#CelebratingNewYearOnGateSquare 1. "Chấn động Warsh" & Thắt chặt vĩ mô

Việc đề cử Kevin Warsh thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed đã làm rung chuyển thị trường. Trong khi một số người xem ông là người có thể ôn hòa về lãi suất, thì sự tập trung của ông vào việc thu hẹp bảng cân đối của Fed báo hiệu một kỷ nguyên "thắt chặt định lượng". Điều này làm giảm lượng thanh khoản đã thúc đẩy Bitcoin tăng lên mức 126.000 đô la vào tháng 10 năm ngoái. Với đồng đô la mạnh lên và cổ phiếu công nghệ giảm, các nhà đầu tư đang chọn "sự chắc chắn" của tiền mặt hơn là sự biến động của mã code.
2. Sự đảo chiều của ETF & Chu kỳ độc hại
Sự phổ biến của ETF Bitcoin đã trở thành con dao hai lưỡi. Giờ đây, khi chúng ta thấy dòng chảy ròng (gần $4 1 tỷ đô la trong vòng ba tháng), tác động đã được định lượng và tàn khốc:
Bẫy Giá Trị Gốc: Với chi phí trung bình để mua ETF khoảng 84.100 đô la, phần lớn dòng tiền tổ chức mới hiện đang "lỗ".
Bán buộc: Khi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức thoái lui, các nhà cung cấp ETF phải bán Bitcoin cơ sở để đáp ứng các yêu cầu mua lại, tạo ra một vòng phản hồi làm giảm khả năng phục hồi của thị trường.
3. Thảm họa đòn bẩy
Các số liệu từ ngày 6 tháng 2 thật đáng kinh ngạc:
Thanh lý trong ngày: Hơn 2,5 tỷ đô la.
Gọi ký quỹ toàn cầu: Hơn 570.000 nhà đầu tư bị xóa sổ.
Chênh lệch đòn bẩy: 80% trong số này là các vị thế mua dài hạn, có nghĩa là thị trường đã bị "quá đòn bẩy" nặng nề với cược rằng xu hướng tăng sẽ không bao giờ kết thúc.
4. Ngã rạ của Gã khổng lồ: Strategy Inc. (MicroStrategy)
Nạn nhân rõ ràng nhất là Strategy Inc. (trước đây là MicroStrategy). Báo cáo lỗ quý lên tới 12,4 tỷ đô la, công ty của Michael Saylor đã trở thành mục tiêu chỉ trích. Vì họ nắm giữ hơn 713.000 BTC với chi phí trung bình khoảng 76.052 đô la, mỗi lần giá giảm xuống dưới mức đó buộc họ phải ghi nhận các khoản lỗ giảm giá phi tiền mặt lớn, kéo giá cổ phiếu của họ xuống thấp hơn cả Bitcoin.
Bitcoin so với Vàng: Sự phân kỳ lớn
Điều đáng suy ngẫm nhất từ đầu năm 2026 là khoảng cách hiệu suất. Trong khi Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với đỉnh, thì vàng giao ngay đã tăng mạnh, gần 4.000 đô la/oz. Điều này cho thấy rằng trong một "chuyến bay đến nơi an toàn" thực sự, thế giới vẫn chọn kim loại trước khi tính toán.