Tỷ lệ phí tài trợ trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn: là gì và hoạt động như thế nào

Tỷ lệ tài trợ (funding rate) là một cơ chế quan trọng trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, nhằm duy trì cân bằng giữa giá hợp đồng và giá thị trường giao ngay. Đối với người dùng giao dịch trên trang giao dịch phái sinh, việc hiểu rõ tỷ lệ tài trợ là rất quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí và lợi nhuận của bạn. Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, tỷ lệ tài trợ thông qua việc trao đổi vốn định kỳ để đảm bảo giá hợp đồng vĩnh viễn không lệch quá xa so với giá thị trường thực tế.

Tỷ lệ tài trợ cập nhật theo thời gian thực như thế nào

Khi giao dịch các sản phẩm phái sinh, tỷ lệ tài trợ sẽ liên tục điều chỉnh dựa trên tình hình thị trường thực tế, được tính toán và cập nhật mỗi phút. Tỷ lệ này trong toàn bộ chu kỳ trước khi chính thức có hiệu lực sẽ luôn trong trạng thái biến động. Ví dụ, với chu kỳ tài trợ 8 giờ, quá trình diễn ra như sau:

• Từ giờ UTC 0 đến 8 giờ, hệ thống tính toán tỷ lệ tài trợ trong khoảng thời gian này, cuối cùng tại 8 giờ sẽ có hiệu lực và thực hiện thanh toán
• Từ 8 giờ đến 16 giờ, tỷ lệ tài trợ được tính trong khoảng thời gian này sẽ có hiệu lực và thực hiện chuyển khoản tương ứng vào lúc 16 giờ

Phương pháp tính toán theo thời gian thực này đảm bảo tỷ lệ tài trợ phản ánh chính xác những thay đổi mới nhất về cung cầu trên thị trường.

Tỷ lệ tài trợ gồm hai phần chính

Tỷ lệ tài trợ được tính dựa trên hai thành phần cốt lõi: Phần lãi suất (I) và Chỉ số chênh lệch giá (P). Nền tảng Bybit sẽ tính lại hai thành phần này mỗi phút, sử dụng phương pháp trung bình trọng số theo thời gian (TWAP) để xử lý nhiều dữ liệu phút trong một chu kỳ nhất định. Gần đến thời điểm tài trợ, trọng số của chỉ số chênh lệch giá sẽ lớn hơn, giúp phản ánh chính xác hơn tình hình thị trường mới nhất.

Công thức tính là: Tỷ lệ tài trợ (F) = Giới hạn [Chỉ số chênh lệch giá (P) + Giới hạn (Lãi suất (I) − Chỉ số chênh lệch giá (P)), 0.05%, −0.05%, Giới hạn trên, Giới hạn dưới]

Ý nghĩa và cách tính phần lãi suất

Phần lãi suất được tính theo công thức cố định: I = 0.03% / (24 / Chu kỳ tài trợ)

Ví dụ, hợp đồng vĩnh viễn BTCUSD có lãi suất cố định hàng ngày là 0.03%, trong chu kỳ 8 giờ, tương đương 0.01% mỗi chu kỳ. Lưu ý rằng đối với một số cặp giao dịch đặc biệt (như USDCUSDT hoặc ETHBTCUSDT), phần lãi suất mặc định là 0%.

Chỉ số chênh lệch giá ảnh hưởng như thế nào đến tỷ lệ tài trợ

Hợp đồng vĩnh viễn có thể giao dịch với mức giá cao hơn hoặc thấp hơn giá thị trường giao ngay, gọi là chênh lệch giá hoặc phí trượt giá. Để hướng dẫn giá hợp đồng trở về phạm vi hợp lý, hệ thống sẽ điều chỉnh tỷ lệ tài trợ cho chu kỳ tiếp theo dựa trên mức độ chênh lệch giá này. Bạn có thể xem dữ liệu lịch sử của chỉ số chênh lệch giá trong phần thông tin hợp đồng.

Công thức tính chỉ số chênh lệch giá là: Chỉ số chênh lệch giá (P) = [Max(0, Ảnh hưởng giá mua − Giá chỉ số) − Max(0, Giá chỉ số − Ảnh hưởng giá bán)] / Giá chỉ số

Trong đó:

• Ảnh hưởng giá bán là giá trung bình thực hiện để đạt được mức ký quỹ danh nghĩa đã định (bên bán)
• Ảnh hưởng giá mua là giá trung bình thực hiện để đạt được mức ký quỹ danh nghĩa đã định (bên mua)

Hệ thống sẽ sử dụng thuật toán trung bình trọng số theo thời gian để tính chỉ số chênh lệch giá, tất cả các giá trị chênh lệch trong chu kỳ tính toán từ lần trước đến thời điểm hiện tại sẽ được đưa vào, dữ liệu gần nhất sẽ có trọng số lớn hơn.

Cơ chế giới hạn trên dưới của tỷ lệ tài trợ

Tỷ lệ tài trợ không phải là vô hạn, hệ thống đặt ra các giới hạn trên dưới để tránh các tình huống cực đoan. Trong điều kiện thị trường bình thường:

• Giới hạn trên = Min((Tỷ lệ ký quỹ ban đầu − Tỷ lệ ký quỹ duy trì) × 0.75, Tỷ lệ ký quỹ duy trì)
• Giới hạn dưới = −Min((Tỷ lệ ký quỹ ban đầu − Tỷ lệ ký quỹ duy trì) × 0.75, Tỷ lệ ký quỹ duy trì)

Trong đó, Tỷ lệ ký quỹ ban đầu (IMR) và Tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) là các yêu cầu tối thiểu của cặp giao dịch đó ở mức độ rủi ro thấp nhất.

Khi thị trường có biến động mạnh, Bybit có thể tạm thời điều chỉnh các giới hạn này bằng cách thay đổi hệ số 0.75 (từ 0.5 đến 1.0) để khuyến khích giá hợp đồng trở về phạm vi hợp lý. Nếu bạn muốn biết các giới hạn tỷ lệ tài trợ mới nhất, có thể truy cập trang thông báo chính thức của nền tảng.

Quy tắc tỷ lệ tài trợ trong hợp đồng vĩnh viễn trước thị trường

Trong giai đoạn pre-market của hợp đồng vĩnh viễn, cách tính tỷ lệ tài trợ có sự khác biệt, tùy theo hai trường hợp:

1. Trong thời gian đấu giá nhà tạo lập thị trường: tỷ lệ tài trợ cố định bằng 0, không tính phần chênh lệch giá hoặc lãi suất
2. Trong thời gian đấu giá liên tục: tỷ lệ tài trợ cố định ở mức 0.005%, phí sẽ được thu mỗi 4 giờ

Cách xử lý theo từng giai đoạn này giúp đảm bảo sự ổn định cho giao dịch pre-market, đồng thời chuẩn bị cho cơ chế tỷ lệ tài trợ sau khi chính thức giao dịch bắt đầu. Hiểu rõ các quy tắc này giúp nhà giao dịch đánh giá tốt hơn chi phí giao dịch và xây dựng chiến lược tối ưu hơn.