Phân tích toàn diện dự đoán xu hướng đồng yên Nhật năm 2026: Phân tích sâu về chính sách ngân hàng trung ương và biến động tỷ giá

Kể từ năm 2026, diễn biến của đồng yên trên thị trường ngoại hối quốc tế vẫn liên tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Vậy xu hướng dự báo của đồng yên sẽ như thế nào? Liệu làn sóng mất giá này còn kéo dài bao lâu? Bài viết sẽ phân tích sâu các điểm chính về dự báo xu hướng của đồng yên dựa trên chính sách của ngân hàng trung ương, các yếu tố cơ bản của kinh tế và môi trường thị trường toàn cầu qua nhiều góc độ.

Chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật mở rộng: Động lực căn bản khiến yên mất giá

Yên đang chịu áp lực yếu liên tục, nguyên nhân chính là do chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản ngày càng lớn. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã hai lần nâng lãi suất vào năm 2025 (lần đầu tháng 1 lên 0.5%, lần sau tháng 12 lên 0.75%), nhưng lãi suất thực của Nhật vẫn ở mức cực thấp trên toàn cầu. Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn thấp hơn mức lạm phát, tạo ra môi trường lãi suất thực âm.

Ngược lại, lãi suất quỹ liên bang Mỹ (Fed Funds Rate) cao hơn nhiều so với Nhật Bản, lợi suất các tài sản USD hấp dẫn hơn. Điều này khiến nhà đầu tư liên tục vay đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản USD nhằm hưởng chênh lệch lãi suất, gọi là hoạt động chênh lệch lãi suất (carry trade). Chừng nào chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật còn tồn tại, áp lực bán ra yên sẽ khó giảm đi.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Ueda Kazuo đã khẳng định rõ ràng rằng để đảo ngược xu hướng mất giá của yên, “ngoài việc giải quyết vấn đề lãi suất thực âm, không còn lựa chọn nào khác”. Điều này có nghĩa là, trong tương lai, khả năng ngân hàng trung ương Nhật tăng lãi suất nhanh hơn và nâng cao lãi suất thực sẽ là yếu tố quyết định liệu yên có thể đảo chiều hay không.

Bối cảnh chính sách phức tạp: Mâu thuẫn giữa tài chính và tiền tệ

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Kono nhậm chức tháng 10 năm 2025 đã tiếp tục theo đuổi chính sách “Abenomics”, đưa ra các gói kích thích tài chính quy mô lớn. Dù các chính sách mở rộng này nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng lại mang theo tác dụng phụ: tăng quy mô vay nợ của chính phủ, làm gia tăng rủi ro thâm hụt ngân sách.

Thị trường lo ngại rằng phần bù rủi ro về tài chính của Nhật có thể tăng lên, gây thêm áp lực mất giá cho yên. Dù BOJ đã điều chỉnh chính sách tiền tệ, nhưng sự mâu thuẫn giữa chính sách tài chính nới lỏng và chính sách tiền tệ dần thắt chặt là nguyên nhân khiến niềm tin của nhà đầu tư bị tổn thương.

Chuyển hướng chính sách của ngân hàng trung ương không đủ để thay đổi xu hướng: Nhìn lại các quyết định năm 2024-2025

Nhìn lại quá trình quyết định của ngân hàng trung ương trong hai năm qua, ta có thể hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại:

Tháng 3 năm 2024, BOJ kết thúc chính sách lãi suất âm kéo dài 17 năm, lần đầu nâng lãi suất lên trong khoảng 0-0.1%. Thị trường kỳ vọng đồng yên sẽ mạnh lên, nhưng kết quả lại ngược lại — yên tiếp tục giảm do chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật mở rộng.

Tháng 7 năm 2024, ngân hàng trung ương công bố nâng lãi thêm 15 điểm cơ bản lên 0.25%, vượt xa dự đoán của thị trường. Quyết định này gây chao đảo thị trường tài chính toàn cầu, chỉ số Nikkei giảm tới 12.4%, các hoạt động chốt lời chênh lệch lãi suất tạm thời đẩy yên tăng giá. Tuy nhiên, đợt phục hồi này không kéo dài.

Ngày 24 tháng 1 năm 2025, BOJ đưa ra quyết định quan trọng, nâng lãi thêm 25 điểm cơ bản lên 0.5%. Đây là mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007, chính thức chấm dứt thời kỳ nới lỏng tiền tệ kéo dài. Lợi suất trái phiếu tăng theo, yên tạm thời lên trên mức 140.

Ngày 19 tháng 12 năm 2025, ngân hàng trung ương tiếp tục nâng lãi 25 điểm cơ bản lên 0.75%, đạt mức cao nhất kể từ năm 1995. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá thất vọng — sau khi công bố tăng lãi, tỷ giá USD/JPY lại giảm xuống dưới 155, cho thấy còn nhiều nghi ngờ về triển vọng kinh tế Nhật Bản.

Ngày 23 tháng 1 năm 2026, quyết định lãi suất mới nhất được công bố, giữ nguyên ở mức 0.75%. Thị trường hiểu là lập trường của BOJ đã mềm mỏng hơn, khiến yên tiếp tục yếu đi, có lúc giảm xuống 158.61.

Dự báo xu hướng 2026 của các tổ chức chính thống: Ít người lạc quan

Dù BOJ năm ngoái là ngân hàng trung ương lớn duy nhất trên thế giới chọn tăng lãi suất, nhưng vẫn khó thay đổi xu hướng yếu của yên. Hiện tại, lãi suất của Nhật vẫn ở mức cực thấp so với các nền kinh tế lớn. Từ đầu tháng 10 năm 2025, đồng yên đã mất khoảng 7% so với USD, là đồng tiền yếu nhất trong các đồng tiền chính.

Các ngân hàng đầu tư lớn dự báo về xu hướng yên năm 2026 phần lớn đều mang thái độ tiêu cực:

Junya Tanase, trưởng chiến lược ngoại hối của JPMorgan Nhật Bản, dự báo đồng yên có thể giảm xuống mức 164 vào cuối năm 2026. Ông cho rằng, các yếu tố cơ bản của yên khá yếu, khó có sự cải thiện căn bản trong năm tới. Khi thị trường toàn cầu dần tiêu hóa kỳ vọng các ngân hàng trung ương khác sẽ tiếp tục nâng lãi suất, tác dụng của chính sách thắt chặt của BOJ sẽ bị hạn chế.

Ngân hàng Paris của Pháp với chiến lược ngoại hối khu vực châu Á mới dự đoán yên sẽ giảm xuống mức 160 vào cuối 2026. Họ nhấn mạnh rằng, dự kiến môi trường vĩ mô toàn cầu năm tới vẫn ủng hộ tâm lý rủi ro, điều này thường làm tăng sức hấp dẫn của hoạt động chênh lệch lãi suất. Do đó, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.

Công ty Citi có dự báo khá ôn hòa, nhưng cũng không lạc quan về triển vọng yên. Họ nhấn mạnh rằng, lãi suất thực âm chính là nguyên nhân chính khiến yên yếu, tình trạng này khó có thể thay đổi trong ngắn hạn.

4 yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng yên

Hiểu rõ các yếu tố này giúp nhà đầu tư định hướng xu hướng thị trường:

1. Xu hướng CPI lạm phát

Tình hình lạm phát toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách của các ngân hàng trung ương. Nếu lạm phát tiếp tục tăng, các ngân hàng có thể đẩy nhanh việc nâng lãi suất, điều này sẽ có lợi cho yên; ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt, BOJ có thể tạm dừng nâng lãi, gây thêm áp lực mất giá cho yên. Hiện tại, lạm phát của Nhật vẫn ở mức tương đối nhẹ so với thế giới, hạn chế khả năng ngân hàng trung ương Nhật tăng lãi nhanh.

2. Dữ liệu tăng trưởng kinh tế

Các số liệu GDP và chỉ số PMI của Nhật đóng vai trò then chốt. Nếu dữ liệu tích cực, sẽ hỗ trợ ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt; nếu yếu đi, họ có thể giữ nguyên hoặc thận trọng hơn. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế Nhật vẫn ổn định trong nhóm G7, nhưng chưa đủ để thay đổi lo ngại của thị trường về triển vọng.

3. Tâm lý rủi ro toàn cầu

Yên có truyền thống là đồng tiền trú ẩn an toàn, nhưng trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, đặc tính này bị che mờ bởi lý do chênh lệch lãi suất. Miễn là tâm lý rủi ro toàn cầu duy trì cao, hoạt động chênh lệch lãi suất sẽ liên tục gây áp lực bán yên. Ngược lại, các sự kiện địa chính trị bất ngờ hoặc khủng hoảng tài chính có thể khiến dòng vốn trú ẩn đổ vào yên mạnh mẽ hơn.

4. Dự báo chính sách của Fed

Vì tỷ giá là khái niệm tương đối, chính sách của Fed cũng rất quan trọng. Nếu Fed vì suy thoái kinh tế Mỹ hoặc lạm phát kéo dài mà đẩy nhanh cắt giảm lãi suất, chênh lệch Mỹ - Nhật sẽ thu hẹp nhanh, có lợi cho yên; còn nếu Fed duy trì lập trường hawkish, đồng USD mạnh hơn sẽ tiếp tục đẩy tỷ giá USD/JPY đi lên.

Các chỉ số quan trọng nhà đầu tư cần theo dõi khi đầu tư vào yên

Nhiều nhà đầu tư hỏi “hiện tại nên phân bổ như thế nào vào yên?” Để trả lời, nhà đầu tư nên tập trung theo dõi các chỉ số sau:

Trước tiên, chú ý thời điểm và nội dung các quyết định tiếp theo của BOJ. Nếu ngân hàng trung ương phát đi tín hiệu hawkish rõ ràng hơn, hứa hẹn đẩy nhanh việc nâng lãi, đó sẽ là chất xúc tác mạnh thúc đẩy yên tăng giá.

Tiếp theo, theo dõi dữ liệu kinh tế Mỹ và xu hướng lạm phát. Nếu kinh tế Mỹ có dấu hiệu chậm lại, Fed có thể sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất, điều này sẽ nhanh chóng thu hẹp chênh lệch Mỹ - Nhật.

Tiếp nữa, chú ý dữ liệu kinh tế nội địa Nhật, đặc biệt là giá cả và tăng lương. Nếu lạm phát duy trì cao và lương tăng đều đặn, sẽ tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương nâng lãi nhiều hơn.

Cuối cùng, theo dõi biến động tâm lý rủi ro của thị trường toàn cầu. Nếu thị trường chứng khoán điều chỉnh hoặc tài sản rủi ro chịu áp lực, dòng vốn trú ẩn có thể đẩy nhanh xu hướng ngắn hạn của yên.

Góc nhìn dài hạn: Yên cuối cùng sẽ điều chỉnh

Dù trong ngắn hạn, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật mở rộng và chuyển hướng chính sách chậm chạp khiến yên khó tăng giá, nhưng về dài hạn, đồng yên cuối cùng sẽ trở về mức giá phù hợp của nó. Trong lịch sử, xu hướng mất giá liên tục của yên thường sẽ đảo chiều tại một điểm giới hạn nào đó.

Với những nhà đầu tư có nhu cầu du lịch, tiêu dùng tại Nhật, có thể cân nhắc mua dần theo từng đợt để trung hòa chi phí; còn các nhà đầu tư chuyên nghiệp muốn tìm kiếm cơ hội trong giao dịch ngoại hối, cần dựa trên khả năng chịu rủi ro và quy mô vốn của mình, kết hợp phân tích nêu trên để xây dựng kế hoạch vào lệnh và cắt lỗ rõ ràng. Dù thế nào đi nữa, việc hiểu rõ logic dự báo xu hướng của yên sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc theo đuổi mua bán theo cảm tính.