Lợi nhuận quý 4 của Everest gặp khó khăn trong khi doanh thu vượt dự kiến, ngành công nghiệp cho tín hiệu trái chiều

Everest Group Ltd đối mặt với quý IV đầy thử thách năm 2025, với lợi nhuận hoạt động trên mỗi cổ phiếu là 13,26 USD thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Sự chênh lệch này phản ánh sự đảo chiều so với khoản lỗ 18,39 USD trên mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu sự cải thiện về lợi nhuận dù vẫn thiếu hụt so với dự báo chung 0,8%. Quý này thể hiện những động thái phức tạp mà ngành bảo hiểm và tái bảo hiểm ngày nay đang phải đối mặt, nơi lợi nhuận từ đầu tư mạnh mẽ đấu tranh với những khó khăn liên tục trong hoạt động bảo hiểm.

Phân tích kết quả Quý 4: Điểm khác biệt của Everest so với dự kiến

Tổng doanh thu hoạt động của Everest đạt gần 4,4 tỷ USD, tăng nhẹ so với ước tính trung bình của Zacks là 2,7%, nhưng giảm 4,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự vượt dự báo này che giấu những yếu kém trong lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm cốt lõi của công ty. Phí bảo hiểm gốc ghi nhận giảm 8,6% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 4,3 tỷ USD, trong đó tăng trưởng trong các dòng đặc thù hai chữ số không đủ bù đắp cho việc giảm có chủ đích trong các phân khúc trách nhiệm bồi thường.

Sự thiếu hụt lợi nhuận đến từ nhiều yếu tố hỗn hợp. Trong khi mảng Tái bảo hiểm hoạt động ổn định, thì hoạt động Bảo hiểm kéo kết quả đi xuống. Lỗ ròng từ hoạt động bảo hiểm, chi phí vận hành cao hơn và các thách thức trong quản lý bồi thường đã góp phần làm giảm lợi nhuận cuối cùng. Tuy nhiên, thu nhập từ đầu tư ròng tăng 18,8% lên 562 triệu USD, nhờ vào quy mô tài sản đầu tư lớn hơn và lợi nhuận từ các khoản đầu tư thay thế mạnh mẽ—vượt xa cả ước tính của Zacks là 456,4 triệu USD và dự báo nội bộ.

Phân tích các phân khúc: Các con đường hiệu suất khác nhau

Tái bảo hiểm thể hiện sự bền bỉ — Phân khúc Tái bảo hiểm tạo ra 3,2 tỷ USD phí bảo hiểm gốc, giảm 3,6% so với cùng kỳ. Mặc dù thấp hơn ước tính nội bộ là 3,3 tỷ USD, tỷ lệ kết hợp của phân khúc là 91,2% cho thấy hiệu suất bảo hiểm chấp nhận được mặc dù đã giảm nhẹ so với 90,4% của năm trước. Khối lượng thấp hơn trong các dòng Casualty Pro-Rata và Casualty XOL đã bù đắp cho các lợi ích trong Property Catastrophe XOL và các dòng Tài chính.

Phân khúc Bảo hiểm gặp áp lực — Phân khúc Bảo hiểm ghi nhận 1,1 tỷ USD phí bảo hiểm gốc, giảm 19,7% do các chiến lược rút lui trong Property/Short Tail, Specialty Casualty, Professional Liability và Workers’ Compensation đã bù đắp cho các lợi ích trong Accident và Health. Tỷ lệ kết hợp tăng vọt lên 117%, vượt xa dự báo chung là 102, cho thấy những thách thức liên tục trong lĩnh vực này.

Thu nhập từ đầu tư nổi bật giữa những khó khăn trong hoạt động bảo hiểm

Một điểm sáng trong quý là hiệu suất đầu tư mạnh mẽ của Everest. Thu nhập từ đầu tư ròng đạt 562 triệu USD, vượt xa các ước tính, nhờ vào quy mô tài sản lớn hơn và lợi nhuận từ các khoản đầu tư thay thế xuất sắc. Sức mạnh này phần nào bù đắp cho các khoản lỗ từ hoạt động bảo hiểm. Tổng thiệt hại do thiên tai, sau khi trừ các khoản phục hồi và phí tái lập, là 216 triệu USD—ít hơn so với 312 triệu USD của năm trước, mang lại chút nhẹ nhõm cho lợi nhuận cuối cùng.

Tình hình tài chính tăng cường bất chấp áp lực doanh thu

Everest kết thúc quý IV năm 2025 với tổng các khoản đầu tư và tiền mặt là 45,4 tỷ USD, tăng 9,4% so với cuối năm 2024. Vốn chủ sở hữu của cổ đông tăng 11,4% lên 15,5 tỷ USD, trong khi giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng 10,8% lên 379,7 USD. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hàng năm cải thiện 340 điểm cơ bản lên 12,4%, cho thấy hiệu quả vốn được nâng cao. Việc phân bổ vốn thể hiện quản lý vốn kỷ luật, với cổ tức hàng quý 80 triệu USD và mua lại cổ phiếu trị giá 797 triệu USD trong năm 2025.

Tổng quan cả năm: Lợi nhuận che mờ áp lực giảm giá

Xem xét toàn bộ năm 2025, Everest tạo ra lợi nhuận hoạt động là 44,54 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 49,3% so với cùng kỳ và vượt dự báo nội bộ 2,9%. Tổng doanh thu tăng 1,24% lên 17,5 tỷ USD, gần đúng với ước tính của Zacks. Tuy nhiên, phí bảo hiểm gốc giảm 2,9% xuống còn 17,7 tỷ USD, phản ánh xu hướng giảm giá chung trong ngành bảo hiểm và tái bảo hiểm. Tỷ lệ kết hợp cả năm là 98,6%, cải thiện đáng kể—tăng 370 điểm cơ bản—cho thấy sự kỷ luật trong hoạt động bảo hiểm dù doanh thu phí giảm.

So sánh các đối thủ: Chubb nổi bật trong các gã khổng lồ bảo hiểm

Trong khi Everest gặp kết quả hỗn hợp, ngành bảo hiểm rộng lớn thể hiện hiệu suất không đồng đều. Chubb Limited báo cáo kết quả quý IV tốt hơn, với lợi nhuận hoạt động cốt lõi là 7,52 USD trên mỗi cổ phiếu vượt xa dự kiến 13,9% và tăng 24,9% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu hoạt động của Chubb đạt 15,3 tỷ USD, tăng 7,4% so với năm trước và vượt dự báo của Zacks 1,7%. Sự vượt trội này phản ánh lợi nhuận bảo hiểm vững chắc, tăng trưởng phí bảo hiểm mạnh mẽ và lợi nhuận đầu tư kỷ lục—một quỹ đạo khác biệt rõ rệt so với quý của Everest.

AXIS Capital Holdings ghi nhận lợi nhuận hoạt động quý IV là 3,25 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt xa dự kiến 9,4% và tăng 9,4% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu 1,7 tỷ USD vượt dự báo 5,2%, nhờ vào phí bảo hiểm đã thu và tăng trưởng phí bảo hiểm ròng 13% lên 1,4 tỷ USD.

American Financial Group báo cáo lợi nhuận hoạt động ròng là 3,65 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt dự kiến 14,8% mặc dù doanh thu giảm 2,7% xuống còn 2 tỷ USD. Sức mạnh lợi nhuận đến từ lợi nhuận bảo hiểm vững chắc trong lĩnh vực bất động sản và vận tải, phần nào bù đắp cho thu nhập từ đầu tư ròng thấp hơn.

Kết luận: Ngành đang trong giai đoạn chuyển đổi

Ngành bảo hiểm và tái bảo hiểm đang đối mặt với thời điểm then chốt. Trong khi doanh thu phí bảo hiểm giảm trên hầu hết các nhà bảo hiểm, thu nhập từ đầu tư cung cấp hỗ trợ quan trọng cho lợi nhuận cuối cùng. Kết quả quý IV của Everest thể hiện rõ ràng sự căng thẳng này—công ty gặp khó trong lợi nhuận và hoạt động bảo hiểm nhưng lại hưởng lợi từ lợi nhuận đầu tư mạnh mẽ và so sánh với năm trước. Khi ngành điều chỉnh theo các động thái cạnh tranh và điều kiện bảo hiểm thay đổi, các nhà vận hành sẽ cần cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng và quản lý vốn kỷ luật cùng kiểm soát chi phí.