Tiền thông minh của Phố Wall chiến thắng khi chiến tranh thuế gây rối loạn thị trường

Lu Wang và Isabelle Lee

Thứ Bảy, ngày 21 tháng 2 năm 2026 lúc 6:35 sáng GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

^GSPC

+0.69%

Ảnh: Eric Thayer/Bloomberg

(Bloomberg) – Một Phố Wall ồn ào, bất ổn đang làm điều mà nhiều năm chỉ sở hữu chỉ số ít khi làm được: khiến tiền thông minh trông thật thông minh trở lại.

Trong một thị trường rung lắc bởi chiến tranh thuế, lo ngại về gián đoạn AI, một cuộc xung đột Trung Đông đang âm ỉ và định giá quá cao, việc áp dụng chiến thuật đã mang lại lợi ích mà một thập kỷ trung thành với chiến lược mua và giữ không thể mang lại.

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg

Nhà tù tư nhân đối mặt với mối đe dọa sinh tồn dưới kế hoạch giam giữ mới của Trump

Cách quy hoạch đã chiến thắng

Phục hồi Shaker chỉ ra điều gì đó sâu xa hơn sự đam mê truyền thống

Phòng họp của Nhà Trắng được Trump phê duyệt sau một phiên họp

Các quỹ phòng hộ đang vượt trội. Các nhà chọn cổ phiếu tích cực đang vượt qua các chỉ số chuẩn với tốc độ chưa từng thấy kể từ năm 2007. Các chiến lược định lượng, chiến lược xếp hạng lợi nhuận, phân bổ rủi ro — tất cả đều vượt trội so với các chỉ số chính.

Nói đơn giản, lợi suất trái phiếu, spread tín dụng và S&P 500 gần như không biến động trong nhiều tuần. Tuy nhiên, câu chuyện khác lại dành cho các giao dịch chiến thuật được các chuyên gia yêu thích.

Cơ hội của họ rất phong phú. Cổ phiếu phần mềm đã bị bán tháo do lo ngại rằng các đại lý AI có thể làm cạn kiệt mô hình doanh thu dựa trên đăng ký mà toàn bộ đế chế phần mềm đã xây dựng — một đợt bán tháo lan nhanh sang bảo hiểm, bất động sản, vận tải và bất cứ nơi nào mô hình kinh doanh dựa vào lao động có vẻ dễ tổn thương. Trong khi đó, giá dầu tuần này gần mức cao nhất kể từ tháng 8 sau khi Tổng thống Donald Trump cảnh báo Iran chỉ còn hai tuần để đạt thỏa thuận hạt nhân, được hậu thuẫn bởi sự tăng cường quân sự trong khu vực chưa từng thấy kể từ năm 2003. Vàng đã trở lại trên mức 5.000 đô la.

Thứ Sáu còn thêm một lớp nữa. Tòa án Tối cao đã bác bỏ phần lớn thuế quan toàn cầu của Trump — thất bại pháp lý lớn nhất của ông kể từ khi trở lại Nhà Trắng — chỉ để ông cam kết một mức thuế toàn cầu mới 10% trong vòng vài giờ. Cổ phiếu tăng giá. Trái phiếu và đồng đô la giữ vững mức giảm. Các nhà đầu tư bước vào cuối tuần mà không có sự nghỉ ngơi, khi Trump cân nhắc một cuộc tấn công hạn chế vào Iran.

“Phần lớn sự không chắc chắn về chính sách từ chính quyền là tiếng ồn. Liệu cách tiếp cận này có phản tác dụng không? Có,” Jim Thorne, chiến lược gia thị trường trưởng tại Wellington-Altus, nói. Ông cho rằng: các tín hiệu căng thẳng đang ẩn trong tầm mắt: đồng đô la yếu đi, vàng gần mức kỷ lục, và các nhà đầu tư đổ xô vào Walmart Inc. với định giá cao ngất. “Trump cần giảm bớt tiếng ồn. Các nhà đầu tư cần phải chiến thuật hơn.”

Chỉ mới hơn bảy tuần trong năm, và lịch sử của các chiến lược tích cực vượt trội so với thụ động không phải là một câu chuyện khả quan. Các thị trường thưởng cho sự phức tạp thường có xu hướng quay đầu lại trước khi bài học thực sự thấm nhuần.

Lịch sử vẫn tiếp tục  

Tuy nhiên, Jordi Visser, người đứng đầu nghiên cứu vĩ mô AI tại 22V Research, nhận thấy có điều gì đó lớn hơn đang diễn ra — một cuộc gián đoạn do công nghệ thúc đẩy khiến việc đầu tư trở nên phức tạp hơn.

“Trong thế giới mã hóa cảm xúc, các bản phát hành mô hình hàng tháng, cuộc thi mã nguồn mở của Trung Quốc, và tự động hóa có thể tiêu hao một rào cản năm năm trong một cuối tuần,” ông viết trong một ghi chú. Phản ứng truyền thống của các tổ chức — chờ đợi rõ ràng rồi tái rủi ro — có thể chính xác là phản ứng sai.

Chìa khóa để vượt trội có thể nằm ở giao dịch tích cực, phân bổ vị thế và thời điểm thị trường, theo Visser — không phải là những cược mua và giữ đơn giản đã giúp đầu tư thụ động trở thành vua. Ít nhất hiện tại, tiền thông minh đang tích trữ.

Chỉ số Bloomberg All Hedge, theo dõi các quỹ phòng hộ từ dài hạn cổ phiếu đến chiến lược đa dạng và nợ xấu, tháng trước đã tăng gần 3%, thành tích tốt nhất trong hơn hai năm. Điều này gấp đôi lợi nhuận của S&P 500 và vượt qua các chỉ số theo dõi trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp. Đằng sau thành công này là sự đổ xô vào kim loại quý và các cược giảm giá đã thành công — chính xác là loại vị trí chiến thuật phát triển mạnh khi các chỉ số chính không đi đâu.

Trong lĩnh vực sản phẩm cấu trúc phức tạp, các giao dịch dựa trên sức mạnh định lượng — do các ngân hàng thiết kế cho khách hàng giàu có và nhà đầu tư tổ chức để tận dụng các làn sóng đa tài sản bao gồm giá trị tương đối và theo xu hướng — trung bình tăng 1,1% trong năm nay, theo dữ liệu của Premialab, theo dõi khoảng 7.000 chiến lược đầu tư định lượng, hay QIS.

Trong các quỹ ETF, sự phức tạp cũng đã mang lại lợi nhuận. Một ETF phân bổ tài sản dựa trên biến động trong chiến lược gọi là phân bổ rủi ro (RPAR) đã tăng gần 10% trong năm nay. Các quỹ xếp hạng lợi nhuận sử dụng derivatives để theo dõi các chỉ số dài hạn và sau đó đầu tư phần dư tiền vào các giao dịch không tương quan đã ghi nhận lợi nhuận, một số vượt quá 7%.

Trong khi đó, các nhà chọn cổ phiếu cuối cùng cũng có một khoảnh khắc sau nhiều năm thất bại trong việc bắt kịp đà tăng do công nghệ thúc đẩy. Với các tập đoàn máy tính và phần mềm rút lui giữa lo ngại về định giá cao và chi tiêu AI, sự nới lỏng trong kiểm soát thị trường đã mang lại lợi ích cho các quỹ tích cực tránh ngành này.

Chỉ số S&P 500 không có động lực rõ ràng, rõ ràng là một chuẩn mực dễ vượt qua hơn. Điều khó hơn nhiều là dự đoán bao lâu bối cảnh thay đổi nhanh này sẽ kéo dài, tạo cơ hội cho những người linh hoạt.

“Sự thúc đẩy trở nên chiến thuật khi cảm thấy không chắc chắn là nguyên nhân dẫn đến kết quả kém,” nói Corey Hoffstein, giám đốc đầu tư của Newfound Research. “Những gì các nhà đầu tư cần là một cấu trúc danh mục không yêu cầu họ phải dự đoán chính xác điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.”

Cổ phiếu tăng trong tuần lễ ngắn ngày lễ tết khi S&P 500 tăng 1%. Gần như bị mắc kẹt trong một phạm vi 200 điểm trong năm nay, chỉ số này ít tiến bộ khi đà tăng dừng lại ở mốc 7.000. Tương tự, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì trong phạm vi, quanh mức 4%, khi các nhà đầu tư đối mặt với việc có một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới sắp tới và cuộc tranh luận sôi nổi về con đường chính sách tiền tệ.

Ngay cả khi việc mua vào thị trường đã mang lại lợi nhuận lớn trong nhiệm kỳ đầu của Trump nhờ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, thì một sự chuyển đổi trong đầu tư đang bắt đầu, theo một số nhà tham gia thị trường. Sự biến động chính sách do Nhà Trắng thúc đẩy — sốc thuế quan, chiến tranh địa chính trị, sự giật cục về tài chính — đã thay đổi tính toán của Paul Ticu, trưởng bộ phận phân bổ tài sản tại Calamos Investments.

“Đây là một sự chuyển đổi chế độ,” ông nói. “Ở một thời điểm nào đó, sự không chắc chắn và thay đổi chính sách sẽ được phản ánh đầy đủ trong thị trường,” ông nói thêm. “Liệu đó có phải là một đợt bán tháo hay sự xoay vòng vẫn còn phải chờ xem.”

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek

Phán quyết thuế quan của Tòa án Tối cao là một món quà bí mật cho Trump

Jerome Powell đang làm gì để chống lại Trump trong Fed

Mục sư Georgia bị cáo buộc lừa đảo VA gần 24 triệu đô la

Thế hệ Millennials đã làm nổ não với màn hình. Con cái họ không muốn như vậy

Tại sao việc đánh thuế tỷ phú lại khó khăn đến vậy

©2026 Bloomberg L.P.

Điều kiện và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin