ETHZilla “bỏ tiền mua nhà” gây tranh luận: các tổ chức đang chuyển hướng phân bổ tài sản tiền điện tử sang thế giới thực?

“投降”的ETHZilla宣布转型房地产代币化业务，已收购了价值 470 万美元的 95 间预制房屋和模块化房屋贷款。这些贷款预计年收益率约为 10%，将转化为现金流的数字代币，并通过受监管的经纪交易商和交易系统 Liquidity.io 进行流通。

Thay đổi dưới áp lực thị trường

ETHZilla 在其以太坊持仓和股价双双重挫后，最终选择了放弃传统路线，它的转型其实代表了市场一个深刻的拐点。该公司的股票价格已从 2025 年 8 月的峰值 107 美元暴跌超 90%。为了回购和偿还债务，ETHZilla 在去年出售了超 1.1 亿美元的以太坊，近期还抛售了 7450 万美元的 ETH 用于偿债。

像许多加密财库一样，ETHZilla 的核心策略曾是简单持有以太坊。然而，在市场下行周期中，这种单一策略显露出明显脆弱性，导致公司承受了巨大的资产负债表压力。

Chiến lược logic và cơ hội thực tế

ETHZilla收购的是一个具体可见的、能产生稳定现金流的资产组合。这笔价值 470 万美元的 95 笔贷款组合，以预制和模块化房屋的第一顺位抵押贷款作为担保。这些贷款预计年收益率约为 10%，这种稳定的现金流是单纯持有波动性较大的以太坊所无法提供的。

Chuyển đổi không phải là hành động vội vàng. ETHZilla 在 2025 年 12 月 đã mua khoảng 15% cổ phần của nền tảng tín dụng số Zippy, lần mua này còn giúp tăng cường hợp tác chiến lược giữa hai bên. Công ty dự định sẽ token hóa danh mục cho vay này trên mạng lưới lớp 2 của Ethereum, biến nó thành token kỹ thuật số có thể lưu hành trên nền tảng có quy định, đồng thời tạo ra dòng tiền.

Logic thực tế của chuyển hướng tổ chức

Từ việc chỉ giữ token đến khám phá token hóa RWA phía sau, có một logic kinh doanh rõ ràng. Điều này thể hiện sự tiến bộ của ngành công nghiệp tiền mã hóa hướng tới thị trường trưởng thành, nhằm mục tiêu ổn định lợi nhuận và ứng dụng thực tế. Token hóa RWA có thể cung cấp cho nhà đầu tư đặc tính lợi nhuận của các tài sản tài chính truyền thống (như trái phiếu, bất động sản), đồng thời tận dụng hiệu quả và minh bạch của công nghệ blockchain.

Các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định hơn, không chỉ là tăng trưởng đầu cơ. Việc token hóa sẽ giảm chi phí giao dịch và thanh toán tài sản, nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Điều này rất hấp dẫn đối với các tổ chức. BlackRock trong “2026 Tokenization Outlook” đã nhấn mạnh rằng token hóa sẽ trở thành thành phần cốt lõi của hạ tầng tài chính trong tương lai. Báo cáo cũng chỉ rõ rằng Ethereum duy trì lợi thế rõ rệt trong lĩnh vực token hóa, hiện nắm giữ khoảng 65% tổng tài sản token hóa.

Tương lai của Ethereum và token hóa

Việc ETHZilla chọn thực hiện token hóa trên mạng lưới Ethereum Layer 2 không phải là ngẫu nhiên. Ethereum đã trở thành lớp thanh toán tổ chức thực tế. Nhiều tổ chức tài chính toàn cầu như JPMorgan, Fidelity đều xây dựng hạ tầng dựa trên Ethereum cho các sản phẩm blockchain của họ. Tỷ lệ thâm nhập của hệ sinh thái Ethereum trong các lĩnh vực stablecoin, DeFi và RWA tạo ra lợi thế độc đáo của nó. Khi nhiều tài sản hơn được đưa lên chuỗi, Ethereum không chỉ là token phí Gas, mà còn trở thành hạ tầng không thể thiếu của hệ thống tài chính.

Joseph Chalom dự đoán đến năm 2026, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Ethereum có thể tăng gấp 10 lần, các yếu tố thúc đẩy bao gồm quy mô stablecoin đạt 5000 tỷ USD và token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đạt 3000 tỷ USD.

Tình hình thị trường Ethereum và dữ liệu phân tích

Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, giá ETH là $1,907.66, giảm -9.46% trong 24 giờ qua, khối lượng giao dịch là $937.6 triệu. Vốn hóa thị trường là $253.2 tỷ, chiếm thị phần 10.01%. Giá ETH trong 24 giờ đã dao động từ $1,744.69 đến $2,149.86. So với mức cao lịch sử $4,946.05, giá hiện tại đang trong giai đoạn điều chỉnh rõ rệt.

Dựa trên dự báo thị trường, giá trung bình của ETH năm 2026 có thể là $2,088.27, phạm vi giá có thể từ $1,399.14 đến $3,007.1. Xét về dài hạn, đến năm 2031, giá ETH có thể biến động lên mức cao $7,074.38. Hiện tại, lượng cung lưu hành của ETH là 120,69 triệu ETH, tổng cung cũng là 120,69 triệu, và tổng cung tối đa là vô hạn. Tâm lý thị trường hiện cho thấy “lạc quan”.

Việc kết hợp với tài chính truyền thống sẽ là điểm tăng trưởng chính tiếp theo của ngành công nghiệp mã hóa. Các quỹ tổ chức không còn hài lòng với việc đầu cơ đơn thuần vào tài sản mã hóa nữa, mà tìm cách ứng dụng công nghệ blockchain vào tài sản thế giới thực. Theo dự báo, đến năm 2026, giá trị tài sản thế giới thực token hóa có thể đạt 3000 tỷ USD. Với Ethereum là nền tảng chứa khoảng 65% tài sản token hóa, đang chuyển từ câu chuyện “vàng kỹ thuật số” sang “hạ tầng tài chính”. Khi thị trường giảm, các tổ chức tài chính truyền thống tham gia đầu tư có thể thúc đẩy quá trình này nhanh hơn. Việc token hóa tài sản thế giới thực có quy định rõ ràng mang lại kênh an toàn cho dòng vốn hợp pháp vào thế giới blockchain.