Hiểu lầm về các vụ sụp đổ thị trường: Tại sao Gaevoy của Wintermute từ chối đổ lỗi

Những cuộc thảo luận gần đây về sự biến động của thị trường đã bị che mờ bởi những hiểu lầm và đơn giản hóa quá mức. Evgeny Gaevoy, nhà sáng lập Wintermute, gần đây đã thách thức các câu chuyện phổ biến xung quanh các vụ sập giá nhanh trong tháng 10, ủng hộ một cách hiểu sâu sắc hơn về những gì thực sự diễn ra trên thị trường crypto trong các giai đoạn biến động.

Vượt ra ngoài câu chuyện lỗi phần mềm: Hiểu đúng nguyên nhân thực sự của sự biến động thị trường

Trong các bình luận của mình được chia sẻ trên mạng xã hội, Gaevoy nhấn mạnh sự cần thiết cấp thiết của các nhân vật công chúng trong việc thể hiện trách nhiệm lớn hơn khi bàn luận về các sự kiện thị trường. Thay vì đổ lỗi cho một nền tảng duy nhất vì một lỗi phần mềm, ông chỉ ra rằng sự điều chỉnh thị trường tháng 10 là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố: tin tức kinh tế vĩ mô xuất hiện vào tối thứ Sáu khi thanh khoản giảm mạnh. Sự kết hợp này tạo điều kiện thuận lợi cho một vụ sập giá nhanh trong một cấu trúc thị trường đã quá đòn bẩy. Việc hiểu sai các sự kiện như vậy—cho rằng chúng là do lỗi kỹ thuật thay vì các điều kiện thị trường hệ thống—phản ánh xu hướng tìm kiếm các lời giải thích đơn giản cho các hiện tượng phức tạp.

Những nguy hiểm của việc đơn giản hóa quá mức trong môi trường đòn bẩy

Gaevoy thừa nhận tâm lý thị trường một cách trung thực: các nhà đầu tư đều không thích thị trường giảm giá, đặc biệt khi các loại tài sản truyền thống vẫn tiếp tục tăng trong khi crypto rút lui. Tuy nhiên, ông từ chối mô hình đổ lỗi theo kiểu quy chụp xuất hiện trong các thời điểm suy thoái. Việc đổ lỗi cho một địa điểm giao dịch duy nhất làm thủ phạm bỏ qua các nguyên nhân sâu xa hơn và cung cấp một đánh giá không chính xác về cơ chế thị trường. Thực tế là có nhiều yếu tố liên kết với nhau—đòn bẩy, các khoảng thanh khoản thấp, sự biến động do các yếu tố vĩ mô kích hoạt, và hành vi theo đám đông—tạo ra các biến động giá như đã quan sát. Bằng cách đổ lỗi cho một tác nhân duy nhất, các nhà quan sát tránh đối mặt với các điểm yếu cấu trúc vốn có trong thiết kế thị trường hiện tại và vị trí của các nhà tham gia.