ít rõ ràng đối với người dùng và nhà đầu tư. Khi phát hành token, sẽ ngày càng nhiều hơn các trường hợp chỉ khi đã rõ về phù hợp thị trường, doanh thu, mô hình kinh tế đơn vị và phân phối, cũng như đã có sự đồng thuận của các bên liên quan.

Chúng tôi cho rằng sự chuyển đổi này có lợi cho sức khỏe toàn diện của hệ sinh thái và là bước phát triển cần thiết. Các nhà sáng lập có thể tập trung xây dựng doanh nghiệp bền vững, thay vì quá sớm ưu tiên các khuyến khích token và nhu cầu. Các nhà đầu tư có thể đánh giá công ty dựa trên khung tài chính quen thuộc. Người dùng sẽ có các sản phẩm được thiết kế cho giá trị dài hạn.

4. Hợp nhất DeFi và Fintech

Tương lai của tài chính không phải là DeFi hay TradFi riêng lẻ: mà là sự hợp nhất của cả hai. Kiến trúc song song cho phép các ứng dụng công nghệ tài chính định tuyến giao dịch dựa trên chi phí, tốc độ và lợi nhuận. Các ứng dụng tiêu dùng đột phá sẽ trông giống các sản phẩm fintech truyền thống, ví, cầu nối và chuỗi sẽ được trừu tượng hoàn toàn. Hiệu quả vốn, lợi nhuận, tốc độ định khoản và thực thi minh bạch định hình các sản phẩm tài chính thế hệ tiếp theo.

Trong khi trải nghiệm người dùng hòa nhập với fintech, ngành vẫn tiếp tục mở rộng nhanh chóng phía sau hậu trường. Token hóa và nguyên tắc tài chính có thể kết hợp cao thúc đẩy sự tăng trưởng này, đạt được độ thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.

Việc phân phối sẽ quan trọng hơn việc sở hữu giao diện. Các nhóm chiến thắng sẽ xây dựng hạ tầng hậu trường ưu tiên, tích hợp vào các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh như các ứng dụng độc lập. Cá nhân hóa và tự động hóa (ngày càng được tăng cường bởi AI) sẽ cải thiện định giá, định tuyến và lợi nhuận phía sau hậu trường. Người dùng sẽ không ý thức chọn DeFi. Họ sẽ chọn các sản phẩm dễ dùng hơn.

5. Quyền riêng tư trở thành động lực thúc đẩy quy định

Quyền riêng tư đang trở thành nền tảng cho việc áp dụng của các tổ chức, chuyển từ trách nhiệm quản lý sang động lực thúc đẩy quy định. Việc sử dụng các chứng minh không kiến thức và tính toán đa bên cho phép tiết lộ có chọn lọc, giúp các bên tham gia chứng minh tính hợp lệ mà không tiết lộ dữ liệu gốc.

Trong thực tế, điều này giúp các ngân hàng đánh giá độ tín nhiệm mà không cần truy cập lịch sử giao dịch, giúp nhà tuyển dụng xác minh việc làm mà không tiết lộ lương, và giúp các tổ chức chứng minh dự trữ mà không tiết lộ vị thế. Viễn cảnh này mở rộng thực tế là các doanh nghiệp không còn cần lưu trữ lượng lớn dữ liệu, thoát khỏi các quy định về quyền riêng tư dữ liệu đắt đỏ và nặng nề. Các nguyên tắc mới như chia sẻ trạng thái riêng tư, zkTLS và MPC mở khóa các sản phẩm rủi ro chuỗi, phân tầng và các sản phẩm tài chính mới trên chuỗi, trước đây không thể thực hiện.

6. Quy định chuyển từ rào cản tuân thủ sang lợi thế phân phối

Sự rõ ràng về quy định đã chuyển từ rào cản đối kháng sang kênh phân phối tiêu chuẩn hóa. Mặc dù tính chất “không cần phép” của DeFi trong giai đoạn đầu vẫn là động lực đổi mới quan trọng, nhưng các khung vận hành như Đạo luật GENIUS của Mỹ, MiCA của châu Âu và hệ thống stablecoin của Hồng Kông mang lại sự rõ ràng lớn hơn cho các tổ chức truyền thống. Đến năm 2026, câu chuyện không còn là liệu các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không, mà là cách họ sử dụng các hướng dẫn này để thay thế các kênh truyền thống nhằm đạt được tốc độ trên chuỗi.

Các tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy làn sóng các sản phẩm chuỗi tuân thủ, các kênh vào ra được quản lý và hạ tầng cấp tổ chức, mà không cần bắt buộc hoàn toàn tập trung, qua đó tăng cường sự tham gia của các tổ chức.

Các khu vực kết hợp rõ ràng quy tắc và phê duyệt nhanh sẽ ngày càng thu hút vốn, nhân tài và thử nghiệm, thúc đẩy phân phối giá trị trên chuỗi trong các sản phẩm mã hóa nguyên bản và tài chính hỗn hợp, trong khi các hệ thống chậm hơn sẽ tụt lại phía sau.

Tổng kết về internet kinh tế trên blockchain

Sự trưởng thành của hạ tầng là chủ đề chung của sự chuyển đổi này. Tiền mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và định khoản của nền kinh tế internet, giúp giá trị tự do lưu chuyển như thông tin. Các giao thức, nguyên tắc và ứng dụng đang được xây dựng ngày nay đang mở khóa các dạng hoạt động kinh tế thực mới, mở rộng phạm vi khả thi trên internet.

Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ các nhà sáng lập xây dựng hạ tầng này. Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có sự hiểu biết sâu sắc về công nghệ kết hợp với tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Các nhóm phát hành các giải pháp mà mọi người thực sự muốn sử dụng. Các nhóm có thể hoạt động trong khung quy định mà vẫn thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung. Các nhóm xây dựng doanh nghiệp hướng tới tác động lâu dài.

Năm 2026 sẽ là một bước ngoặt. Hạ tầng tiền mã hóa sẽ ngày càng trở nên thầm lặng, nhưng lại trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Những hạ tầng tốt nhất sẽ âm thầm tạo điều kiện cho mọi người, không cần thu hút sự chú ý.

Nếu bạn đang xây dựng trong bất kỳ lĩnh vực nào trong số này, hãy liên hệ với nhóm của chúng tôi.

Bạn cũng có thể điền vào mẫu trên trang web của chúng tôi: