Vũ khí bí mật giúp thị trường chứng khoán Hàn Quốc "dẫn đầu toàn cầu": Khi tổng thống "đã từng là nhà đầu tư nhỏ lẻ"

Trước khi biến Hàn Quốc thành thị trường chứng khoán nóng nhất toàn cầu, Lee Jae-myung chỉ là một người mới bắt đầu giao dịch trong độ tuổi ba mươi, tháng này qua tháng khác thua lỗ. Những trải nghiệm đau đớn này về việc bị “cắt lỗ” nay đã trở thành động lực thúc đẩy ông đẩy mạnh cải cách tài chính — ông tin rằng những khoản lỗ trong quá khứ bị các cổ đông kiểm soát thao túng và làm trầm trọng thêm.

Kể từ khi nhậm chức vào tháng 6 năm ngoái, Lee Jae-myung đã thực hiện một loạt cải cách quyết liệt, bao gồm quy định bình đẳng quyền lợi cổ đông và tăng cường trách nhiệm của hội đồng quản trị. Những biện pháp này đã kích hoạt đà tăng của thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới. Ngày 23, chỉ số tổng hợp Seoul tăng thêm 2%, năm nay đã tăng 36%, kể từ khi Lee nhậm chức, tổng mức tăng đạt 115%, vượt xa mục tiêu “Kospi 5000” mà ông đề ra khi tranh cử.

Đà tăng này đã giúp Lee Jae-myung trở thành “anh hùng dân gian” trong số 14 triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Hàn Quốc. Theo khảo sát của Gallup Hàn Quốc, tỷ lệ ủng hộ ông đã tăng lên 63% vào giữa tháng 2, mức cao nhất trong hơn ba tháng. Cải cách cũng đang định hình lại quan niệm về của cải của người Hàn Quốc — trước đây, bất động sản chiếm gần ba phần tư tài sản gia đình, theo Peter S. Kim, chiến lược gia toàn cầu của KB Securities, “Việc tập trung quá mức vào tài sản tài chính so với bất động sản sắp đảo chiều, đây là một trong những xu hướng sâu sắc nhất của Hàn Quốc trong thập kỷ tới.”

Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ dành phần nào công lao cho các cải cách của Lee Jae-myung. Mixo Das, trưởng chiến lược cổ phiếu Hàn Quốc của JPMorgan, cho biết, đà tăng của các cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc như Samsung Electronics và SK Hynix được thúc đẩy bởi làn sóng AI toàn cầu, “Cải cách rất quan trọng và thực sự giúp nâng cao định giá, nhưng nếu nói rằng Kospi tăng lên 5000 chỉ vì chính sách của chính phủ, có thể là phóng đại ảnh hưởng.” Nhiều nhà kinh tế cho rằng cần có thêm bằng chứng chứng minh rằng đà tăng của thị trường chứng khoán thực sự thúc đẩy tăng trưởng, nếu không, ngay cả trong đảng của Lee cũng có người lo ngại rằng sự đam mê của ông với thị trường chứng khoán cuối cùng có thể phản tác dụng.

Từ thua lỗ của nhà đầu tư nhỏ lẻ đến quyết tâm cải cách

Sự nghiệp ban đầu của Lee Jae-myung đầy thử thách. Theo truyền thông dẫn lời một trợ lý thân cận, Lee nhận thức rõ thu nhập từ công việc công chức rất thấp, nên bắt đầu giao dịch cổ phiếu như một nghề phụ, nhưng ban đầu không thuận lợi. “Tôi trở thành nhà giao dịch trong ngày, suốt ngày mua bán… Bây giờ nghĩ lại, đó hoàn toàn là hành động liều lĩnh,” ông kể lại trong một cuộc phỏng vấn trên kênh YouTube 3Pro TV, rất được nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu thích, “Tôi đã thua sạch mọi thứ, bị tiêu diệt hoàn toàn.”

Theo truyền thông, nhiều người thân cận với Lee tiết lộ rằng, không phải kỹ năng giao dịch kém khiến ông gặp khó khăn, mà chính là những giao dịch không công bằng của các cổ đông kiểm soát, qua đó làm tăng thêm tổn thất của ông bằng cách lợi dụng lợi ích của các nhà đầu tư bình thường. Luật doanh nghiệp của Hàn Quốc buộc các thành viên hội đồng quản trị và các cổ đông lớn phải đặt lợi ích của họ lên trên tất cả các cổ đông khác, làm mất cân bằng ngày càng trầm trọng. Các nhà đầu tư từng cảnh báo về nhiều thương vụ, trong đó có việc hợp nhất hai công ty liên kết của Samsung vào năm 2015, mặc dù Elliott Management đã cảnh báo rằng mức giá mua thấp sẽ gây tổn hại cho lợi ích của cổ đông.

Năm 2022, khi lần đầu tiên tranh cử tổng thống với tư cách ứng viên của Đảng Dân chủ, Lee đã đề xuất khẩu hiệu “Kospi 5000.” “Tôi nghĩ Kospi 5000 không khó,” ông nói trên kênh YouTube 3Pro TV, “Nếu bạn tin tôi, bạn nên quan tâm hơn đến thị trường chứng khoán.” Ông đã thua Yoon Suk Yeol trong cuộc bầu cử với khoảng cách rất sít sao, khiến cử tri thất vọng về chính phủ cũ của Đảng Dân chủ vì không giải quyết được các vấn đề bất bình đẳng về nhà ở và kinh tế.

Cải cách vượt mong đợi

Tháng 6 năm ngoái, dựa trên cam kết đạt được Kospi 5000, Lee Jae-myung đã giành lại niềm tin của cử tri và trở thành tổng thống. Ban đầu, nhà đầu tư còn hoài nghi về chiến dịch tranh cử của ông, Chủ tịch Diễn đàn Quản trị Doanh nghiệp Hàn Quốc Namuh Rhee cho biết, các cải cách trước đây “dù đảng nào nắm quyền cũng chưa từng thành công.” Tuy nhiên, chỉ trong vòng một tháng sau khi nhậm chức, Lee đã thúc đẩy sửa đổi mở rộng phạm vi trách nhiệm của các quỹ tín thác để nâng cao trách nhiệm của hội đồng quản trị, sau đó cải cách thuế cổ tức để khuyến khích chia cổ tức, tăng cường nguồn lực thực thi pháp luật nhằm chống các hành vi vi phạm thị trường, và công bố lộ trình đưa Hàn Quốc vào danh sách các thị trường phát triển của MSCI.

“Những lời hứa của các chính phủ trước đều khiến người ta thất vọng, nhưng lần này khác biệt,” Rhee nói thêm. Nghị sĩ Đảng Dân chủ Oh Gi Hyoung, người đứng đầu Ủy ban đặc biệt về Kospi 5000, cho biết, “Đà tăng này nhanh hơn chúng tôi dự đoán.” Ủy ban này gần đây đã đổi tên thành Ủy ban Thị trường Vốn K-자본.

Để thể hiện quyết tâm, vài ngày trước cuộc bầu cử tháng 6, Lee đã mua ETF chứng khoán nội địa trị giá 40 triệu won (khoảng 2.76 vạn USD), và cam kết sau khi đắc cử, trong vòng năm năm, mỗi tháng sẽ đầu tư 1 triệu won. Tính đến tháng 9, các khoản đầu tư này đã sinh lợi 26.4%. Năm ngoái, người đứng đầu cơ quan quản lý tài chính cũng đã bán một căn hộ cao cấp ở quận Gangnam, Seoul, để chuyển sang mua quỹ ETF.

Thách thức và nghi vấn

Dù đà tăng mạnh, vẫn còn nhiều thách thức. Nền kinh tế Hàn Quốc trong quý IV giảm sút, cho thấy khó khăn trong việc đảo chiều của chính quyền Lee. Việc thiếu các biện pháp bảo vệ cổ đông nhỏ và tăng trưởng trì trệ khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ thái độ thận trọng, dẫn đến dòng vốn chảy ra và đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ với kỷ lục, làm đồng won suy yếu. Nghị sĩ đảng Dân chủ Park Hong Bae cảnh báo, “Lee có thể tin rằng, nếu chúng ta không tin tưởng sâu sắc vào thị trường vốn và không có biện pháp gì, cuối cùng tất cả công dân có thể sẽ đầu tư vào cổ phiếu Mỹ.”

Một số người trong đảng lo ngại rằng, Lee cần chứng minh rằng ông hướng tới nâng cao phúc lợi của tất cả người Hàn Quốc — chứ không chỉ giàu có — bằng cách giải quyết bất bình đẳng. Gia đình Hàn Quốc đang gánh khoản nợ cao nhất thế giới, và chính Lee gọi vấn đề này là “bom hẹn giờ,” phần lớn do giá căn hộ tăng vọt. Trong khi đó, nhiều thập kỷ tăng trưởng dựa vào xuất khẩu khiến nền kinh tế rất nhạy cảm với các cú sốc từ nhu cầu toàn cầu, khiến hiệu ứng giàu có từ lợi nhuận thị trường chứng khoán trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Tháng trước, Lee phát biểu tại cuộc họp nội các rằng, thị trường vốn bị đánh giá thấp lâu dài của Hàn Quốc “đang trở lại là nền tảng vững chắc cho tăng trưởng các ngành sáng tạo trong tương lai và tích lũy của cải quốc dân.” Văn phòng tổng thống trong một tuyên bố gửi tới Bloomberg cho biết, họ đang nỗ lực tăng cường niềm tin vào thị trường chứng khoán bằng cách hạn chế thao túng và thúc đẩy đầu tư dài hạn.

Chương trình hành động tiếp theo

Thị trường bất động sản vẫn còn quá nóng, mặc dù các quan chức liên tục nỗ lực kiềm chế đầu cơ, nhưng khoảng cách vùng miền vẫn tồn tại. Tuy nhiên, báo cáo gần đây của Tập đoàn tài chính KB chỉ ra rằng, ưu tiên phân bổ tài sản giữa bất động sản và chứng khoán của giới siêu giàu trong nước đã trở nên đồng nhất, đây là tín hiệu hiếm hoi cho thấy sự quan tâm của thị trường đang tăng lên.

Đầu tháng 2, Lee đã gửi lời cảnh báo nghiêm khắc tới các chủ nhà, nói rằng ông sẽ “cho họ cơ hội cuối cùng” để bán các căn nhà dư thừa trước khi chính phủ nâng thuế bất động sản, và hứa sẽ “không tiếc bất cứ điều gì” để kiềm chế giá nhà. Chính phủ của ông tháng trước đã công bố kế hoạch đẩy nhanh xây dựng nhà mới như một phần của cải cách cung cấp. Các ưu tiên tiếp theo của ông bao gồm hủy bỏ cổ phiếu quỹ, triệt phá hoạt động nội gián và các hoạt động phi pháp khác, cũng như đưa các doanh nghiệp zombie không có lợi nhuận ra khỏi thị trường.

Lee thích nhắc mọi người rằng ông từng là “con kiến khổng lồ.” Một ngày nào đó, khi sự nghiệp chính trị của ông kết thúc, ông sẽ nghỉ ngơi và dành thời gian trở lại với giao dịch cổ phiếu.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần tự chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư dựa trên các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài viết này.