Hướng dẫn toàn diện về giao dịch OTC: Từ cấu trúc thị trường đến lựa chọn đầu tư

Khi bạn phát hiện ra một công ty tiềm năng nhưng không thể tìm thấy dấu vết của nó trên các sàn giao dịch chính thống, thì giao dịch OTC (ngoại hối) trở thành một con đường khả thi. Giao dịch OTC không chỉ cung cấp nhiều cơ hội đầu tư hơn mà còn thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư nhờ cơ chế giao dịch linh hoạt. Bài viết này sẽ đi sâu vào nguyên lý hoạt động của giao dịch OTC, đặc điểm thị trường cũng như cách nhà đầu tư tham gia một cách an toàn.

Giao dịch OTC là gì? Giới thiệu các khái niệm cơ bản về thị trường

OTC là viết tắt của Over The Counter (giao dịch ngoài sàn), chỉ việc nhà đầu tư không giao dịch trên các thị trường tập trung như sàn chứng khoán mà thực hiện mua bán các chứng khoán và sản phẩm tài chính qua các ngân hàng, công ty chứng khoán, điện thoại và hệ thống điện tử phân tán. Thị trường này còn được gọi là “giao dịch tại quầy” hoặc “quầy giao dịch”.

Khác với giá đấu giá tập trung của thị trường chính, giá của giao dịch OTC do hai bên thương lượng xác định. Đối tác giao dịch rất đa dạng, có thể là ngân hàng, công ty chứng khoán, doanh nghiệp hoặc cá nhân đầu tư. Nhiều công ty giao dịch tại đây thường không đủ điều kiện niêm yết trên sàn, chủ yếu là các doanh nghiệp nhỏ và vừa hoặc startup. Cũng có những doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết nhưng chọn ở lại thị trường OTC để tránh các yêu cầu công khai thông tin quá mức.

Với sự phát triển của internet và mở rộng quy mô thị trường tài chính quốc tế, thị trường OTC đã tăng trưởng nhanh chóng. Nhu cầu về sự tiện lợi và khả năng tiếp cận giao dịch thúc đẩy xu hướng này. So với giao dịch trên sàn, thị trường OTC có quy định quản lý lỏng lẻo hơn, quy tắc giao dịch linh hoạt hơn nhưng độ minh bạch về giá thấp hơn, rủi ro cao hơn, và các đối tác có thể đối mặt với rủi ro tín dụng của đối phương.

Giao dịch OTC có thể giao dịch những gì? Khám phá đa dạng sản phẩm

Sản phẩm của thị trường OTC phong phú hơn rất nhiều so với các sàn tập trung. Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, các sản phẩm phái sinh tài chính là đặc trưng của thị trường này.

Cổ phiếu vẫn là thị trường đầu tư lớn nhất trong OTC. Khác với cổ phiếu niêm yết trên sàn, cổ phiếu OTC bao gồm các doanh nghiệp nhỏ và vừa, đặc biệt là startup, chưa đủ điều kiện niêm yết hoặc chưa đăng ký niêm yết.

Trái phiếu lại có lợi thế hơn trong thị trường OTC. Do lượng phát hành trái phiếu lớn, đa dạng nhưng ít giao dịch, tính linh hoạt của OTC khiến nó trở thành nơi lý tưởng để giao dịch trái phiếu.

Các sản phẩm phái sinh như quyền chọn, hợp đồng tương lai và hợp đồng chênh lệch (CFD) cũng phù hợp để giao dịch OTC, cung cấp nhiều công cụ quản lý rủi ro hơn.

Ngoại hối (Forex) gần như được giao dịch trên các nền tảng khác nhau đều thuộc phạm vi OTC.

Tiền mã hóa (cryptocurrency) cũng có thể thực hiện mua bán lớn một lần trong OTC, điều mà khó có thể thực hiện trên các thị trường tiền mã hóa chuyên dụng.

Giao dịch OTC hoạt động như thế nào? Phân tích cơ chế thị trường Đài Loan

Lấy ví dụ tại Đài Loan, cơ chế hoạt động của thị trường OTC khá giống với thị trường niêm yết, chỉ khác về quy mô doanh nghiệp và quy định niêm yết. Quy trình gồm các bước sau:

Bước 1: Nhà đầu tư đặt lệnh qua công ty chứng khoán. Cách mua bán cổ phiếu OTC hoàn toàn giống với mua cổ phiếu niêm yết, không cần thao tác đặc biệt.

Bước 2: Lệnh được gửi đến hệ thống tự động của Trung tâm Giao dịch Quỹ (OTC). Khi nhà đầu tư gửi lệnh mua hoặc bán, công ty chứng khoán sẽ tải lệnh lên hệ thống tự động của trung tâm để tự động ghép nối (ATS), theo nguyên tắc ưu tiên giá và thời gian, để khớp lệnh với các đối tác trong thị trường. Quy trình và quy tắc kỹ thuật đều đồng bộ với thị trường niêm yết.

Các quy định và lịch trình giao dịch như sau:

• Thời gian giao dịch trước giờ mở cửa: 08:30–09:00
• Thời gian giao dịch chính thức: 09:00–13:30
• Thời gian định giá sau giờ: 13:40–14:30
• Giao dịch tập trung (call auction): mỗi 5 giây một lần
• Giới hạn biên độ tăng giảm giá: ±10% (giống như thị trường niêm yết)

Quy tắc giao dịch OTC hoàn toàn phù hợp với quy định của thị trường niêm yết, bao gồm giới hạn biên độ, đấu giá tập trung, ghép nối lệnh và thời gian giao dịch hàng ngày. Để niêm yết trên OTC, công ty cần tuân thủ quy định công bố thông tin, công bố báo cáo quý, báo cáo năm và các thông tin quan trọng, giúp thị trường OTC minh bạch hơn so với thị trường OTC tự do, nhà đầu tư có thể tiếp cận đầy đủ thông tin hơn. Ngoài ra, hệ thống giao nhận chứng khoán OTC là T+2, hoàn toàn phù hợp với quy trình của thị trường niêm yết.

Nhìn chung, thị trường OTC chủ yếu là các doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp tăng trưởng, có độ biến động cao hơn nhưng có nhiều tiềm năng về chủ đề và tăng trưởng. Do tính thanh khoản tốt hơn thị trường OTC tự do, quy trình cũng giống như thị trường niêm yết, nên đối với nhà đầu tư phổ thông, mức độ tiếp cận không quá cao. Tuy nhiên, do quy mô doanh nghiệp nhỏ hơn, dễ bị ảnh hưởng bởi tin đồn và tâm lý thị trường, nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi biến động giá cổ phiếu.

Giao dịch nội bộ (sàn chính) vs Giao dịch OTC: Bảy điểm khác biệt cốt lõi

Để hiểu rõ hơn về vị trí của giao dịch OTC, chúng ta cần so sánh hệ thống với giao dịch nội bộ (sàn chính). Dưới đây là các điểm khác biệt chính:

Về tiêu chuẩn sản phẩm, thị trường nội bộ có tính chuẩn hóa cao, như mua bán vàng ngân hàng, mỗi ngân hàng đều có tiêu chuẩn chung. Giao dịch OTC phi chuẩn hóa, giống như các tiệm cầm đồ, mỗi nơi có tình trạng khác nhau nhưng có nhiều loại hàng hóa hơn.

Về phương thức giao dịch, thị trường nội bộ dùng đấu giá tập trung, minh bạch nhưng lợi nhuận ít hơn. Giao dịch OTC là thương lượng, hai bên thương lượng giá, thông tin quan trọng hơn vốn.

Về phạm vi sản phẩm, thị trường nội bộ chủ yếu là chứng khoán và hợp đồng tương lai, do yêu cầu chuẩn hóa, số lượng sản phẩm ít hơn. OTC có thể giao dịch ngoại hối, tiền mã hóa, cổ phiếu chưa niêm yết, đa dạng hơn nhiều.

Về quy định và nền tảng, thị trường nội bộ do chính phủ cấp phép, quản lý chặt chẽ. OTC do các công ty chứng khoán vận hành, chỉ một phần được quản lý chính thức. Thị trường OTC không bắt buộc phải hoạt động trên sàn do chính phủ cấp phép, nên có rủi ro các đối tượng lừa đảo lập các sàn ảo để lừa đảo.

Về độ minh bạch, thị trường nội bộ công khai giá và khối lượng, còn OTC không nhất thiết phải công khai. Do không bắt buộc phải công khai, người am hiểu có thể kiếm lợi nhuận vượt trội, người không quen dễ gặp rủi ro thua lỗ.

Về khối lượng và thanh khoản, sàn nội bộ có khối lượng lớn, thanh khoản cao. OTC có khối lượng nhỏ, thanh khoản thấp hơn do thiếu niềm tin vào quản lý, khó thu hút dòng vốn quốc tế.

Về phương thức giao dịch, sàn nội bộ có ít phương thức hơn, kiểm soát rủi ro chặt chẽ, hạn chế đòn bẩy và bán khống. OTC linh hoạt hơn, ít hạn chế hơn, phù hợp với các hình thức đầu tư đa dạng.

Cơ hội và rủi ro của giao dịch OTC: Nhà đầu tư cần biết

Ưu điểm của OTC là cung cấp nhiều lựa chọn đầu tư hơn, giúp nhà đầu tư tiếp cận các sản phẩm phái sinh, quyền chọn nhị phân, hợp đồng chênh lệch… Các hình thức giao dịch và tiêu chuẩn sản phẩm linh hoạt, có thể tùy chỉnh theo mục tiêu đầu tư. Đòn bẩy cao hơn, giúp tăng lợi nhuận so với thị trường truyền thống. Thêm vào đó, khi thị trường phát triển, nhiều nhà môi giới chính thức được cấp phép và quản lý bởi các tổ chức tài chính uy tín, đảm bảo an toàn cho giao dịch OTC.

Rủi ro là thị trường OTC không phải là sàn giao dịch chính thức, thiếu quy định chung. Giao dịch thường không có sự can thiệp của cơ quan quản lý, dẫn đến các rủi ro chính sau:

Thiếu quản lý — Thị trường OTC không có quy tắc chung, pháp lý lỏng lẻo, nhiều môi giới lừa đảo hoạt động trong đó. Các công ty và chứng khoán niêm yết phải tuân thủ quy định, nhiều công ty không đủ điều kiện chỉ có thể giao dịch trên OTC.

Thanh khoản thấp — Chứng khoán OTC có thanh khoản thấp hơn sàn trung tâm, khó có thể bán được giá tốt.

Rủi ro thị trường — Nhà đầu tư OTC không có thông tin minh bạch như sàn chính, dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường. Một số loại hàng hóa có biến động lớn, thanh khoản thấp, rủi ro cao.

Rủi ro đối tác — Có thể có các đối tượng lừa đảo sử dụng thông tin giả để lừa nhà đầu tư.

Làm thế nào để tham gia OTC an toàn? Hướng dẫn lựa chọn

Giao dịch OTC không hoàn toàn không an toàn, nhưng so với sàn chính thức, có những rủi ro nhất định. Để đảm bảo an toàn, nhà đầu tư cần chủ động thực hiện các biện pháp sau:

Trước tiên, đảm bảo chọn đúng công ty môi giới an toàn. Công ty môi giới cần được cấp phép và quản lý bởi các cơ quan có thẩm quyền, có hệ thống kiểm soát rủi ro tốt. Kiểm tra xem họ có giấy phép hợp lệ từ các tổ chức như ASIC của Úc, CIMA của Cayman, FSC của Mauritius… là điều kiện tiên quyết.

Tiếp theo, chọn các loại sản phẩm đã trưởng thành. Tìm hiểu về spread, tính thanh khoản của các loại ngoại hối, các sản phẩm đã có độ phổ biến cao, có nhiều dữ liệu để đánh giá. Các loại mới chưa phổ biến cần thận trọng khi tham gia.

Thứ ba, chọn nền tảng cung cấp các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Một số nền tảng giao dịch chính quy có các cơ chế bảo vệ như đánh giá rủi ro, xác minh danh tính KYC, cơ chế xử lý khiếu nại… giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch.

Thứ tư, nâng cao kiến thức cá nhân. Nhà đầu tư nên học các kiến thức cơ bản về giao dịch, hiểu rõ đặc tính các loại sản phẩm, nhận biết rủi ro đòn bẩy, tránh đầu tư theo cảm tính hoặc theo lời đồn.

Thứ năm, cẩn trọng phân biệt các nền tảng không rõ nguồn gốc. Tránh bị lôi kéo bởi các nền tảng hứa hẹn lợi nhuận cao vượt trội, không rõ ràng về rủi ro. Các nền tảng chính quy sẽ chủ động công khai các rủi ro, không che giấu.

Thông qua các lựa chọn và nhận thức đúng đắn, nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư trong thị trường OTC một cách an toàn, hiểu rõ rủi ro và chọn đúng nền tảng uy tín, có quản lý. Điều quan trọng là luôn cảnh giác, chọn các nền tảng hợp pháp, có giấy phép và quản lý rõ ràng, đồng thời không ngừng nâng cao kiến thức và ý thức phòng ngừa rủi ro.