#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? Vào đầu năm 2026, các nhà đầu tư đang chứng kiến một động thái thị trường bất thường: cổ phiếu khai thác vàng và Bitcoin cùng giảm giá đồng thời, mặc dù vàng vật chất vẫn tiếp tục thu hút nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức. Sự phân kỳ này đã đặt ra những câu hỏi quan trọng, đặc biệt là xét về câu chuyện lâu dài của Bitcoin với danh xưng “vàng kỹ thuật số”. Tuy nhiên, trong các giai đoạn căng thẳng hệ thống, thị trường thường ưu tiên thanh khoản hơn là lý thuyết. Cả BTC và cổ phiếu vàng đều có tính thanh khoản cao, đòn bẩy lớn, và do đó dễ bị bán tháo bắt buộc khi nỗi sợ chiếm ưu thế.

1. Cú sốc Risk-Off và Tăng cường giảm đòn bẩy bắt buộc
Thị trường toàn cầu đã bước vào giai đoạn thận trọng rủi ro tăng cao, do căng thẳng địa chính trị, tranh chấp thương mại leo thang, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ hawkish, yếu kém trong các cổ phiếu AI và công nghệ, cùng với việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường như vậy, các nhà đầu tư tập trung vào bảo toàn vốn và nhanh chóng giảm thiểu rủi ro.
Khi áp lực ký quỹ tăng lên, các khoản thanh lý bắt buộc lan rộng qua các loại tài sản. Các quỹ đòn bẩy và nhà giao dịch bán bất cứ thứ gì có thể chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng, bất kể các yếu tố cơ bản dài hạn. Bitcoin thường bị ảnh hưởng đầu tiên do tính biến động cao và thanh khoản 24/7, trong khi các nhà khai thác vàng theo sau vì chúng giao dịch như các cổ phiếu đòn bẩy. Vàng vật chất, được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương và dòng vốn tổ chức, thường hấp thụ nhu cầu hiệu quả hơn và ổn định nhanh hơn.
2. Danh xưng “Vàng kỹ thuật số” của Bitcoin dưới áp lực
Trong giai đoạn suy thoái này, Bitcoin ít còn thể hiện như một công cụ phòng hộ và nhiều hơn như một tài sản tăng trưởng rủi ro cao. Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy mối tương quan yếu hoặc tiêu cực với vàng và sự phù hợp mạnh mẽ hơn với các tài sản rủi ro kiểu Nasdaq.
Bitcoin theo sát chu kỳ khả năng vay vốn và thanh khoản. Khi tài chính thắt chặt và đòn bẩy giải tỏa, BTC trở thành nguồn tiền chính cho các nhà đầu tư. Trong môi trường hoảng loạn, biến động thường bị bán trước — và Bitcoin vẫn là một trong những tài sản thanh khoản biến động cao nhất có sẵn. Ngược lại, vàng hưởng lợi từ nhu cầu của các quốc gia, phòng chống lạm phát và dòng vốn đổ vào trong các cuộc khủng hoảng, giải thích cho khả năng chống chịu tương đối của nó.
3. Các nhà khai thác vàng: Phơi nhiễm Beta cao với biến động
Cổ phiếu khai thác vàng không phải là sự thay thế thuần túy cho vàng vật chất. Chúng mang theo các rủi ro vận hành, tài chính và rủi ro thị trường chứng khoán làm tăng biến động giá.
Các nhà khai thác thường biến động gấp hai đến ba lần so với kim loại. Chi phí năng lượng tăng, chi phí lao động, dịch vụ nợ và áp lực chuỗi cung ứng làm co hẹp biên lợi nhuận trong các giai đoạn biến động. Sau những đợt tăng mạnh trong năm 2025, nhiều cổ phiếu khai thác đã bị quá mức về mặt kỹ thuật, khiến chúng dễ bị các đợt điều chỉnh trở lại mạnh mẽ. Trong các đợt bán tháo chung của thị trường chứng khoán, các nhà khai thác được xem như các tài sản rủi ro thay vì nơi trú ẩn an toàn.
4. Các yếu tố kích hoạt chính đằng sau đợt giảm chung
Một số lực lượng chồng chéo đang thúc đẩy đợt bán tháo đồng bộ:
Gia tăng căng thẳng thương mại và đe dọa thuế quan
Yếu kém trong các nhà lãnh đạo AI và công nghệ
Biến động trên thị trường kim loại quý
Thanh lý crypto quy mô lớn
Gọi ký quỹ và cân đối lại danh mục
Rút vốn và cân đối vị thế
Cùng nhau, các yếu tố này tạo ra một môi trường “bán tất cả” trong đó các mối tương quan tăng lên và đa dạng hóa tạm thời bị phá vỡ.
5. Động thái về thanh khoản, khối lượng và mối tương quan
Bitcoin tiếp tục trải qua các đợt tăng đột biến khối lượng cực đoan trong các phiên giao dịch sợ hãi, phản ánh các sự kiện thanh lý quy mô lớn. Mặc dù thanh khoản vẫn sâu, đòn bẩy lan tỏa làm cho các biến động giá trở nên rất dữ dội.
Vàng vật chất vẫn được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương, ETF và các nhà mua quốc gia. Thị trường toàn cầu sâu rộng của nó đóng vai trò như một lực ổn định trong các cuộc khủng hoảng.
Cổ phiếu khai thác vàng gặp phải thanh khoản mỏng hơn và beta cao hơn. Do đó, dòng vốn chảy ra dẫn đến các mức giảm phần trăm lớn hơn một cách không cân xứng. Sự mất cân đối cấu trúc này giải thích tại sao BTC và các nhà khai thác cùng giảm, trong khi vàng giao ngay lại phân kỳ.
6. Triển vọng: Điều gì xảy ra tiếp theo?
Sự giảm chung hiện tại dường như chủ yếu do giảm đòn bẩy chứ không phải do suy thoái cơ bản. Lịch sử cho thấy vàng vật chất ổn định trước tiên khi nhu cầu tổ chức bắt đầu trở lại.
Bitcoin có thể phục hồi nếu điều kiện thanh khoản cải thiện, các tín hiệu chính sách dịu đi hoặc khẩu vị rủi ro trở lại. Tuy nhiên, vị thế “vàng kỹ thuật số” của nó vẫn còn mong manh trong các môi trường khủng hoảng. Các nhà khai thác vàng tiếp tục có tiềm năng tăng giá mạnh trong các đợt tăng giá vàng kéo dài nhưng vẫn dễ bị tổn thương trước sự yếu kém của cổ phiếu và chi phí tăng.
Biến động có khả năng sẽ tiếp tục cho đến khi đòn bẩy được thiết lập lại hoàn toàn và sự không chắc chắn vĩ mô giảm bớt. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm hướng dẫn của ngân hàng trung ương, đàm phán thương mại và các chỉ số thanh khoản toàn cầu.
Kết luận
Cổ phiếu vàng và Bitcoin cùng giảm vì cả hai đều có đòn bẩy, tính thanh khoản cao và rất nhạy cảm với tâm lý rủi ro. Trong các đợt giảm đòn bẩy do hoảng loạn, chúng bị bán tháo mạnh mẽ. Vàng vật chất phân kỳ vì nó được hỗ trợ bởi nhu cầu tổ chức sâu rộng và dòng vốn quốc gia.
Thực tế thị trường 2026 rõ ràng:
Bitcoin hành xử như một tài sản rủi ro dựa trên thanh khoản.
Cổ phiếu khai thác vàng hành xử như các cổ phiếu beta cao.
Không cái nào hoạt động như một công cụ phòng hộ toàn diện trong mọi cuộc khủng hoảng.
Hiểu rõ các động thái cấu trúc này là điều cần thiết để điều hướng các chu kỳ vĩ mô biến động và quản lý rủi ro một cách hiệu quả.