Thường thái mới của thị trường Mỹ? Chỉ vài tuần sau năm 2026, đã diễn ra 5 lần "giảm mạnh rồi V-shaped phản ứng"

Chỉ hơn một tháng kể từ khi năm 2026 bắt đầu, thị trường chứng khoán Mỹ đã liên tục tái hiện cùng một kịch bản: giảm mạnh trong phiên, tâm lý hoảng loạn, nhưng trước khi đóng cửa nhanh chóng phục hồi, thậm chí còn trở lại mức cao.

Theo trang Tin tức Giao dịch Tốc độ, Ngân hàng Deutsche trong báo cáo mới nhất đã chỉ ra rằng, kể từ tháng 1, chỉ số S&P 500 đã xuất hiện ít nhất 5 lần "giảm nhanh – phản hồi nhanh" điển hình.

Những biến động này thường đi kèm với các yếu tố địa chính trị, đe dọa thuế quan, hoảng loạn về cổ phiếu công nghệ hoặc câu chuyện cạnh tranh AI, nhưng hầu hết đều không gây ra thiệt hại thực chất hoặc kéo dài cho thị trường chính.

Theo Deutsche, điều này không phải là ngẫu nhiên, mà có thể là một "thường thái mới" đang hình thành trên thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay.

Năm lần "giả vờ ngã": các sự kiện rủi ro xảy ra liên tục, nhưng thị trường từ chối giảm sâu
Các chiến lược gia vĩ mô của Deutsche, Henry Allen, đã tổng hợp một số lần giảm mạnh tiêu biểu kể từ đầu năm 2026:

Giữa tháng 1, rủi ro địa chính trị gia tăng: Sau khi chỉ số S&P 500 đạt đỉnh mới vào ngày 12 tháng 1, do lo ngại thị trường về khả năng Mỹ can thiệp vào tình hình Iran, cộng thêm các tuyên bố chính trị liên quan đến Greenland, chỉ số này đã giảm hơn 1% trong phiên. Tuy nhiên, sự hoảng loạn nhanh chóng tan biến, mức giảm trong ngày thu hẹp rõ rệt, và trong hai ngày tiếp theo, thị trường lại phản ứng tích cực.

Cuối tháng 1, đe dọa thuế quan gây ra bán tháo: Mỹ đề xuất khả năng áp thuế đối với một số quốc gia châu Âu, khiến chỉ số S&P 500 giảm hơn 2% trong một ngày. Tuy nhiên, khi các khung đàm phán xuất hiện, chỉ số đã liên tục phản hồi tích cực trong hai ngày giao dịch tiếp theo, gần như hoàn toàn bù đắp mức giảm.

Cuối tháng 1, lo ngại về chi tiêu vốn của ngành công nghệ: Báo cáo tài chính của Microsoft cho thấy chi tiêu vốn cao hơn dự kiến, gây lo ngại về chu kỳ lợi nhuận đầu tư AI, khiến ngành phần mềm bị giảm mạnh, kéo theo chỉ số giảm hơn 1,5% trong phiên. Nhưng đến cuối ngày, chỉ số chỉ giảm nhẹ, sự hoảng loạn không lan rộng.

Đầu tháng 2, giảm giá kim loại quý gây sốc rủi ro tài sản: Thị trường kim loại quý giảm mạnh, kéo theo hợp đồng tương lai của S&P giảm gần 1,5%, nhưng sau khi thị trường Mỹ mở cửa, phản ứng nhanh chóng, cuối cùng chỉ số không những phục hồi mà còn gần chạm mức cao lịch sử.

Ví dụ mới nhất về cuộc cạnh tranh giữa phần mềm và AI: Ảnh hưởng từ công cụ AI mới của Anthropic, cổ phiếu phần mềm chịu áp lực, mức giảm trong phiên của S&P 500 lên tới 1,64%. Nhưng giống như trước, cuối phiên có sự phục hồi rõ rệt, mức giảm cuối cùng chưa đến 1%.

Deutsche nhấn mạnh rằng, trong mỗi lần giảm, thị trường đều nhanh chóng xuất hiện câu chuyện "đây có phải là bắt đầu của một điều chỉnh lớn", nhưng kết quả luôn chứng minh rằng: tâm lý nhiễu loạn nhiều, xu hướng ít bị phá vỡ.

Tại sao không thể giảm nữa? Chìa khóa không nằm ở tin tức, mà ở vĩ mô
Theo Deutsche, để đánh giá xem thị trường có thực sự bước vào giai đoạn giảm dài hạn hay không, điều quan trọng không phải là cú sốc ngắn hạn, mà là kỳ vọng vĩ mô có "suy giảm cấu trúc" hay không.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, dù là thị trường gấu năm 2022 hay bong bóng internet sớm hơn, đều liên quan đến sự xấu đi hệ thống về tăng trưởng, chính sách hoặc điều kiện tài chính. Và môi trường hiện tại hoàn toàn trái ngược:

Kinh tế Mỹ vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao, tốc độ tăng trung bình quý 3 đạt 4,4%, dự báo GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta vẫn trên 4% cho quý 4;
Chỉ số PMI sản xuất tháng 1 tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022;
Kinh tế khu vực Eurozone trong quý 4 tăng trưởng vượt dự kiến, PMI liên tục duy trì trong vùng mở rộng suốt một năm;
Chính sách kích thích tài chính của Đức cung cấp thêm hỗ trợ cho nền kinh tế châu Âu năm 2026.
Trong bối cảnh này, các sự kiện rủi ro đơn lẻ khó có thể kích hoạt định giá lại rủi ro hệ thống. Deutsche thẳng thắn nói rằng, miễn là các yếu tố cơ bản vĩ mô không xấu đi rõ rệt, thị trường sẽ có xu hướng xem các đợt giảm mạnh là "biến động có thể mua vào", chứ không phải là tín hiệu của sự đảo chiều xu hướng.

Hành vi thị trường đang hình thành: dữ liệu quan trọng hơn câu chuyện
Trong báo cáo, Deutsche đưa ra một kết luận đáng suy nghĩ: trọng số của "dữ liệu thực" hiện nay đang rõ ràng cao hơn nhiều so với "câu chuyện tin tức".

Hầu hết các loại tài sản chính trong tháng 1 đều tăng, điều này đã chứng minh rằng rủi ro đã không bị phá vỡ. Mỗi lần giảm mạnh rồi phục hồi nhanh chóng lại càng củng cố niềm tin của nhà đầu tư — việc mua vào khi giảm đang dần trở thành chiến lược hiệu quả.

Điều này cũng giải thích tại sao tần suất biến động của thị trường tăng lên, nhưng biên độ dao động xu hướng lại bị kiểm soát chặt chẽ.

Deutsche không phủ nhận rủi ro, mà nhắc nhở nhà đầu tư phân biệt rõ "nhiễu loạn" và "tín hiệu". Chỉ khi kỳ vọng tăng trưởng, chính sách hoặc điều kiện tài chính thực sự đảo chiều, thị trường Mỹ mới đối mặt với xu hướng giảm dài hạn thực sự. Trước đó, mô hình "giảm mạnh – phản hồi" đã lặp lại nhiều lần trong năm 2026, có thể chính là bức tranh chân thực nhất về hoạt động của thị trường Mỹ trong giai đoạn này. Ít nhất hiện tại, điều này có vẻ như một dạng "thường thái mới" hơn là sự yên bình trước cơn bão.