Vốn Đầu Tư Phân Mảnh Quốc Tế

Hệ thống ngân hàng quốc tế đang gặp khó khăn trong việc duy trì tính phù hợp của mình. Với các giao dịch quốc tế mất nhiều ngày thậm chí vài tuần để hoàn tất, điều này làm lu mờ thời đại kỹ thuật số. Hãy để tôi chia sẻ trải nghiệm cá nhân của mình.

Tôi sống ở Sydney, Úc, và vẫn còn một tài khoản ngân hàng tại Vương quốc Anh. Hiện tại, tôi thấy nhanh hơn để

* bay từ Sydney đến Heathrow,
* lái xe xuống Brighton ở bờ biển phía Nam nơi tài khoản ngân hàng của tôi tại Anh đặt,
* lấy tiền mặt của mình,
* đi ra bến tàu Brighton và mua mũ "hôn nhanh" cùng món ăn đặc trưng của Anh - cá và khoai tây chiên trước khi trở lại Heathrow và bay về Sydney

hơn là chuyển tiền từ UK sang Úc qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong thời điểm mà giới trẻ thế hệ Millennials nghĩ rằng đã quá muộn để bắt đầu, hệ thống ngân hàng chỉ thể hiện sự không liên kết với nhu cầu của những người sinh ra trong kỷ nguyên số - điều này phần nào giải thích sự thành công liên tục của nhiều Neo-bank.

Tuy nhiên, vẫn có những mô hình tài chính mới đang được phát triển, sẵn sàng và chuẩn bị để làm gián đoạn thị trường vốn toàn cầu, hướng tới những người sinh ra trong kỷ nguyên số. Những lực lượng gây rối này đã phát triển một cách tự nhiên trong 13 năm qua và dựa trên sức mạnh của công nghệ Blockchain, nền tảng bất biến và không thể đảo ngược, là nền tảng của Bitcoin.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá cách thức tài trợ phân đoạn dựa trên công nghệ Blockchain có khả năng mở rộng thị trường ngân hàng và đầu tư toàn cầu bằng công nghệ định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số và cho phép các giao dịch quốc tế gần như ngay lập tức.

Blockchain - ngân hàng được xem lại

Blockchain bắt đầu hành trình thương mại của mình vào tháng 1 năm 2009. Ngay từ đầu, thông điệp đã rõ ràng trên các bức tường thiêng liêng của các ngân hàng với dòng tóm tắt trong whitepaper của Bitcoin:

“Một phiên bản tiền điện tử hoàn toàn ngang hàng sẽ cho phép các khoản thanh toán trực tuyến được gửi trực tiếp từ bên này sang bên kia mà không cần qua trung gian tài chính.” Whitepaper của Bitcoin

Sức mạnh ban đầu của Bitcoin, đã sinh ra nhiều loại tiền điện tử khác, là khả năng chuyển các khoản thanh toán quốc tế gần như tức thì qua một hệ thống thanh toán mới.

Hợp đồng thông minh - khả năng lập trình của tiền

Hợp đồng thông minh cho phép quỹ, qua tiền điện tử, được lập trình theo cách tương tự như một máy bán hàng rất mạnh mẽ. Với một máy bán hàng,

2. Bạn bỏ tiền vào,
4. Bạn chọn kẹo và
6. Bạn lấy chúng từ khay đựng.

Tất cả công việc tính toán diễn ra phía sau hậu trường, và nói một cách đơn giản, một hợp đồng được thiết lập

* Máy bán hàng _cung cấp_ cơ hội mua kẹo,
* Bạn _chấp nhận_ bằng cách đồng ý mua, và
* _Thù lao_ được thực hiện khi bạn bỏ tiền vào.

Tất cả các phép tính đều diễn ra trong chính máy bán hàng đó.

Cấu trúc này đã được triển khai vào năm 2016 khi Ngân hàng Commonwealth của Úc và Wells Fargo thực hiện một giao dịch quốc tế sử dụng hợp đồng thông minh để vận chuyển bông từ Úc sang Trung Quốc.

2. Khi tàu đi vào vùng biển Trung Quốc, nó kích hoạt cảm biến GPS trên container.
4. Cảm biến GPS gửi tín hiệu lên đám mây, kích hoạt một _hợp đồng thông minh_
6. Hợp đồng này tự động giải phóng tiền cho người bán bông dựa trên dữ liệu GPS và hợp đồng thông minh đã lập trình chi tiết của hợp đồng mua bán giữa người mua và người bán.

Giao dịch này là lần đầu tiên thử nghiệm và thay thế quy trình giấy tờ nặng nề mà các ngân hàng thường dùng cho các giao dịch quốc tế (qua Thư tín dụng).
Với hợp đồng thông minh, tất cả các giao dịch kỹ thuật số đều có khả năng được lập trình, mở ra khả năng Phát hành đồng tiền ban đầu (ICOs).

ICOs - bước đầu của tài trợ phân đoạn

ICOs phổ biến vào năm 2016 và 2017, đại diện cho hình thức gây quỹ cộng đồng mạnh mẽ hơn nhiều. Một nền tảng blockchain mới sẽ được thiết kế bởi một nhóm và tài trợ qua việc gây quỹ các token phần mềm, về cơ bản là tiền điện tử, dùng để vận hành nền tảng đó. Sức mạnh của ICO đến từ khả năng chuyển các token này giữa các sàn giao dịch tiền điện tử quốc tế gần như tức thì.

ICOs đã thành công rực rỡ, huy động được 24 tỷ USD vốn toàn cầu - chiếm hơn 20% thị trường vốn mạo hiểm của Mỹ năm 2017, chỉ trong vòng 12 tháng sử dụng công nghệ mới này. Đặc biệt, không có phần lớn vốn này đi qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
ICOs mở ra thế giới vốn dân chủ, nơi vốn từ bất cứ đâu có thể dễ dàng và rẻ tiền chuyển toàn cầu để hỗ trợ các dự án. Tuy nhiên, có một điểm khác biệt lớn khiến các nhà quản lý gặp khó khăn.

Khác với bong bóng dot-com trước đó, cơn sốt ICO chủ yếu do cá nhân đầu tư, chứ không phải các quỹ tổ chức. Những người ủng hộ các dự án blockchain thực sự hiểu rõ công nghệ và mục tiêu của các nền tảng đang được tài trợ, và trong hầu hết các trường hợp, họ đều biết rằng các dự án này có rủi ro cao. Có lẽ quan trọng nhất, đây cũng là lần đầu tiên cảm nhận rõ ràng về việc internet tự nó đã tích hợp giá trị tài chính bằng cách sử dụng công nghệ blockchain mà không cần phải vào hệ thống ngân hàng bên ngoài. ICOs đã đặt nền móng cho sự chuyển đổi từ internet của thông tin sang internet của giá trị. Điều này còn được nâng cao hơn nữa khi blockchain có thể định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số.

NFTs (Token không thể thay thế) - xác định quyền sở hữu kỹ thuật số

NFT về cơ bản đại diện cho dấu vân tay kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số - ví dụ, một video, hình ảnh kỹ thuật số của một tác phẩm nghệ thuật hoặc thậm chí một tài liệu Word. Giống như dấu vân tay của chính bạn, duy nhất dành cho bạn, dấu vân tay kỹ thuật số là biểu diễn duy nhất của một tệp kỹ thuật số. Không đi quá sâu vào công nghệ, NFTs sử dụng kỹ thuật mã hóa SHA-256 (do đó tên gọi crypto trong tiền điện tử). Với công nghệ này, bạn có thể biểu diễn một tệp kỹ thuật số bằng một hàm băm mã hóa, gồm các ký tự số và chữ cái, như ví dụ bên trái của một nghệ sĩ bản địa Úc Jakob Watson.

Sức mạnh của NFTs, hợp đồng thông minh để cung cấp quyền sở hữu phân đoạn

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản không phải là ý tưởng mới. Trong thị trường bất động sản, Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs) là một cấu trúc tài trợ đã được thiết lập toàn cầu. Tương tự, nhiều thị trường ngành nghề đã có mô hình sở hữu phân đoạn – ví dụ, sở hữu chung các con ngựa đua, tàu thuyền, timeshare v.v. Hãy mở rộng điều này sang lĩnh vực kỹ thuật số.

Vì NFTs đại diện cho quyền sở hữu kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số qua dấu vân tay duy nhất, hãy tưởng tượng việc chia nhỏ tệp đó thành các phần riêng biệt – ví dụ, pixel của hình ảnh hoặc khung hình của video – và xác định quyền sở hữu của từng phần đó qua NFTs.

Điều làm cho công nghệ này thực sự mạnh mẽ là khả năng giao dịch các NFTs này, gần như giống hệt như tiền điện tử. Điều này có nghĩa là các NFTs phân đoạn này có thể được chuyển toàn cầu và gần như tức thì với chi phí rất thấp. Điều này mở ra vô số cơ hội mới.

Khái niệm chuyển đổi quyền kinh tế liên quan đến tài sản thành token kỹ thuật số gọi là token hóa. Các token này có thể được lập trình và lưu trữ như một bản ghi vĩnh viễn trên Blockchain rồi sau đó chuyển từ bên này sang bên kia. Gần như bất kỳ tài sản nào và quyền kinh tế liên quan đều có thể token hóa và giao dịch.

Một ví dụ cho thấy công nghệ này đã được sử dụng để phân đoạn tài sản là dự án fractional.art. Họ đã thiết lập ý tưởng sở hữu các phần của các NFT hàng đầu như bộ sưu tập Bored Ape Yacht Club nổi tiếng. Quyền sở hữu của mỗi NFT được chia thành các phần của NFT gốc. Thách thức lớn nhất là như Forbes đã nhấn mạnh, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đang xem xét rất kỹ các NFT phân đoạn. Dù các vấn đề có liên quan hay không, hoặc do thị trường NFT đã sụt giảm khoảng 85% theo mùa đông crypto, việc phân đoạn NFT của Fractional Art sẽ bị vô hiệu trong tương lai. Mô hình này đã được thử nghiệm và chứng minh nhiều cách hoạt động hiệu quả.

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản vật lý

Cấu trúc quyền sở hữu phân đoạn, về lý thuyết, có thể mở rộng để bao gồm quyền sở hữu phân đoạn trong hầu hết các tài sản vật lý có thể xác định – bất động sản, trang trại năng lượng mặt trời hoặc tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, nếu giấy chứng nhận quyền sở hữu một bất động sản, dưới dạng tài liệu Word kỹ thuật số có thể nhận dạng duy nhất, được token hóa và chia thành 100 NFTs – mỗi NFT đại diện cho 1% quyền sở hữu bất động sản – hãy tưởng tượng điều đó có thể mạnh mẽ đến mức nào. Tất nhiên, cần cẩn trọng – đặc biệt về quản trị của tài sản vật lý. Nói cách khác, ai sẽ quản lý quá trình ra quyết định bán tài sản và trong những hoàn cảnh nào.

Ở mặt tích cực, nhà đầu tư có thể mua 1% căn hộ ở Berlin, 2% căn hộ ở New York và 1% nhà nghỉ ở Sydney. Vấn đề của các thị trường bất động sản truyền thống, vốn rất ít thanh khoản, sẽ giảm bớt. Điều này giúp các thị trường vốn trước đây rất kém thanh khoản trở nên rõ ràng hơn, qua đó làm thị trường hiệu quả hơn theo thời gian khi quá trình xác định giá được nâng cao.

Thách thức lớn nhất của tài trợ phân đoạn là quy định pháp luật cần bắt kịp công nghệ.

Cân bằng quy định

Đáng buồn là quy định pháp luật luôn chậm hơn công nghệ. Không phải vì các nhà quản lý không muốn đón nhận công nghệ mới, mà vì họ chỉ có thể điều chỉnh theo luật pháp do các chính phủ ban hành. Khi xem xét tuổi trung bình của các nghị sĩ Mỹ là 58,4 và các thượng nghị sĩ là 64,3, phần lớn các nhà lập pháp này chưa lớn lên cùng công nghệ. Do đó, sẽ có một khoảng trễ tự nhiên trong kiến thức của họ. Với sự thiếu hiểu biết về công nghệ mới nhất, họ cũng thiếu hiểu biết về các rủi ro. Giáo dục sẽ giúp, nhưng đó là một quá trình chậm. Vì vậy, các nhà quản lý phải làm việc trong các khung pháp lý hiện có.

Quyền sở hữu phân đoạn từ góc nhìn của nhà quản lý nằm trong phạm vi luật pháp hiện hành. Các quy định này khác nhau trên toàn cầu nhưng thường bao gồm các hình thức như Quỹ Đầu tư Tập thể, Chương trình Đầu tư Quản lý hoặc Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs). Các dự án mới thường được đưa vào các khung pháp lý hiện có hoặc, trong những trường hợp tồi tệ nhất, bị xử lý theo luật hiện hành.

Các hiệp hội ngành nghề rất nhận thức rõ các thách thức về quy định và đang cố gắng xây dựng các thực hành tốt nhất để các thành viên chuyên nghiệp tuân thủ. Dù không có đảm bảo rằng sẽ không có hành động thực thi, việc tạo ra một môi trường chuyên nghiệp để phát triển các ý tưởng sáng tạo giúp các nhà quản lý thấy được nỗ lực giảm thiểu rủi ro từ các đối tượng xấu. Tất nhiên, đây là một quá trình lặp đi lặp lại liên tục, dù có thể gây bực bội.

Ý tưởng cho tương lai

Quyền sở hữu phân đoạn phù hợp với những ai đã từng trải qua cảm giác dễ dàng lập trình và chuyển tiền quốc tế bằng tiền điện tử. Tuy nhiên, các quy định pháp luật chưa đón nhận sức mạnh này một cách phù hợp, dẫn đến một số mâu thuẫn, đặc biệt về quyền tự quyết của cá nhân trong việc sử dụng tiền của chính mình.

Trên toàn cầu, phần lớn các sòng bạc đều cho phép người trên 18 tuổi có quyền chơi cược thoải mái. Tương tự, tại các trường đua, nếu bạn trên 18 tuổi, bạn có thể cược bao nhiêu tùy thích. Nhưng cá nhân không có quyền tự quyết đầu tư ngay cả 100 USD vào các Pre-IPO hoặc tiền điện tử trước ICO, trừ khi họ là nhà đầu tư đủ điều kiện. Điều này tạo ra một khoảng cách lớn giữa người dùng công nghệ, hiểu rõ công nghệ và rủi ro, và các quy định pháp luật cần thiết để hợp pháp hóa hoạt động đó. Kết quả là, công nghệ thường bị đẩy vào một khuôn khổ dựa trên các tiền lệ cũ kỹ trong quá khứ. Tất nhiên, không ai muốn người tiêu dùng bị lừa đảo bởi các dự án không phù hợp – chúng ta đã thấy quá nhiều rồi. Vì vậy, đây là một ý tưởng để xem xét.

Việc cá nhân có quyền tự quyết chi tiêu hoặc đầu tư theo ý muốn là điều hợp lý. Tuy nhiên, các nhà quản lý cần có một cơ chế kiểm soát nào đó. Vậy tại sao không xây dựng một hệ thống cấp phép cho các nhà đầu tư không đủ điều kiện, dựa trên giáo dục trực tuyến để giới thiệu các rủi ro và giúp họ hiểu rõ hơn?

* Một giấy phép dựa trên giáo dục trực tuyến để giới thiệu rủi ro và cung cấp kiến thức cho nhà đầu tư tiềm năng

* Kết quả được khóa trên blockchain liên kết với danh tính của người tham gia

* Người tham gia có thể đầu tư vào các dự án đã được duyệt bởi các bên uy tín, liên kết với danh tính của nhà đầu tư

* Các cấp độ cấp phép khác nhau phù hợp với mức độ giáo dục mà họ đã hoàn thành

* Các hợp đồng thông minh của dự án có thể tự động ngăn chặn mọi khoản đầu tư vượt quá cấp độ cấp phép của nhà đầu tư

Kết luận

Quyền sở hữu phân đoạn có sức mạnh đặc biệt và khi mới bắt đầu, bạn sẽ cảm thấy rất phấn khích. Tuy nhiên, như tất cả công nghệ mới, cần thời gian để các nhà quản lý bắt kịp và điều chỉnh các rủi ro theo luật định. Trong lĩnh vực công nghệ, có một câu nói thường xuyên vang vọng trong tai các doanh nhân – “xin lỗi, không xin phép”. Trong fintech, như chúng ta đã biết quá rõ, điều này thường không hiệu quả và có thể kết thúc trong rắc rối.

Vì vậy, tất cả những gì chúng ta cần là kiên nhẫn để chờ đợi các nhà quản lý và luật pháp bắt kịp sức mạnh của công nghệ mới, và đáng buồn là điều đó có thể mất thời gian – có thể rất lâu.