Có thể bán khi giá sàn không? Bí quyết giao dịch nắm bắt biến động cực đoan của giá cổ phiếu

Thị trường chứng khoán thường xuyên xuất hiện hiện tượng giới hạn tăng và giới hạn giảm, khiến nhiều nhà đầu tư vừa mong đợi vừa lo lắng. Đặc biệt là khi cổ phiếu giảm sàn, họ thường hỏi: Có thể bán khi giảm sàn không? Câu trả lời là có thể, không chỉ có thể bán mà còn thường sẽ được giao dịch ngay lập tức. Tuy nhiên, để đưa ra quyết định sáng suốt trong các tình huống cực đoan, cần hiểu rõ nguyên lý đằng sau cơ chế giao dịch này.

Bản chất của giới hạn tăng và giới hạn giảm: Những bức tranh chân thực về cảm xúc cực đoan của thị trường

Trước tiên, cần hiểu rõ thế nào là giới hạn tăng và giới hạn giảm. Giới hạn tăng là mức giá cổ phiếu trong một ngày giao dịch tăng đến mức tối đa do sàn quy định, không thể tăng cao hơn nữa; giới hạn giảm là ngược lại, giá cổ phiếu giảm đến mức thấp nhất trong ngày theo quy định, không thể giảm tiếp.

Lấy ví dụ thị trường chứng khoán Đài Loan, cơ quan quản lý quy định mức biến động giá của cổ phiếu niêm yết và đăng ký là 10% so với giá đóng cửa ngày hôm trước. Ví dụ, nếu một cổ phiếu đóng cửa ngày hôm trước ở mức 600 Đài tệ, thì mức giá tối đa hôm nay là 660 Đài tệ (giới hạn tăng), còn mức thấp nhất là 540 Đài tệ (giới hạn giảm). Các giao dịch vượt quá các giới hạn này sẽ bị tạm khóa.

Việc nhận biết cổ phiếu có đang ở trong giới hạn tăng hay giảm rất đơn giản — khi bạn thấy biểu đồ giá của một cổ phiếu biến thành một đường thẳng, không có biến động nào, thì gần như đã chạm tới giới hạn rồi. Trong hệ thống giao dịch của thị trường Đài Loan, cổ phiếu giới hạn tăng sẽ hiển thị nền màu đỏ, còn cổ phiếu giới hạn giảm sẽ có nền màu xanh lá, giúp nhà đầu tư dễ dàng nhận biết.

Tại sao có thể bán khi giảm sàn? Phân tích sâu về cơ chế giao dịch

Có thể bán khi giảm sàn không? Câu trả lời là có, và thường là thời điểm dễ giao dịch nhất trong ngày. Điều này xuất phát từ logic cung cầu của thị trường:

Khi cổ phiếu giảm sàn, các lệnh bán ra sẽ được thực hiện nhanh chóng, vì lúc này số người muốn bán cổ phiếu nhiều hơn rất nhiều so với số người muốn mua. Hãy tưởng tượng, thị trường tràn ngập cảm xúc hoảng loạn, nhiều nhà đầu tư vội vàng thoát hàng, dẫn đến các lệnh bán chồng chất, trong khi các lệnh mua rất ít ỏi. Trong tình trạng mất cân bằng cực đoan này, hầu như mọi lệnh bán đều có thể tìm được người mua ngay lập tức.

Ngược lại, việc cố gắng mua vào trong thời điểm giảm sàn sẽ gặp khó khăn do phải xếp hàng chờ đợi. Bởi vì các lệnh mua rất ít, lệnh mua của bạn có thể phải chờ đợi cho đến khi có người bán sẵn sàng giao dịch ở mức giá giảm sàn.

Điều cần chú ý là, mặc dù bán khi giảm sàn dễ thành công, nhưng điều này thường đồng nghĩa bạn đang bán ở mức giá thấp nhất trong ngày. Nếu bạn dự định giữ cổ phiếu dài hạn, bị buộc phải bán trong thời điểm hoảng loạn cực đoan có thể khiến bạn hối tiếc. Nhiều nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm thậm chí còn chọn giữ hoặc mua thêm khi cổ phiếu giảm sàn, vì họ tin rằng đó chỉ là biểu hiện tạm thời của cảm xúc nhất thời.

Các yếu tố tạo ra sức mạnh thúc đẩy giới hạn tăng và giảm của thị trường

Để xác định xem có nên bán khi cổ phiếu giảm sàn hay không, trước tiên cần hiểu rõ nguyên nhân khiến giá cổ phiếu chạm mức giảm sàn.

Các nguyên nhân phổ biến dẫn đến giảm sàn gồm:

• Thông tin tiêu cực (tin xấu) là yếu tố thúc đẩy giảm sàn quan trọng. Khi công ty phát hành báo cáo tài chính thất vọng — như doanh thu giảm, lỗ lớn hơn, biên lợi nhuận xấu đi — hoặc bị phanh phui các vụ bê bối lớn như gian lận tài chính, vi phạm quy định của ban lãnh đạo, niềm tin của thị trường sẽ sụp đổ nhanh chóng, dẫn đến làn sóng bán tháo ồ ạt.

• Cảm xúc hoảng loạn chung của thị trường cũng có thể gây ra giảm sàn. Ví dụ, trong đợt bùng phát dịch COVID-19 năm 2020, nhiều cổ phiếu bị sụt giảm mạnh do rủi ro hệ thống; hoặc khi thị trường quốc tế giảm mạnh, như chứng khoán Mỹ lao dốc, dẫn đến việc cổ phiếu của TSMC trên thị trường Mỹ (ADR) giảm, kéo theo các cổ phiếu công nghệ của Đài Loan bị bán tháo đến mức sàn.

• Xu hướng dòng vốn lớn cũng rất quan trọng. Khi các nhà đầu tư lớn bắt đầu bán tháo, thoát hàng để cắt lỗ, áp lực bán ra sẽ tăng vọt. Ví dụ, trong đợt sụp đổ của ngành vận tải biển năm 2021, các nhà đầu tư vay margin bị buộc phải bán tháo cổ phiếu khi giá giảm đến mức kích hoạt lệnh gọi ký quỹ, gây ra áp lực bán lớn, khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ không còn cơ hội thoát thân.

• Các yếu tố kỹ thuật cũng góp phần làm gia tăng đà giảm. Khi giá cổ phiếu phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng như đường trung bình tháng, trung bình quý, các lệnh cắt lỗ sẽ đổ dồn về, đặc biệt là khi xuất hiện các cây nến dài đen (long black candle) đột ngột xuất hiện, thường báo hiệu các nhà đầu tư lớn đang bán tháo, dẫn đến sàn.

Ngược lại, sức mạnh thúc đẩy giới hạn tăng gồm có các tin tích cực (báo cáo tài chính tốt, hợp tác lớn), dòng tiền thị trường đổ vào các ngành hot (công nghệ AI, sinh học), các đột phá kỹ thuật (giao dịch ký quỹ tăng đột biến, phá vỡ các vùng tích lũy dài hạn), và các nhóm chủ đạo nắm giữ cổ phần lớn (mua ròng mạnh, cung cấp ít).

Khung quyết định bán khi giảm sàn

Sau khi hiểu rõ cơ chế, nhà đầu tư cần xây dựng khung quyết định hợp lý. Có thể bán khi giảm sàn không? Có thể, nhưng không nên theo cảm tính hoặc đuổi theo đám đông.

Trước tiên, cần phân biệt rõ bản chất của mức giảm sàn. Nếu do các yếu tố căn bản của công ty thực sự xấu đi — như hoạt động đình trệ, ngành nghề bị đào thải, quản lý yếu kém — thì việc bán tháo để cắt lỗ trong thời điểm giảm sàn là hợp lý. Nhưng nếu chỉ là phản ứng quá mức của thị trường trong ngắn hạn, công ty vẫn có tiềm năng, thì giảm sàn có thể là cơ hội mua vào ở mức giá thấp, giữ hoặc mua thêm nhỏ lẻ là chiến lược tốt hơn.

Khi cổ phiếu tăng trần, cũng cần cẩn trọng như vậy. Không nên vội vàng mua đuổi khi thấy cổ phiếu tăng trần, mà cần phân tích xem có thực sự có các yếu tố tích cực bền vững hay không. Trong nhiều trường hợp, tăng trần chỉ là đợt đầu của các đợt sóng ngắn hạn, sau đó giá có thể điều chỉnh giảm, do đó, chờ đợi là lựa chọn an toàn hơn.

So sánh các cơ chế kiểm soát biến động của thị trường toàn cầu

Hệ thống giới hạn tăng giảm của Đài Loan và cơ chế ngắt quãng thị trường (circuit breaker) của Mỹ thể hiện hai triết lý quản lý biến động thị trường khác nhau.

Thị trường Mỹ không có giới hạn tăng giảm như Đài Loan, giá cổ phiếu có thể dao động không hạn chế. Tuy nhiên, để tránh các biến động cực đoan, Mỹ đã đưa vào cơ chế ngắt quãng thị trường (circuit breaker):

• Khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 7% trong ngày, thị trường sẽ tạm dừng giao dịch 15 phút để nhà đầu tư bình tĩnh lại.
• Khi giảm hơn 13%, lại tạm dừng 15 phút.
• Khi giảm hơn 20%, toàn bộ giao dịch trong ngày sẽ chấm dứt.

Trong từng cổ phiếu, nếu giá tăng hoặc giảm quá 5% trong vòng 15 giây, cổ phiếu đó sẽ bị tạm dừng giao dịch một thời gian. Các tiêu chuẩn ngắt quãng và thời gian tạm dừng này có thể khác nhau tùy loại cổ phiếu.

Trong khi đó, hệ thống của Đài Loan quy định rõ ràng: khi giá chạm mức biến động 10%, cổ phiếu sẽ bị khóa giá tại mức đó cho đến khi mở cửa ngày hôm sau mới có thể giao dịch trở lại. Cơ chế này giúp giữ ổn định giá, nhưng đồng thời cũng khiến nhà đầu tư không thể thoát hàng trong các tình huống cực đoan đúng thời điểm mong muốn.

Lời khuyên thực tiễn cho nhà đầu tư trong các tình huống cực đoan

Khi đối mặt với giảm sàn hoặc tăng trần, nhà đầu tư cần vượt ra khỏi câu hỏi máy móc “giảm sàn có thể bán không”, mà chuyển sang suy nghĩ “tôi nên làm gì”.

Thứ nhất, giữ vững lý trí, không theo cảm xúc. Nhà đầu tư mới thường mắc sai lầm khi thấy tăng trần thì mua đuổi, thấy giảm sàn thì bán tháo. Thay vào đó, cần phân tích nguyên nhân dẫn đến giảm hoặc tăng sàn để đưa ra chiến lược phù hợp.

Thứ hai, xem xét tìm kiếm các cơ hội đầu tư thay thế. Khi cổ phiếu chính tăng trần do tin tích cực, có thể chuyển hướng sang các doanh nghiệp trong chuỗi ngành liên quan hoặc các cổ phiếu cùng ngành. Ví dụ, một công ty bán dẫn tăng trần, các nhà cung cấp phụ trợ của họ cũng thường có xu hướng tăng mạnh.

Thứ ba, tận dụng tối đa các lợi thế của thị trường tài chính Đài Loan. Nhiều công ty niêm yết của Đài Loan còn giao dịch tại thị trường Mỹ qua các hình thức như uỷ thác ký quỹ hoặc qua các nhà môi giới quốc tế, giúp nhà đầu tư tránh được giới hạn của các biến động cực đoan trong một thị trường, đồng thời mở rộng cơ hội giao dịch.

Cuối cùng, nhà đầu tư trưởng thành sẽ không bị mắc kẹt trong các trạng thái tăng hoặc giảm trần, mà xem các hiện tượng này như biểu hiện tâm lý thị trường và dòng tiền, từ đó điều chỉnh chiến lược phù hợp. Hiểu rõ cơ chế, kiểm soát cảm xúc, duy trì tư duy dài hạn chính là chìa khóa để vững vàng trong thị trường biến động.