Tại sao Trái phiếu Vĩnh viễn luôn trả lãi mãi mãi: Hướng dẫn đầy đủ

Hãy tưởng tượng bạn sở hữu một khoản đầu tư tạo ra thu nhập vô hạn—không có đồng hồ đếm ngược, không có hạn chót đáo hạn. Đó chính là sức hấp dẫn cốt lõi của trái phiếu vĩnh viễn. Khác với các công cụ nợ thông thường có ngày đáo hạn xác định trước, trái phiếu vĩnh viễn là một tài sản tài chính độc đáo có thể, về lý thuyết, cung cấp khoản thanh toán cho nhà đầu tư suốt đời. Hướng dẫn này phân tích rõ trái phiếu vĩnh viễn là gì, cách chúng hoạt động trong thực tế, và liệu chúng có xứng đáng có trong danh mục đầu tư của bạn hay không.

Vượt ra ngoài Ngày Đáo Hạn: Điều gì làm Nổi bật Trái Phiếu Vĩnh Viễn

Khi các tập đoàn hoặc chính phủ vay tiền qua trái phiếu, họ thường cam kết hoàn trả gốc trong một khoảng thời gian nhất định. Trái phiếu truyền thống hoạt động theo hợp đồng này: các khoản lãi cố định được trả cho chủ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn, khi đó người phát hành hoàn trả gốc.

Trái phiếu vĩnh viễn hoàn toàn đảo ngược kịch bản này. Còn gọi là trái phiếu perp hoặc trái phiếu cố định, các công cụ này không có ngày đáo hạn xác định. Về lý thuyết, chúng có thể trả lãi vô hạn—có thể vượt qua cả thời gian sở hữu ban đầu của chủ trái phiếu. Sự khác biệt về cấu trúc này tạo ra một vùng xám thú vị: trái phiếu vĩnh viễn cung cấp các khoản thanh toán giống như cổ tức mà không cấp quyền biểu quyết cho cổ đông, nhưng chúng hoạt động giống như vốn chủ sở hữu hơn là nợ truyền thống.

Trong thực tế, hầu hết trái phiếu vĩnh viễn đều có tính năng gọi lại—một quyền chọn tích hợp cho phép người phát hành mua lại trái phiếu sau một khoảng thời gian nhất định nếu điều kiện thị trường thuận lợi cho việc hoàn trả sớm. Tính năng linh hoạt này có lợi cho người phát hành, nhưng cũng mang lại yếu tố không chắc chắn cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc không có ngày hết hạn cố định có nghĩa là nhà đầu tư không phải chịu áp lực phải thoái lui trước khi đến hạn.

Vì trái phiếu vĩnh viễn hoạt động trong một thị trường đặc thù, chúng thu hút một nhóm nhà đầu tư nhất định: những người ưu tiên thu nhập ổn định, dài hạn hơn là tăng trưởng vốn.

Cơ Chế Của Thu Nhập Vô Hạn: Trái Phiếu Vĩnh Viễn Hoạt Động Như Thế Nào

Quá trình hoạt động của trái phiếu vĩnh viễn bắt đầu khi một tổ chức quyết định huy động vốn bằng cách phát hành nợ không có thời hạn thoát ra. Trong giai đoạn phát hành, các điều khoản được cố định: tỷ lệ lãi suất, chi tiết tính năng gọi lại, và các điều kiện khác được xác định rõ ràng.

Sau khi phát hành, người phát hành cam kết thực hiện các khoản thanh toán định kỳ dựa trên số tiền gốc vô thời hạn—hoặc cho đến khi họ thực hiện quyền gọi lại trái phiếu. Chủ trái phiếu nhận các khoản thanh toán này theo các kỳ cố định (thường là hàng quý hoặc hàng năm), tạo ra dòng thu nhập ổn định không bị ảnh hưởng bởi điều kiện thị trường.

Điều tuyệt vời của cấu trúc này là sự đơn giản cho người nắm giữ: họ nhận các khoản thanh toán đúng hạn và giữ vị trí của mình trừ khi người phát hành quyết định mua lại trái phiếu. Không cần phải cân đối lại danh mục liên tục hay lo lắng về hạn chót tái đầu tư. Nghĩa vụ thanh toán liên tục này chuyển từ chủ sở hữu này sang chủ sở hữu khác nếu trái phiếu được giao dịch trên thị trường thứ cấp, tạo thành một chuỗi thu nhập vô hạn.

Một Thế Kỷ Thu Nhập: Nghiên Cứu Trường Hợp Trái Phiếu Chiến Tranh

Lịch sử cung cấp một ví dụ thực tế hấp dẫn: Trái phiếu Chiến tranh của Anh. Vào đầu thế kỷ 20, chính phủ Vương quốc Anh phát hành trái phiếu vĩnh viễn trị giá 1,94 tỷ bảng Anh để tài trợ cho tham gia Chiến tranh Thế giới thứ nhất. Trái phiếu này cung cấp cho chủ sở hữu khoản lãi cố định 3,5% mỗi năm—suốt nhiều thập kỷ.

Đây không phải là một bài tập lý thuyết. Chủ trái phiếu đã nhận khoản lãi 3,5% liên tục cho đến năm 2015, khi chính phủ Anh cuối cùng thực hiện quyền gọi lại và hoàn trả trái phiếu. Gần một thế kỷ thu nhập liên tục. Một nhà đầu tư bỏ ra 10.000 bảng Anh mua Trái phiếu Chiến tranh đã nhận về 350 bảng mỗi năm trong khoảng 100 năm trước khi gốc được hoàn trả.

Ví dụ lịch sử này thể hiện rõ ràng cả lời hứa và thực tế của trái phiếu vĩnh viễn: tuổi thọ vượt trội đi kèm với khả năng cuối cùng của người phát hành là chấm dứt thanh toán.

Định Giá Vĩnh Viễn: Công Thức Tính Giá Trái Phiếu Vĩnh Viễn

Việc định giá trái phiếu vĩnh viễn chỉ cần một công thức đơn giản. Vì các trái phiếu này trả lãi vô hạn với tỷ lệ cố định, việc tính giá trị hiện tại trở nên dễ dàng:

Giá trị Hiện tại = D ÷ r

Trong đó, D là khoản thanh toán cố định hàng năm, và r là tỷ lệ chiết khấu phản ánh giá trị thời gian của tiền bạc.

Áp dụng vào ví dụ Trái phiếu Chiến tranh: một trái phiếu trị giá 10.000 bảng Anh trả lãi 3,5% mỗi năm tạo ra 350 bảng mỗi năm. Nếu sử dụng tỷ lệ chiết khấu 5%, giá trị hiện tại sẽ là 7.000 bảng. Phương pháp này cho thấy lý do tại sao trái phiếu vĩnh viễn trở nên ít có giá trị hơn theo thời gian—lạm phát làm giảm sức mua, nghĩa là các khoản thanh toán cố định này sẽ mua được ít hơn trong tương lai so với ngày hôm nay. Cuối cùng, giá trị thực của trái phiếu tiến gần về zero, dù các khoản thanh toán danh nghĩa vẫn tiếp tục.

Tại Sao Nhà Đầu Tư Chọn Trái Phiếu Vĩnh Viễn: Những Ưu Điểm Chính

Cấu trúc trái phiếu vĩnh viễn mang lại nhiều lợi ích hấp dẫn cho nhà đầu tư tập trung vào thu nhập:

Tạo Thu Nhập Vĩnh Viễn. Không có ngày đáo hạn đang đến gần, trái phiếu vĩnh viễn về lý thuyết tạo ra khoản thanh toán mãi mãi. Điều này phù hợp với các nhà đầu tư xây dựng chiến lược giàu có theo thế hệ, nơi thu nhập truyền qua các chủ sở hữu vô thời hạn.

Lãi Suất Cạnh Tranh. Người phát hành bù đắp cho sự không chắc chắn của thời hạn vĩnh viễn bằng cách cung cấp lãi suất cao hơn so với trái phiếu thông thường. Điều này làm cho trái phiếu vĩnh viễn hấp dẫn hơn về mặt lợi suất.

Thu Nhập Được Đảm Bảo và Dự Đoán. Khác với cổ tức của cổ phiếu, nơi các khoản thanh toán có thể thay đổi dựa trên hiệu suất công ty, trái phiếu vĩnh viễn cố định các khoản thanh toán trước. Nhà đầu tư biết chính xác số tiền họ sẽ nhận mỗi kỳ, bất kể biến động thị trường hay chu kỳ kinh tế.

Rủi Ro Thấp Hơn. Trái phiếu vĩnh viễn chiếm vị trí ưu tiên trong thứ tự thanh toán của chủ nợ. Nếu người phát hành gặp khó khăn tài chính hoặc phá sản, chủ trái phiếu sẽ được thanh toán trước cổ đông. Kết hợp với các khoản thanh toán cố định không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, trái phiếu vĩnh viễn là một lựa chọn ít rủi ro hơn so với cổ phiếu biến động.

Quản Lý Đơn Giản. Chủ sở hữu có thể “đặt và quên” cấu trúc này. Không có ngày đáo hạn gần kề, không cần gấp rút giao dịch hay cân đối lại danh mục, chỉ cần nhận các khoản thanh toán cho đến khi người phát hành gọi lại trái phiếu.

Cẩn Thận Với: Những Rủi Ro và Nhược Điểm của Trái Phiếu Vĩnh Viễn

Dù có nhiều ưu điểm hấp dẫn, trái phiếu vĩnh viễn cũng mang theo những rủi ro đáng kể cần cân nhắc kỹ:

Chế Độ Gọi Lại. Trong khi trái phiếu vĩnh viễn không có ngày đáo hạn, quyền gọi lại tích hợp có thể khiến người phát hành chấm dứt thanh toán theo lịch trình của họ, không phải của nhà đầu tư. Nhà đầu tư có thể mất dòng thu nhập đúng lúc lãi suất giảm và người phát hành muốn tái tài trợ.

Nhạy Cảm Với Lãi Suất. Giá trái phiếu vĩnh viễn biến động ngược với lãi suất thị trường. Khi lãi suất tăng sau khi mua, trái phiếu vẫn giữ lãi suất cố định thấp hơn, làm giảm giá trị của nó trên thị trường nếu bạn cần bán trước ngày gọi lại.

Rủi Ro Tín Dụng của Người Phát Hành. Không có trái phiếu vĩnh viễn nào là hoàn toàn an toàn. Người phát hành gặp khó khăn tài chính có thể vỡ nợ hoặc phá sản, gây thiệt hại cho nhà đầu tư trước khi họ thu hồi được vốn.

Chi Phí Cơ Hội. Vốn đầu tư vào trái phiếu vĩnh viễn không thể dùng cho các khoản đầu tư khác. Trong môi trường lãi suất tăng hoặc thị trường tăng trưởng, khoản vốn này có thể kém hiệu quả hơn so với các tài sản khác.

Lạm Phát. Trong nhiều thập kỷ, các khoản thanh toán cố định mất đi sức mua do lạm phát. Một trái phiếu trả 350 đô la mỗi năm ngày nay có thể chỉ đủ trang trải ít chi phí hơn sau 30 năm do tác động cộng dồn của lạm phát.

Hiểu rõ những đánh đổi này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt xem trái phiếu vĩnh viễn có phù hợp với mục tiêu tài chính và khả năng chịu rủi ro của họ hay không.

Kết Luận Về Trái Phiếu Vĩnh Viễn

Trái phiếu vĩnh viễn chiếm vị trí thú vị trong thế giới trái phiếu cố định. Chúng mang lại tiềm năng thu nhập dài hạn thực sự mà không bị áp lực về ngày đáo hạn, cung cấp lợi suất cạnh tranh và sự dự đoán về thanh toán mà nhà đầu tư cổ phiếu thường mơ ước. Tuy nhiên, chúng đòi hỏi chấp nhận sự không chắc chắn về thời điểm đáo hạn, rủi ro lãi suất và lạm phát.

Đối với các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập ổn định, vô hạn thay vì tăng trưởng vốn, trái phiếu vĩnh viễn xứng đáng được xem xét—nhưng chỉ nên là một phần trong chiến lược đa dạng hóa, phù hợp với các rủi ro đặc thù của một công cụ tài chính hoạt động liên tục trong thời gian dài.