Quỹ tín thác của An sinh Xã hội đang gần cạn kiệt, và đợt vay mượn có thể xảy ra sau đó sẽ làm xáo trộn thị trường nợ, các nhà kinh tế cảnh báo

Các ước tính mới nhất từ Văn phòng Ngân sách Quốc hội cho thấy quỹ tín thác An sinh Xã hội sẽ cạn tiền vào năm tài chính 2032, bắt đầu từ tháng 10 năm 2031.

Video đề xuất

Điều đó có nghĩa là bất kỳ ai thắng ghế trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm nay của Thượng viện sẽ tại nhiệm khi đến lúc phải sửa chữa tài chính của chương trình trợ cấp này. Nhưng các nhà lập pháp có thể sẽ bị cám dỗ tránh đưa ra những quyết định chính trị khó khăn như cắt giảm khoản thanh toán hoặc tăng thuế.

Thay vào đó, họ có thể quyết định tài trợ cho khoản thiếu hụt của An sinh Xã hội bằng cách vay nợ nhiều hơn, mặc dù điều này có thể gây ra hậu quả kinh tế nhanh chóng, theo nhà kinh tế học Veronique de Rugy, nghiên cứu viên cao cấp tại Trung tâm Mercatus của Đại học George Mason.

Trong một bài viết trên Creators Syndicate, bà cảnh báo rằng thị trường tài chính sẽ ngay lập tức phản ánh khoản vay thêm này.

“Điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ là, lần này, hậu quả có thể xuất hiện nhanh chóng,” de Rugy viết. “Lạm phát có thể không chờ đợi việc nợ tích tụ. Nó có thể xuất hiện ngay khi Quốc hội cam kết theo con đường nợ nần đó.”

Trong nhiều thập kỷ, nguồn thu thuế lương còn thặng dư đã được gửi vào quỹ tín thác, vốn được thiết kế để sử dụng khi nguồn thu không còn đủ để chi trả các khoản trợ cấp. Mốc này đã đến vào năm 2010, và quỹ tín thác đã giảm nhanh chóng kể từ đó.

Nếu Quốc hội không hành động trước khi quỹ vỡ nợ, các khoản trợ cấp An sinh Xã hội sẽ chỉ được chi trả dựa trên nguồn thu hiện có. Ủy ban Ngân sách Liên bang có trách nhiệm ước tính rằng một cặp vợ chồng trung niên 60 tuổi ngày nay sẽ phải đối mặt với khoản cắt giảm 18.400 đô la khi quỹ vỡ nợ.

Dự báo cơ sở của CBO giả định rằng các khoản thanh toán sẽ duy trì theo quỹ đạo hiện tại sau khi quỹ cạn kiệt. Trong khi đó, cũng đã dự kiến mức lãi suất và lạm phát sẽ ổn định trong thập kỷ tới.

Tuy nhiên, de Rugy cho biết rằng dự báo này là gây hiểu lầm, vì giá trị của nợ chính phủ dựa trên niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng thặng dư chính trong các khoản thu chính là đủ để đáp ứng nghĩa vụ.

“Khi niềm tin yếu đi, thị trường không chỉ chờ đợi và chờ đợi đến ngày tính toán,” bà giải thích. “Họ điều chỉnh ngay lập tức. Và ở Hoa Kỳ, điều chỉnh đó thường thể hiện qua lạm phát.”

Bà chỉ ra rằng, gói kích thích trị giá 5 nghìn tỷ đô la trong thời kỳ đại dịch đã được tài trợ bằng nợ và không đi kèm với các biện pháp thắt chặt tài chính. Lạm phát đã theo sau và đạt mức cao 9%, làm yếu đồng đô la và định giá lại nợ chính phủ để phù hợp với thặng dư chính trong tương lai dự kiến.

Hậu quả từ việc vay mượn để củng cố Quỹ An sinh Xã hội có thể còn tồi tệ hơn, vì các nhà đầu tư khó có thể cho Quốc hội thời gian để tìm ra giải pháp bền vững hơn, de Rugy nói.

“Nếu họ định giá lại nợ của Mỹ ngay lập tức, giá có thể tăng nhanh hơn nhiều so với dự báo chính thức—có thể gần như ngay lập tức,” bà dự đoán. “Không phải vì nợ lớn (điều đó đã đúng rồi), mà vì mọi người không còn tin vào kế hoạch đằng sau tất cả khoản nợ tương lai đó.”

Khi lạm phát bắt đầu tăng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ rơi vào tình thế khó xử: tăng lãi suất để duy trì ổn định giá cả trong khi cũng làm tăng chi phí dịch vụ nợ, hoặc chấp nhận lạm phát cao hơn để tránh làm xấu đi bức tranh nợ.

Bernard Yaros, nhà kinh tế trưởng tại Oxford Economics, cũng giả định trong một ghi chú năm ngoái rằng Quốc hội ban đầu sẽ tìm kiếm con đường chính trị dễ dàng hơn bằng cách cho phép An sinh Xã hội và Medicare sử dụng nguồn thu chung để tài trợ cho các phần khác của chính phủ liên bang.

“Tuy nhiên, những tin tức tài chính không thuận lợi như vậy có thể kích hoạt phản ứng tiêu cực trên thị trường trái phiếu Mỹ, xem đây như là sự đầu hàng trong một trong những cơ hội chính trị cuối cùng để thực hiện cải cách,” ông viết. “Việc định giá lại mạnh mẽ phần thưởng kỳ hạn của các trái phiếu dài hạn có thể buộc Quốc hội phải quay trở lại tư duy cải cách.”

Cuối cùng, cuộc nổi loạn của các nhà đầu tư trái phiếu sẽ khiến các nhà lập pháp phải chấp nhận giải pháp khó khăn. Đó sẽ là các khoản cắt giảm đối với các chương trình không theo ngân sách, như An sinh Xã hội, vì chi tiêu có tính linh hoạt chiếm tỷ lệ nhỏ hơn trong tổng chi tiêu của chính phủ, ông lưu ý.

“Những biện pháp sửa chữa này sẽ gây đau đớn cho nhiều hộ gia đình nhưng là cần thiết để tránh nguy cơ khủng hoảng tài chính, khi mà một sự giảm mạnh và đột ngột trong nhu cầu trái phiếu Chính phủ so với cung sẽ gây ra một đợt tăng lãi suất mạnh mẽ và kéo dài,” Yaros nói.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026 tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã đến—và sách lược cũ đang được viết lại. Trong sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, những nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.