Yên Nhật còn tiếp tục giảm? Cuộc chiến giằng co giữa kỳ vọng tăng lãi suất và áp lực mất giá

Tỷ giá hối đoái của đồng tiền Nhật Bản gần đây đã tăng ba lần liên tiếp, vượt qua mốc 153 trong một lần rơi và cuộc thảo luận của thị trường về xu hướng tương lai của đồng tiền Nhật Bản đã đạt đến điểm nóng. Lực hỗ trợ xu hướng tăng của đồng tiền Nhật Bản mạnh như thế nào? Đồng yên sẽ giảm trở lại? Điều này đã trở thành mối quan tâm lớn của các nhà đầu tư. Đồng tiền Nhật Bản hiện tại đang phải đối mặt với một mâu thuẫn thú vị: một mặt, kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương tiếp tục nóng lên, mặt khác, áp lực mất giá dài hạn của Nhật Bản vẫn tồn tại và hai thế lực đang tham gia vào một cuộc giằng co khốc liệt.

Thay đổi chính sách đã trở thành một hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi của đồng tiền Nhật Bản

Đầu tháng này, liên minh cầm quyền đã giành chiến thắng vang dội trong cuộc tổng tuyển cử của Nhật Bản, một kết quả mang lại lợi ích chính trị cho đồng tiền Nhật Bản. Thủ tướng đắc cử Sanae Takaichi đã nói rõ rằng ông sẽ không tài trợ cho việc giảm thuế tiêu dùng bằng cách phát hành trái phiếu thâm hụt, một nhận xét làm giảm bớt lo ngại của thị trường về sự mở rộng tài chính quá mức của Nhật Bản. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cũng gửi tín hiệu, cho biết ông sẽ theo dõi chặt chẽ những thay đổi tỷ giá hối đoái và không loại trừ khả năng can thiệp vào biến động tỷ giá hối đoái đã nhanh chóng rời khỏi các nguyên tắc cơ bản.

Sự rõ ràng của chính sách đã giúp đồng yên có một cú sút. Những người tham gia thị trường đang bắt đầu đánh giá lại triển vọng kinh tế của Nhật Bản và cũng đầy kỳ vọng vào các hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Kỳ vọng tăng lãi suất đã trở thành một bước ngoặt quan trọng trong xu hướng của đồng tiền Nhật Bản

Sự gia tăng kỳ vọng tăng lãi suất đã trở thành động lực cốt lõi đằng sau sự tăng giá của đồng tiền Nhật Bản. Dự báo mới nhất của Bank of America cho thấy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng Tư, sớm hơn hai tháng so với dự kiến trước đó vào tháng Sáu. Sự thay đổi này phản ánh sự hiểu biết mới về tình hình lạm phát của Nhật Bản và quyết tâm chính sách của ngân hàng trung ương.

Sự tiến bộ của kỳ vọng tăng lãi suất đã có hai tác động chính: một là thu hút vốn quốc tế để phân bổ lại tiếp xúc với các tài sản tiền tệ Nhật Bản và hai là thay đổi kỳ vọng của thị trường về lợi suất thực của đồng tiền Nhật Bản. Trong bối cảnh môi trường thanh khoản toàn cầu không chắc chắn, kỳ vọng tăng lãi suất đã trở thành yếu tố tích cực hiếm hoi đối với đồng tiền Nhật Bản.

Các tổ chức bày tỏ ý kiến của họ: bố cục tương lai của đồng tiền Nhật Bản bị chia rẽ

Tuy nhiên, vẫn còn một sự chia rẽ rất lớn trong thị trường về việc liệu đồng yên có thể tiếp tục mạnh lên hay không.

Chứng khoán Mizuho tin rằng xu hướng mất giá dài hạn của đồng tiền Nhật Bản không thay đổi và tỷ giá hối đoái tiếp theo có thể di chuyển đến phạm vi từ 160 đến 165 yên, tức là đồng tiền Nhật Bản sẽ tiếp tục suy yếu. Nomura Securities cảnh giác hơn, tin rằng mặc dù môi trường chính trị đang trở nên ôn hòa hơn, thị trường có thể tiếp tục “giao dịch thị trường cao” và tiếp tục bán đồng yên. Nomura cũng chỉ ra rằng một khi USD/JPY tiếp cận mốc 160, rủi ro can thiệp thị trường ngoại hối của Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ tăng lên đáng kể, điều này sẽ trở thành một kháng cự quan trọng đối với xu hướng tăng của tỷ giá hối đoái.

Deutsche Bank đã có một lập trường khác. Ngân hàng đã đóng vị thế bán trước đó bằng đồng tiền Nhật Bản và hiện đang trung lập đối với đồng tiền Nhật Bản. Deutsche Bank tin rằng các biện pháp chính sách thân thiện với thị trường hơn có thể được đưa ra trong tương lai và việc thực hiện các chính sách giảm thuế tiêu dùng đã hứa trước đó cũng có thể bị trì hoãn, tất cả đều cho thấy đồng tiền Nhật Bản phục hồi.

Một số tổ chức lạc quan hơn cho rằng việc tăng lãi suất của Nhật Bản vào tháng 4 là một kết luận đã được báo trước và tỷ giá hối đoái của Nhật Bản cuối cùng sẽ vượt qua mốc 150 và đạt được sự tăng giá đáng kể.

Vị trí kỹ thuật xác định hướng của các xu hướng tiếp theo

Quay trở lại câu hỏi cốt lõi - liệu đồng yên có giảm trở lại? Câu trả lời có thể phức tạp hơn dự kiến. Tỷ giá hối đoái hiện tại là khoảng 153, với 150 và 160 tạo thành một phạm vi quan trọng. đi xuống, 150 là mức hỗ trợ và mức quan trọng của tâm lý thị trường; Trở lên, 160 là mức kháng cự và đường nhạy cảm cho sự can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản. Liệu đồng yên cuối cùng có thể đứng vững hay không phụ thuộc vào việc liệu kỳ vọng tăng lãi suất có thể vượt qua áp lực mất giá cơ cấu dài hạn hay không và mức độ can thiệp chính sách quyết tâm như thế nào.

Trong ngắn hạn, kỳ vọng tăng lãi suất và hỗ trợ chính trị đã tạo cơ hội cho đồng yên tăng; Trong trung hạn, hành động thực tế của ngân hàng trung ương và hiệu suất của dữ liệu kinh tế Nhật Bản sẽ là những yếu tố quyết định; Về lâu dài, sự khác biệt về chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ và hiệu suất kinh tế tương đối là những động lực cơ bản của xu hướng đồng yên.