Cách Những Người Chụp Thư Đang Theo Dõi Những Bước Đột Phá Trong Việc Token Hóa Tài Sản Crypto

Đối với những người theo dõi sát sao lĩnh vực tài sản mã hóa, cuối năm 2024 đã đánh dấu một bước ngoặt trong sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và hạ tầng blockchain. Câu hỏi thực sự không phải là liệu token hóa có xảy ra hay không—mà là nó sẽ thay đổi cách tiếp cận tài chính toàn cầu nhanh đến mức nào đối với các nhóm dân cư hiện đang bị loại trừ khỏi các cơ chế đầu tư truyền thống.

Hãy xem xét một kịch bản: Tại các quốc gia như Argentina, nơi người dân phải đối mặt với tình trạng bất ổn tiền tệ kéo dài và các rào cản tiếp cận ngân hàng, tài sản mã hóa trở thành một cứu cánh cho an ninh kinh tế cá nhân. Nhóm dân số này desperately cần các sản phẩm đầu tư gắn liền với các tài sản thực, có hiệu quả sản xuất thực chứ không phải các công cụ đầu cơ đang chiếm lĩnh hệ sinh thái crypto hiện nay. Tuy nhiên, để tiếp cận các khoản đầu tư truyền thống như cổ phiếu Mỹ hoặc trái phiếu Kho bạc đòi hỏi phải vượt qua các thủ tục mở tài khoản phức tạp và hạ tầng ngân hàng mà nhiều quốc gia chưa phát triển đầy đủ.

Tín hiệu điều chỉnh quy định thay đổi tất cả

Vào ngày 12 tháng 12 năm 2024, khoảnh khắc đặc biệt đã đến. Tập đoàn Kho bạc và Thanh toán Trung tâm (DTCC)—có thể xem là nhà cung cấp hạ tầng tài chính quan trọng nhất thế giới—đã công bố rằng công ty con của họ, The Depository Trust Company (DTC), đã nhận được thư không phản đối từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Đây không phải là thư phản hồi quy định thông thường; mà là sự cho phép triển khai thử nghiệm token hóa các tài sản ủy thác trên mạng lưới blockchain.

Để hiểu rõ ý nghĩa: DTCC vận hành xương sống của thị trường vốn Mỹ thông qua các công ty con như DTC (quản lý lưu ký và thanh toán chứng khoán), NSCC (Tập đoàn Thanh toán Chứng khoán Quốc gia), và FICC (Tập đoàn Thanh toán Thu nhập cố định). Gần như mọi giao dịch, đăng ký và chuyển nhượng cổ phiếu Mỹ đều đi qua DTC. Tổ chức này không dễ dàng đổi mới. Khi họ hành động, toàn bộ hạ tầng thị trường sẽ theo sau.

Thư không phản đối của SEC đặc biệt cho phép DTC token hóa một số loại tài sản ban đầu: các cổ phiếu thành phần của Russell 1000, trái phiếu Kho bạc Mỹ, và các ETF lớn. Nhưng thử nghiệm này chỉ là bước chuẩn bị. Token hóa toàn bộ thị trường cổ phiếu Mỹ sẽ là giai đoạn tiếp theo tất yếu—và có thể coi là nâng cấp hạ tầng quan trọng nhất kể từ khi có giao dịch điện tử.

Từ đầu cơ đến đầu tư thực: Xây dựng cầu nối

Đây chính là nơi các nhà quan sát nhận ra tiềm năng biến đổi. Hệ sinh thái crypto cho đến nay chủ yếu bị chi phối bởi các tài sản đầu cơ và các phương tiện giao dịch. Trong khi đó, thị trường tài chính truyền thống có các sản phẩm đầu tư thực sự: cổ phiếu có lợi tức cổ tức cao, trái phiếu với dòng tiền dự đoán được, và các chứng khoán có giá trị kinh tế rõ ràng.

Mâu thuẫn giữa hai thế giới này đã rất gay gắt. Mua trái phiếu Kho bạc Mỹ hoặc cổ phiếu Apple từ Argentina đòi hỏi phải có mối quan hệ ngân hàng, phê duyệt quy định, và các thủ tục hành chính phức tạp khiến hàng triệu nhà đầu tư tiềm năng bị loại khỏi cuộc chơi. Token hóa—chuyển đổi các tài sản thực thành các biểu diễn kỹ thuật số dựa trên blockchain—loại bỏ các rào cản này.

Khi tài sản được token hóa, việc lưu ký trở nên có thể xác minh trên chuỗi, tuân thủ quy định có thể tích hợp trực tiếp vào hợp đồng thông minh, và việc thanh toán diễn ra trong vòng vài phút thay vì chu kỳ T+2. Một người ở Buenos Aires có thể truy cập kỹ thuật vào cổ phiếu Russell 1000 giống như người ở Manhattan—chỉ khác biệt là họ dùng stablecoin để mua.

Ví trở thành cổng vào

Hãy hình dung một thế giới nơi hạ tầng này phát triển hoàn chỉnh. Ví tiền điện tử không còn chỉ là công cụ giao dịch đặc biệt nữa mà trở thành một cổng tài chính toàn diện.

Hãy tưởng tượng một ứng dụng tích hợp vừa là hệ thống thanh toán, vừa là nền tảng đầu tư. Người dùng có thể giữ stablecoin USD cho chi tiêu hàng ngày, ngay lập tức đổi chúng lấy stablecoin EUR hoặc JPY cho các giao dịch quốc tế, mua trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng trái phiếu Đức, sở hữu cổ phần của các công ty Mỹ và Nhật, và giao dịch kim loại quý hoặc hàng hóa—tất cả trong cùng một giao diện. Đây không phải là khoa học viễn tưởng; đó là kết quả hợp lý của quá trình token hóa.

So sánh với cách WeChat và Alipay hoạt động ở châu Á ngày nay. Các ứng dụng này không chỉ chuyển tiền; chúng đã trở thành hạ tầng tài chính phổ biến. Hệ sinh thái được kích hoạt bởi token hóa sẽ vận hành ở quy mô toàn cầu, cung cấp không chỉ các mạng lưới thanh toán địa phương mà còn truy cập vào các tài sản và thị trường toàn cầu mà không gặp rào cản về địa lý.

Thế hệ cạnh tranh tiếp theo

Đối với các doanh nghiệp crypto và nền tảng fintech, điều này định hình lại toàn bộ bối cảnh cạnh tranh. Nhà quan sát khoảnh khắc của DTCC hiểu rằng chiến trường tương lai sẽ không còn là về coin crypto hay giao thức blockchain nữa—mà là về ví và các ứng dụng tích hợp, vốn sẽ mặc định là chức năng của ví crypto.

Hiện tại, ví crypto chỉ là tính năng tùy chọn—một thứ phụ trong hầu hết các ứng dụng. Trong hạ tầng mới này, chúng sẽ trở thành thành phần thiết yếu, tiêu chuẩn. Cũng như không có ứng dụng hiện đại nào bỏ qua xử lý thanh toán, không nền tảng tài chính thế hệ tiếp theo nào bỏ qua tích hợp ví blockchain. Công ty kiểm soát ví sẽ trở thành giao diện chính giữa người dùng và tất cả các thị trường tài chính toàn cầu.

Chuyển đổi hệ sinh thái crypto sắp tới

Sự chấp thuận của DTCC báo hiệu sự bắt đầu của một cuộc tái cấu trúc sâu sắc. Trong một khoảng thời gian tương đối ngắn—ước tính không quá bốn năm—hệ sinh thái tài sản mã hóa sẽ trở thành một thứ khó có thể nhận ra so với cảnh quan ngày nay. Sự phân biệt hiện tại giữa “tài sản crypto” và “đầu tư truyền thống” sẽ hoàn toàn biến mất. Cổ phiếu Russell 1000 sẽ được giao dịch đồng thời trên các sàn phi tập trung và thị trường truyền thống. Trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ có thể mua qua các ứng dụng ví.

Hạ tầng cuối cùng cũng đang hội tụ. Các cơ quan quản lý đang tiến nhanh hơn nhiều so với dự đoán. Tín hiệu của nhà quan sát? Cuộc cách mạng crypto thực sự không còn là điều sắp tới. Nó đã bắt đầu rồi.