Cổ phiếu đã bị hủy niêm yết còn có giá trị không — Những sự thật nhà đầu tư cần biết

Nhiều nhà đầu tư lo lắng rằng cổ phiếu họ đang nắm giữ đột nhiên bị hủy niêm yết, cổ phần trong tay lập tức trở thành “giấy vụn”. Thực tế, cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không? Câu hỏi này không có câu trả lời tuyệt đối, mà phụ thuộc vào nguyên nhân hủy niêm yết, cách xử lý sau của công ty, cũng như chiến lược đối phó của nhà đầu tư. Hiểu rõ những nội dung này, mới có thể đưa ra quyết định đúng đắn khi đối mặt với việc cổ phiếu bị hủy niêm yết.

Hủy niêm yết cổ phiếu nghĩa là gì — Từ định nghĩa đến phân loại

Cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không? Trước tiên cần làm rõ ý nghĩa thực sự của việc hủy niêm yết. Hủy niêm yết là tình trạng một công ty niêm yết do không còn đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch hoặc tự nguyện xin rút, bị chấm dứt tư cách niêm yết. Nói cách khác, cổ phiếu của công ty bị buộc hoặc chủ động rời khỏi sàn giao dịch chứng khoán, nhà đầu tư không thể tiếp tục mua bán trên sàn đó nữa.

Cần phân biệt rõ rằng, hủy niêm yết khác với hạ giá niêm yết: hủy niêm yết đề cập đến việc công ty rời khỏi thị trường của sàn giao dịch chính, còn hạ giá niêm yết là các công ty trên trung tâm OTC (Over-the-Counter) bị chấm dứt giao dịch. Ngoài ra, việc tạm ngừng giao dịch (ngưng giao dịch ngắn hạn) và hủy niêm yết (bị rút khỏi thị trường vĩnh viễn) cũng cần hiểu rõ riêng biệt — tạm ngừng thường chỉ là tạm thời, còn hủy niêm yết có nghĩa là rời khỏi thị trường vĩnh viễn.

Vì sao cổ phiếu bị hủy niêm yết — Phân tích 3 nguyên nhân chính

Có nhiều nguyên nhân khiến công ty bị hủy niêm yết, việc hiểu rõ các nguyên nhân này rất quan trọng để đánh giá cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không.

Suy giảm tài chính và liên tục thua lỗ

Nếu công ty niêm yết liên tục thua lỗ nhiều năm, giá trị ròng chuyển sang âm, hoặc có báo cáo kiểm toán với ý kiến phủ định của kiểm toán viên, sàn giao dịch sẽ đưa vào danh sách xem xét hủy niêm yết. Ví dụ điển hình là Chesapeake Energy Corporation, nhà sản xuất khí tự nhiên, đã nộp đơn phá sản vào tháng 6 năm 2020 và hoàn tất tái cấu trúc vào tháng 2 năm 2021. Trong các trường hợp này, giá trị cổ phần của nhà đầu tư đối mặt với rủi ro lớn.

Vi phạm quy định công bố thông tin và vi phạm pháp luật nghiêm trọng

Nếu công ty không công khai thông tin theo quy định, báo cáo doanh thu giả, thực hiện giao dịch nội gián hoặc che giấu thông tin quan trọng, sẽ bị sàn yêu cầu hủy niêm yết. Ví dụ nổi bật là Luckin Coffee, thương hiệu cà phê nổi tiếng, đã bị rút khỏi sàn NASDAQ vào tháng 4 năm 2020 do liên quan đến gian lận tài chính. Trường hợp này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tuân thủ pháp luật và quy định.

Thâu tóm hoặc quyết định tư nhân hóa

Một số công ty bị công ty mẹ thâu tóm hoặc chủ động chuyển sang tư nhân, sẽ xin hủy niêm yết để chấm dứt giao dịch công khai. Ví dụ, Dell Technologies rút khỏi NASDAQ vào năm 2013 để thực hiện chiến lược tư nhân hóa. Trong các trường hợp này, cổ đông có thể được đền bù qua mua lại cổ phần.

Quy trình hủy niêm yết — Nhà đầu tư ứng phó kịp thời như thế nào

Việc hủy niêm yết thường không xảy ra đột ngột, quá trình này có thể kéo dài vài tháng. Nhà đầu tư có thể theo dõi qua thông báo của công ty hoặc thông báo của sàn giao dịch để cập nhật kịp thời.

Giai đoạn cảnh báo: Sàn giao dịch gửi “Thông báo cảnh báo xử lý”, tên cổ phiếu sẽ kèm ký hiệu “*” hoặc “ST” (ví dụ “*XX điện tử”), lúc này nhà đầu tư cần cảnh giác cao độ.

Thời hạn khắc phục: Thông thường công ty có từ 3 đến 6 tháng để “cứu vãn”, có thể bằng cách bổ sung báo cáo tài chính, mời gọi nhà đầu tư chiến lược, cải thiện tình hình.

Giai đoạn xem xét: Nếu không đạt được mục tiêu cải thiện, sàn sẽ tổ chức họp xem xét quyết định có hủy niêm yết hay không.

Chấm dứt niêm yết: Thông báo ngày hủy niêm yết, sau ngày giao dịch cuối cùng, cổ phiếu chính thức rời khỏi thị trường.

Đánh giá giá trị cổ phiếu sau khi hủy niêm yết — Kết quả trong các tình huống khác nhau

Về câu hỏi cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không, câu trả lời phụ thuộc vào nguyên nhân cụ thể và các phương án xử lý của công ty sau đó:

Tình huống mua lại tư nhân: Nếu cổ phiếu lưu hành trên thị trường chỉ chiếm khoảng 10-20%, các cổ đông lớn có động cơ mua lại với giá cao trong một khoảng thời gian nhất định. Nhà đầu tư cần chú ý các thông báo của công ty, có thể có cơ hội thoái lui với giá hợp lý.

Tình huống phá sản thanh lý: Khi công ty phá sản, việc thanh toán nợ có thứ tự ưu tiên rõ ràng, cổ đông phổ thông thường xếp cuối cùng. Giá trị cổ phần của nhà đầu tư có thể gần như bằng không, khó thu hồi vốn.

Tình huống vốn hóa thấp: Giá cổ phiếu dài hạn thấp kéo theo giá trị thị trường của công ty giảm mạnh, thanh khoản cổ phiếu giảm đáng kể. Nếu nhà đầu tư tìm được người mua trong hoặc ngoài sàn, vẫn có thể chuyển nhượng để thu hồi phần nào, còn không sẽ đối mặt thiệt hại lớn hoặc mất sạch vốn.

Tình huống hủy niêm yết do vi phạm pháp luật: Công ty bị buộc hủy niêm yết vì vi phạm pháp luật, cổ phiếu có thể bị “đóng băng” giao dịch, nhà đầu tư không thể chuyển đổi thành tiền mặt, phải chờ các thủ tục pháp lý hoàn tất. Điều này gây thiệt hại trực tiếp về khả năng sử dụng vốn.

Phòng ngừa rủi ro hủy niêm yết — Xây dựng danh mục đầu tư khoa học

Hiểu rõ rằng cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không phụ thuộc vào nhiều yếu tố, nhưng quan trọng hơn là phòng ngừa từ trước. Trước khi mua cổ phiếu, cần phân tích kỹ triển vọng kinh doanh, vị thế thị trường, tình hình tài chính lành mạnh, và công ty có đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết của sàn hay không.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Tránh tập trung quá nhiều vốn vào một cổ phiếu hoặc một loại tài sản, phân bổ hợp lý theo khả năng chịu rủi ro của bản thân:

• Nhà đầu tư thích rủi ro cao có thể phân bổ: Hợp đồng chênh lệch 15%, cổ phiếu 50%, quỹ 30%, gửi tiết kiệm ngân hàng 5%.

• Nhà đầu tư trung lập rủi ro: Hợp đồng chênh lệch 10%, cổ phiếu 35%, quỹ 35%, gửi tiết kiệm 20%.

• Nhà đầu tư ít rủi ro: Hợp đồng chênh lệch 5%, cổ phiếu 15%, quỹ 40%, gửi tiết kiệm 40%.

Hướng dẫn xử lý cổ phiếu bị hủy niêm yết — Sáu bước thoát khỏi khó khăn

Dù cổ phiếu bị hủy niêm yết, nếu nắm bắt thông tin kịp thời và xử lý phù hợp, vẫn có thể giảm thiểu thiệt hại.

Bước 1: Theo dõi sát thông báo chính thức. Công ty sẽ công bố ngày hủy niêm yết và phương án xử lý tiếp theo trên “Hệ thống thông tin công bố của Ủy ban Chứng khoán”. Bao gồm có mua lại cổ phần, chuyển sang giao dịch tại sàn OTC hoặc vào quá trình thanh lý. Nhà đầu tư cần chủ động theo dõi hoặc xác nhận qua dịch vụ khách hàng của chứng khoán.

Bước 2: Đánh giá phương án mua lại. Nếu công ty đề xuất mua lại, nhà đầu tư cần hoàn tất thủ tục trong thời hạn công bố, quá hạn sẽ mất quyền mua lại. Cần xem xét giá mua lại có hợp lý hay không.

Bước 3: Xem xét chuyển sang sàn OTC. Nếu công ty chuyển sang sàn OTC, dù thanh khoản thấp hơn nhưng vẫn có thể mua bán. Nếu công ty cải thiện tài chính trong tương lai, có thể niêm yết trở lại, nhà đầu tư có thể giữ để chờ đợi.

Bước 4: Đối phó với thanh lý phá sản. Nếu hủy niêm yết do tài chính yếu kém hoặc phá sản, nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi quá trình thanh lý hoàn tất. Vì cổ đông xếp cuối cùng về quyền lợi, khả năng thu hồi vốn hạn chế, nhưng cổ phiếu vẫn có thể làm căn cứ để giảm thuế khi khai báo lỗ đầu tư.

Bước 5: Chuyển nhượng riêng và thỏa thuận. Nếu không có phương án mua lại hoặc OTC, nhà đầu tư vẫn có thể thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần với các cổ đông khác, nhưng cần hoàn tất thủ tục chuyển nhượng công ty. Nên tham khảo ý kiến của chứng khoán hoặc đại lý cổ phần của công ty.

Bước 6: Khai báo thuế và xác nhận lỗ lãi. Khi xác định không thể thu hồi vốn, có thể khai báo là lỗ đầu tư để giảm thuế thu nhập vốn. Nếu có mua lại bằng tiền mặt, tính theo số tiền thực nhận. Khi khai thuế, nên hỏi ý kiến kế toán chuyên nghiệp để đảm bảo đúng quy trình.

Lời kết

Cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị hay không, phụ thuộc vào từng tình huống cụ thể, nhưng không hoàn toàn vô dụng. Điều quan trọng là khả năng ứng biến và thời điểm ra quyết định của nhà đầu tư. Trước khi cổ phiếu chính thức bị hủy niêm yết, nếu còn cơ hội tiếp nhận và đánh giá khả năng lỗ lớn, nên ra tay kịp thời để tránh thiệt hại. Ngược lại, nếu nhận định khả năng sinh lợi cao (như mua lại tư nhân), có thể tiếp tục giữ để chờ mua lại với giá cao hơn. Và hơn hết, xây dựng danh mục đa dạng, thường xuyên kiểm tra tình hình tài chính của các công ty trong danh mục là chiến lược dài hạn để đối phó với rủi ro hủy niêm yết.